Bitcoin telah memulihkan diri dalam beberapa minggu terakhir, menjadikan penurunannya lebih kecil daripada mana-mana masa sebelumnya. Rekod bear market ini membuat analis percaya bahawa kitaran ekonomi mungkin telah mengalami perubahan kekal—walaupun tidak semua yakin bahawa pola lama telah usang.
Menurut laporan, sehingga waktu penerbitan, harga kripto terkemuka telah turun sekitar 36% dari titik tertinggi sejarahnya sebesar US$126,080 pada Oktober, berdagang pada sekitar US$80,500. CoinGecko Data Koreksi ini lebih besar daripada resesi sebelumnya, di mana resesi sebelumnya biasanya menurun 40% hingga 50% dari puncak siklus.
Perubahan ini disebabkan oleh pemulihan semula bitcoin baru-baru ini. Dalam 30 hari terakhir, bitcoin naik 12.5%, tetapi sebahagian besar pemulihan berlaku antara 1 April hingga 6 Mei, yang mendorong bitcoin naik sekitar 22%.
“Dari sudut pandang sekarang, siklus bear market bitcoin keempat telah benar-benar terpisah dari pola sebelumnya,” kata Pierre Rochard, CEO Bitcoin Bond Company.Twitter Pada hari Selasa, ia mengaitkan perubahan ini dengan gabungan faktor-faktor seperti “kelemahan bull market awal, arus masuk dana ETF, dan akumulasi terus-menerus oleh perusahaan surat berharga bitcoin.”
Sekarang, siklus bear keempat bitcoin kelihatan sangat berbeza daripada siklus sebelumnya. Kekuatan ini mungkin merupakan hasil gabungan pelbagai faktor, termasuk kelemahan bull market awal, aliran dana ETF, dan pembelian tambahan oleh syarikat perbendaharaan bitcoin. pic.twitter.com/Npd1xss242
— Pierre Rochard (@BitcoinPierre)11 Mei 2026
Analis penyelidikan tinggi Tiger Research, Ryan Yoon, mengatakan kepada Decrypted bahawa perubahan struktural pada peringkat institusi telah memperkenalkan sokongan struktural yang tidak wujud dalam kitaran sebelumnya. “Modal institusi yang kuat daripada ETF dan dana strategi mencipta ‘tapak harga’, yang merupakan sebab mengapa pergerakan bitcoin berbeza daripada kitaran sebelumnya,” katanya.
Perbezaan ini mencerminkan tiga perubahan struktural: penurunan keupayaan penentuan harga bitcoin. Penambang Dengan pengurangan bekalan selepas pengurangan, masuknya modal jangka panjang melalui salur yang diatur akan terhad. ETF Allen Ding, Ketua Penyelidik Bitfire, menyatakan bahawa produk serta hak penyimpanan yang berpindah dari pemegang kripto awal ke akaun institusi juga membawa perubahan.
Ding menyatakan: "Tren pemisahan ini tidak hanya akan berterusan, tetapi juga akan menentukan keadaan baharu untuk aset kripto." Decrypt memandang fluktuasi pasaran semasa "secara asasnya merupakan penyesuaian posisi sebelum kemunculan pasaran beruang jangka panjang", bukan titik balik yang tidak boleh dipulihkan.
Adakah pasaran bear Bitcoin telah berakhir?
Tidak semua analis percaya bahawa pasaran beruang telah berakhir.
Analis utama CEX.IO, Illia Otychenko, menyatakan bahawa walaupun bitcoin telah menembus ambang rantai kunci—harga perdagangan di atas purata pasaran sebenar dan asas kos pemegang jangka pendek—keadaan yang sama juga berlaku sebelum pemulihan sementara pada tahun 2014, 2018, dan 2022, sebelum pasaran bear kembali bermula.
Otichenko berkata: "Bitcoin belum sampai ke tahap yang tidak dapat dipulihkan." Decrypt
Dia menambahkan, kini hampir 70% daripada pasokan pemegang jangka pendek berada dalam keadaan untung—tingkat tertinggi sejak Bitcoin mencatat rekod tertinggi pada Oktober—yang secara sejarah menciptakan tekanan distribusi kerana pemegang menghadapi dorongan untuk menjual yang semakin besar.
Otichenko menyatakan bahawa kerana volatiliti bitcoin selama satu tahun mendekati paras terendah sejarah, sebarang fluktuasi harga yang besar akan memberi kesan besar. Beliau juga menambah bahawa konflik antara Amerika Syarikat dan Iran menjadikan bitcoin lebih mudah terpengaruh oleh perkembangan ekonomi makro berbanding mana-mana masa dalam beberapa tahun terakhir.
Looking ahead
Yoon merangkum dua kemungkinan pergerakan. “Jika pasaran saham kekal stabil, kita mungkin melihat pelabur memindahkan dana mereka ke bitcoin,” katanya. “Di sisi lain, jika gelembung kecerdasan buatan benar-benar meletus dan memicu kegagalan pasaran, bitcoin mungkin turun dan menguji harga yang lebih rendah sekali lagi.”
Pengguna pasaran ramalan tanpa bilangan oleh... semua terbongkar induk Dastan, hanya memberikan kebarangkalian 2% bahawa jangkaan perbincangan diplomatik antara Amerika dan Iran sebelum 15 Mei akan menurun tajam, berbanding 30% pada 8 Mei—ini menunjukkan bahawa pasaran sedang menyerap jangkaan bahawa katalis perdamaian yang sebelumnya mendorong pulih semula Bitcoin baru-baru ini akan terus tiada. Namun, pedagang masih optimis terhadap prospek Bitcoin dan memberikan kebarangkalian 88% bahawa langkah seterusnya Bitcoin akan membawa harganya mencapai US$84,000, sedikit lebih rendah daripada 85% pada minggu sebelumnya.