Pemberi pinjaman bitcoin mungkin perlu menjadi lebih serupa dengan firma kewangan tradisional, bukan kurang, jika mereka ingin modal institusi terus mengalir ke sektor ini.
Di Consensus 2026 di Miami, Alexander Blume, pengetua dan pengasas pemberi pinjaman bitcoin institusi Two Prime, berhujah bahawa peringkat seterusnya pertumbuhan kredit kripto akan bergantung kurang kepada eksperimen kewangan terdesentralisasi dan lebih kepada standardisasi, transparansi, dan pengurusan risiko.
“Semasa anda mulai cuba menjelaskan bagaimana sebarang perkara ini berfungsi, mereka hanya berkata, ‘Tidak... Kami akan bayar lebih. Jangan hilangkan wang saya,’” kata Blume, merujuk kepada peminjam institusi yang menilai produk pinjaman kripto yang menjadi sukar dipertahankan semasa tempoh tekanan pasaran.
Komen-komen tersebut mencerminkan perubahan luas dalam pinjaman kripto pasca-2022 selepas kegagalan Celsius, Penjelajah, dan BlockFi, apabila leveraj yang tidak jelas, rehypothecation agresif, dan pengawalan risiko yang lemah memicu krisis kredit yang lebih luas di seluruh industri. Dalam tahun-tahun sejak itu, banyak peminjam institusi telah berpindah menjauhi struktur DeFi yang kompleks demi produk yang berpusat pada penyimpanan yang telus, kontrak standard, dan pihak lawan yang jelas dikenal pasti.
Sepanjang panel, pembicara berulang kali menyarankan bahawa kewangan institusi dan kewangan berasaskan kripto tetap tidak sejalan dalam pendekatan mereka terhadap risiko. Walaupun DeFi berkembang sekitar akses tanpa kebenaran, komposabiliti, dan kecekapan modal, institusi terus memprioritaskan kebolehramalan, tanggungjawab undang-undang, dan kesederhanaan operasi.
Ketegangan itu terutama kelihatan dalam perbincangan mengenai rehypothecation, amalan mengguna semula jaminan pelanggan untuk menghasilkan hasil tambahan, yang menjadi salah satu risiko utama yang terdedah semasa kegagalan pinjaman pada 2022.
“Perkara paling penting untuk ditanyakan... di mana bitcoin anda disimpan,” kata Adam Reeds, pengetua bersama dan CEO Ledn.
Jay Patel, rakan penasas dan CEO Lygos Finance, berkata peminjam semakin perlu untuk "mengesahkan pemberi pinjaman" sendiri sebelum mengambil pinjaman terhadap simpanan bitcoin mereka.
“Titik terbesar dalam fikiran saya pastinya bahagian rehypothecation,” kata Patel.
Blume mengatakan peminjam institusi sering menolak struktur pembiayaan berasaskan kripto bukan kerana mereka menentang bitcoin, tetapi kerana kompleksiti operasi yang berkaitan dengan banyak sistem DeFi masih sukar untuk dibenarkan kepada pihak pengurusan, pemegang saham, dan komiti risiko.
Pada satu ketika, Blume meringkaskan perbezaan antara kewangan berasaskan kripto dan kewangan institusi ke dalam satu pemerhatian.
“Seluruh sistem kewangan kita disusun untuk mempunyai seseorang lain yang boleh disalahkan,” katanya, berhujah bahawa peminjam institusi masih lebih suka perantara yang boleh dikenalpasti, proses yang distandardkan, dan tanggungjawab undang-undang berbanding sistem kewangan sepenuhnya autonomi.
Bagi banyak pemberi pinjaman di pentas, masa depan kredit kripto tidak lagi nampak berkaitan dengan menjadikan kewangan lebih terdesentralisasi. Sebaliknya, ia mungkin bergantung pada meyakinkan peminjam institusi bahawa pinjaman yang dijamin bitcoin boleh berkelakuan secara boleh diramalkan cukup untuk menyerupai sistem tradisional yang sudah mereka percayai.