Bitcoin Mungkin Belum Menyentuh Rendah Sepenuhnya Kerana 78% Tawaran Berpindah Kepada Pemegang Jangka Panjang

Adakah pasaran benar-benar belum mencapai titik terendah?

Melihat kitaran selepas halving, idea ini sebenarnya membawa beberapa kekuatan. Dalam kedua-dua tahun 2016 dan 2020, Bitcoin [BTC] cenderung mencapai titik terendah sekitar 875 hingga 917 hari selepas halving. Masa ini sejajar dengan penurunan besar yang kami lihat, iaitu sekitar 73% dalam kitaran 2018 dan sekitar 64% pada 2022.

Jika pola ini berterusan, ia menunjukkan bahawa kita mungkin masih berada pada peringkat awal kitaran semasa. Dari sudut teknikal, kita baru berada sekitar 750 hari ke dalam kitaran halving 2024, yang boleh bermakna bahawa dasar sebenar belum terbentuk lagi. Jadi, soalan sebenarnya ialah: Adakah kita masih menanti koreksi yang lebih dalam sebelum gerakan besar seterusnya?

Melihat bagaimana pasaran membentuk diri pada Mei, teori ini mendapat sedikit lebih banyak kekuatan.

Pada bulan Mac dan April, bitcoin telah mencatatkan kenaikan keseluruhan hampir 15%. Namun, beberapa pedagang berpendapat bahawa momentum mungkin menjadi lemah bulan ini, kerana BTC jarang berjaya menutup tiga bulan berturut-turut dengan kuat dalam fasa-fasa sebelumnya yang serupa bear. Dan berdasarkan perilaku selepas halving, bitcoin mungkin masih berada di zon “di antara”, walaupun telah mengalami larian kuat di Q2 sejauh ini.

Namun demikian, melihat semula kitaran pengurangan sebelumnya, terdapat perbezaan utama.

Berbeza dengan kenaikan lebih 1300% pada siklus 2017 dan pergerakan 60% pada siklus 2021, bahagian 2025 sebenarnya menutup pada sekitar -6.3%. Biasanya, fasa selepas halving cenderung bermula dengan kenaikan kuat yang didorong oleh kelangkaan, tetapi siklus ini telah menunjukkan beberapa penyimpangan daripada corak tersebut. Ini menimbulkan soalan yang lebih besar: Akankah siklus 2026 menyimpang daripada struktur pasaran beruang jenis 2018 dan 2022 yang biasa?

Dengan memperluas pandangan, kitaran Bitcoin 2026 masih turun 7.5%, secara umum sejajar dengan perilaku pasca-halving yang biasa.

Tetapi, apabila diperbesar, data pada rantai menunjukkan gambaran yang berbeza. Isyarat akumulasi tetap kuat, dengan saiz perdagangan spot ikan paus cenderung meningkat, menunjukkan pemain besar sedang menyerap tawaran secara perlahan semasa penurunan. Sementara itu, isyarat kapitulasi semakin meredup, kerana metrik keuntungan/kerugian nyata bersih Bitcoin telah berubah kembali ke wilayah positif, mengisyaratkan bahawa posisi pasaran mulai menstabil di bawah permukaan.

Secara ketara, aliran institusi memperkuat tren ini lebih lanjut. Walaupun mengalami dua hari aliran keluar, ETF Bitcoin spot AS masih mencatat enam minggu berturut-turut aliran bersih, menandakan rentetan terpanjang mereka sejak Ogos 2025. Lebih lagi, sekitar 78.3% daripada jumlah BTC kini berada di tangan pemegang jangka panjang, meningkat dari 74.1% pada awal kitaran itu. Perubahan 4.2 peratusan ini bersamaan dengan 830,000 BTC yang berpindah dari pedagang jangka pendek ke dompet jangka panjang.

Secara keseluruhan, data pada rantai menunjukkan pengekangan bekalan yang sedang membangun secara senyap di bawah permukaan.

Dari sudut pandang teknikal, masa tampak menarik. Bitcoin bergerak mendatar sekitar $80k, struktur yang menyokong pembeli semasa pengumpulan bekalan. Jika tren ini berterusan, kejutan bekalan yang sedang berkembang boleh membentuk bear trap, berpotensi berpisah daripada corak pasca-halving sebelumnya.

Sebagai gantinya, ini boleh membalikkan kedudukan bearish Mei, membuka jalan bagi perubahan bullish dan meningkatkan kemungkinan bahawa dasar pasaran mungkin sudah tercapai.

• Tren pasca-pengurangan sejarah menunjukkan bahawa bitcoin mungkin belum sepenuhnya mencapai titik terendah.
• Pengumpulan oleh paus dan arus masuk ETF yang kuat menunjukkan bahawa tekanan bekalan boleh menukar sentimen bearish menjadi pergerakan bullish.