Bitcoin berhampiran dengan rintangan $82,000 apabila tekanan penjual mencapai rendah tahun ini

Ditulis oleh Glassnode

Diterjemahkan oleh AididiaoJP, Foresight News

Bitcoin kembali mendekati satu zon rintangan. Data kos asas, peta panas pelulusan, dan tahap impas institusi hampir semuanya berada pada kedudukan yang sama. Namun, semasa menerjang rintangan ini, tekanan jualan adalah yang paling ringan sepanjang tahun ini. Inflasi sebenar telah turun ke tahap terendah dalam dua tahun, tetapi hasil tetap berada pada tahap tertinggi dalam kitaran ini.

• Bitcoin naik 23% dalam 21 sesi perdagangan terakhir, sementara pasaran saham hampir tidak bergerak, tetapi masih turun 10% sepanjang tahun ini.
• Inflasi inti turun ke titik terendah dua tahun di 2.5%, tetapi jangkaan inflasi berada di 3.6%, dengan jurang terluas dalam tiga tahun.
• Kos asas pemegang jangka panjang, peta haba peliksaan, dan titik impas ETF semuanya menetapkan had atas pada $83,000 hingga $86,000; harga spot hanya 1.5% lebih rendah daripada sisi bawah.
• Kekuatan jual semasa kenaikan tidak mencapai separuh daripada bulan Ogos, dan pemegang jangka panjang hampir tidak terlibat dalam jualan kali ini.
• Tanda di dasar sebelum ini beresonansi tinggi selama berbulan-bulan, tetapi kini telah mereda; altcoin juga tidak mengambil bahagian daripada Bitcoin seperti yang biasa berlaku sebelum puncak.

Mengurangkan jurang dari bawah

Dalam 21 sesi perdagangan terakhir, bitcoin naik 23%, S&P 500 dan Nasdaq 100 hampir stabil, manakala Euro Stoxx 50 sedikit turun. Di antara tujuh kelas aset yang kami pantau, bitcoin berada di tempat pertama dalam tempoh ini. Namun, jika dilihat sepanjang tahun, situasinya berlawanan: bitcoin masih turun 10% sejak Januari, S&P 500 naik 13%, dan minyak mentah, yang merupakan aset terbaik tahun ini, jauh melebihi keduanya.

Bitcoin sepanjang musim panas berada di bahagian bawah senarai, baru-baru ini mulai mengejar. Kekuatan relatif sebulan hanya memulihkan sebahagian kecil kerugian separuh pertama tahun ini.

Mengharapkan untuk bergerak lebih awal daripada data

Pasaran bon yang dihadapi Bitcoin semasa pantulan ini masih ketat. Hasil bon 10 tahun Amerika Syarikat ditutup pada 4.8%, menyamai paras tertinggi dua tahun; hasil 2 tahun kira-kira 63 titik asas lebih tinggi daripada sasaran dana bersih 3.75%, dengan pasaran bon menunjukkan sikap yang lebih ketat melalui cara ini.

Data inflasi sebenarnya tidak menyokong kecenderungan ini. Inflasi inti AS telah turun ke 2.5%, mencapai tahap terendah dalam dua tahun, manakala jangkaan inflasi masih berada pada 3.6%. Kesenjangan antara jangkaan rumah tangga dan data sebenar adalah yang paling lebar dalam tiga tahun. Imbalan berada di paras tertinggi kitaran, tetapi inflasi inti sedang menurun, menjadikan kenaikan suku bunga sukar dibenarkan. CPI bulan Ogos yang diumumkan pada 11 September, serta keputusan FOMC pada 16 September, akan menguji perkara ini secara langsung. Jika inflasi inti bergerak mendekati jangkaan, alasan untuk memperketat dasar akan menjadi lebih kuat; jika ia terus berada di paras rendah, gerakan imbalan ini telah mendahului data.

Berhenti di bawah dinding

Laporan minggu lalu meletakkan atap atas di antara $83,000 hingga $86,000. Pemulihan ini menguji penilaian tersebut, tetapi tidak benar-benar menyentuhnya. Spot mencapai titik tertinggi di atas bulan Agustus pada 3 September 2026, berhenti 1.5% di bawah batas bawah kisaran tersebut, kemudian bergerak sempit di sekitar $80,000.

Persebaran kos asas pemegang jangka panjang menjelaskan mengapa jalur ini penting. Sekitar 1.07 juta BTC dibeli antara $83,000 hingga $86,000, hampir kesemuanya oleh pemegang jangka panjang, dengan puncak tertinggi berhampiran $85,000. Baki perniagaan ini hampir tidak bergerak dalam 30 hari. Yang benar-benar berubah ialah di bawahnya: baki yang dibeli terutamanya oleh pembeli terkini meningkat dalam julat $76,000 hingga $82,000; dasar pengumpulan di $62,000 hingga $65,000 menjadi lebih nipis, kerana BTC yang dibeli di sana telah dipindahkan. Pasar telah membina semula dasar tepat di bawah harga spot, manakala atapnya tetap tidak berubah.

Batas pasaran derivatif juga berada pada kedudukan yang sama. Pada peta penghapusan futures BTC, tangga penghapusan short antara $82,000 hingga $86,000 telah melebar sebanyak 21% sejak tekanan pada 19 Ogos 2026, sementara jumlah penghapusan keseluruhan pada peta itu berkurang sepertiga. Tangga ini kini mewakili hampir peratusan penghapusan tertinggi sejak peta itu diperkenalkan.

Harga merangkak masuk ke dinding yang semakin tebal dan berhenti di hadapan dinding tersebut. Di bawah spot, kelompok likuidasi panjang antara $60,000 hingga $63,000 masih utuh, menjepit kawasan itu dari bawah. Jika harga berterusan menembus $86,000, ia akan menghabiskan bahan bakar likuidasi pendek yang paling padat di grafik; jika gagal mempertahankan $63,000, ia akan bermula menguraikan sisi panjang.

Sumber ketiga juga berada pada aras yang sama. Gabungan ETF spot AS, dihitung berdasarkan jumlah koin yang diciptakan sejak pelancaran, berada pada titik impas sekitar US$86,000. Ia telah menutup di bawah aras ini selama 228 hari perdagangan berturut-turut, dengan kerugian buku mencapai titik terendah sekitar US$18 bilion pada 5 Februari 2026. Pemulihan ini telah mengurangkan kerugian kepada sekitar US$3.9 bilion, iaitu paling hampir pulih sejak Januari.

Keseimbangan pulang modal bagi dana korporat berada sekitar US$80,500, sedikit di bawah harga spot. Kelima model dasar kos yang kami pantau semuanya berada di atas harga semasa, dari purata pasaran sebenar sebanyak US$76,600 hingga keseimbangan pulang modal ETF pada US$86,000. Rintangan di atas adalah sekumpulan kos sebenar; jika harga kembali naik ke atas US$86,000, pemegang institusi terbesar akan berada dalam keuntungan untuk pertama kalinya tahun ini.

Tekanan jual berkurang semasa kenaikan.

Semasa menerjang langit-langit, jumlah cip yang dikeluarkan tidak banyak. Purata tujuh hari bagi nisbah risiko penjual (jumlah keuntungan/kerugian yang direalisasi berbanding市值 yang direalisasi) turun kepada 7 basis point sehari, kurang daripada separuh titik tertinggi Ogos sebanyak 16 basis point. Pada titik tertinggi Julai dan Oktober 2025, indikator yang sama masing-masing mencapai 35 dan 23 basis point. Dalam setahun terakhir, terdapat sedikit hari perdagangan yang lebih rendah daripada hari ini.

Peratusan pemegang jangka panjang dalam keuntungan yang direalisasikan turun dari 88% pada puncak Ogos ke 47%; impuls keuntungan yang direalisasikan pada 3 September berukuran kurang daripada separuh Ogos. Yang menjual bulan ini terutamanya pembeli baru, dan mereka pun menjual lebih sedikit. Jika indikator ini terus kembali ke atas 16 basis point, ia menunjukkan penjual sebesar Ogos telah kembali; sebelum itu, pasaran spot kekurangan penjual pada level harga ini.

Sinyal dasar telah menyelesaikan tugasnya

Pada papan kompas pasaran, peratusan indikator 45 peringkat yang berada di zon paling sejuk mencapai puncak 82% pada minggu 29 Jun 2026, dan berterusan selama 41 minggu di atas median jangka panjang. Ini merupakan resonansi isyarat dasar paling kuat dalam siklus ini. Kini ia telah meredup: minggu penuh terkini, peratusan zon paling sejuk turun kepada 2%, penilaian membaik seiring pemulihan.

Blok tidak berpindah ke sisi yang bertentangan. Tiga perempat daripada indikator masih berada di bawah median sejarah mereka, dan selama 43 minggu tidak pernah terdapat separuh indikator berada di atas 50. Keadaan yang terbaca ialah: pasaran telah keluar dari zon nilai, tetapi belum menjadi mahal. Jika kebanyakan indikator berada di atas 50, ia akan menjadi pengesahan paling bersih terhadap peralihan posisi kitaran.

Banyak altcoin sedang bergerak, jumlah pasaran altcoin meningkat 21% dalam sebulan. Indikator ini benar-benar menguji: adakah kenaikan ini terlalu besar berbanding keseluruhan pasaran kripto—adakah altcoin sedang mengambil bahagian daripada Bitcoin, seperti yang berlaku sebelum puncak sebelumnya? Dalam empat puncak harga Bitcoin yang ditandai pada grafik, tiga daripadanya menunjukkan bahawa peratusan altcoin terhadap jumlah pasaran Bitcoin ditambah altcoin meningkat sekurang-kurangnya 2.8 peratus poin dalam 90 hari sebelum mencapai puncak; kejadian Disember 2017 adalah pengecualian. Hari ini, perubahan 90 hari bagi peratusan altcoin ialah -0.9 peratus poin.

Mata wang kripto selain Bitcoin yang dinilai dalam dolar AS sedang naik, tetapi tidak naik relatif terhadap Bitcoin; tangga bergerak sebagai satu keseluruhan, dan mata wang terbesar memimpin kenaikan. Pergantian yang biasa terlihat pada puncak yang matang, di mana dana turun lebih cepat daripada pertumbuhan kapitalisasi pasaran Bitcoin sendiri, belum bermula. Tanda peringatan berdasarkan contoh sebelumnya hanya berlaku jika bahagian mata wang kripto selain Bitcoin meningkat sebanyak 2.8 peratus atau lebih dalam 90 hari, sambil Bitcoin berhampiran dengan titik tertinggi sejarahnya; pada masa ini, kedua-dua syarat tersebut tidak dipenuhi.

Bitcoin sedang bergerak mendatar di bawah paras atap. Tiga sumber berasingan semuanya menunjuk ke kawasan yang sama: kos asas pemegang jangka panjang, peta pembersihan, dan titik impas ETF, semuanya berada dalam julat $83,000 hingga $86,000. Pola semasa adalah satu kawasan di mana lantai telah diperbaiki, tetapi atap belum benar-benar diuji. Berbeza dengan bulan Ogos, penjual tidak hadir: tekanan jual kurang daripada separuh tekanan pada Ogos, pemegang jangka panjang mundur, manakala bahan bakar derivatif di atas semakin menebal. Jika harga berterusan ditutup di atas $86,000, sambil nisbah risiko jual tetap rendah, ia akan mengesahkan bahawa atap telah diserap; jika tekanan jual kembali ke atas 16 basis point, atau lantai $620,000 hingga $650,000 gagal dipertahankan, maka penilaian ini menjadi tidak sah.

Catatan: Indikator on-chain, harga, dan data derivatif sehingga 7 September 2026, arus dana ETF sehingga 4 September 2026, dan kompas pasaran sehingga minggu 7 September 2026.