Bitcoin diperdagangkan di atas $80,000, menurut data pasaran CoinDesk, selepas pulih daripada penurunan Jumaat, tetapi pemulihan masih kelihatan lebih seperti pasaran menguji rintangan berbanding gerakan yang jelas ke atas.
Struktur pasaran menceritakan kisah yang lebih rumit berbanding harga semata-mata, menurut pemerhati pasaran.
Di bawah pemulihan bitcoin, pembeli menjadi lebih aktif, dan sokongan struktural daripada ETF tetap utuh, tetapi sebahagian besar aktiviti terkini juga diperkuat oleh pedagang niaga hadapan berlesen berbanding permintaan spot semata-mata. Ini menjadikan pemulihan lebih rentan terhadap kekecewaan makro, terutamanya dengan data inflasi yang akan datang.
Penyedia pasaran berpusat di Singapura, Enflux, mengatakan dalam catatan kepada CoinDesk bahawa permintaan ETF dan simpanan bursa yang rendah membantu membina lantai struktur untuk BTC, sementara indikator pasaran Glassnode dalam laporan mingguan terbarunya menunjukkan pembeli menjadi lebih agresif di kedua-dua pasaran spot dan perpustakaan.
Masalahnya adalah peningkatan tersebut tidak bersih. Momentum telah melemah, leveraj telah meningkat, dan pendanaan menunjukkan permintaan yang lebih tinggi di sisi pendek, yang menunjukkan bahawa pedagang masih menghedging terhadap kenaikan tersebut daripada sepenuhnya menerimanya.
Itu meninggalkan bitcoin dalam posisi tengah yang tidak nyaman. BTC naik 13,4% dalam 30 hari terakhir dan bertahan di atas $81.000, tetapi reaksi Jumat terhadap laporan ketenagakerjaan yang lebih kuat dari perkiraan — angka yang kuat bermakna Fed kurang mungkin memotong suku bunga — menunjukkan betapa sensitifnya pasaran terhadap kos asas pembeli terkini. Nombor utama melebihi konsensus, namun BTC jatuh dari sekitar $82.000 ke $79.743 sebelum pulih semula pada hujung minggu.
“Seharusnya berita utama telah membersihkan $80,700 dengan lancar, tetapi spot telah tarik balik terlebih dahulu,” tulis Enflux. “Tahap itu adalah beban sebenar, bukan hanya penanda carta.”
Jika minat terhadap risiko kembali meningkat, mengapa BTC tidak menembus lebih meyakinkan? Enflux menunjukkan kepada titik perbandingan yang tidak biasa, berpendapat bahawa pasaran jam tangan mewah yang pulih mungkin memberikan petunjuk awal tentang bagaimana pelabur kaya berperilaku.
Mengutip data pengawasan sekunder terkini dari Morgan Stanley, firma tersebut mencatat bahawa harga naik 1.9% pada suku pertama, dengan keuntungan tersebar di 25 daripada 35 jenama yang dipantau seiring peningkatan retensi nilai dan perputaran inventori. Kesimpulan lebih luas bukanlah bahawa wang kripto mengalir ke jam tangan, tetapi bahawa pembeli berpendapatan tinggi kembali berinteraksi dengan aset berisiko di mana harga, kelangkaan, dan permintaan nampak lebih mudah untuk dijamin selepas penyesuaian panjang.
Ini menciptakan kontras yang tidak selesa untuk bitcoin: jika minat terhadap risiko tinggi sedang mencair, usaha berterusan BTC untuk menembus dengan tegas di atas rintangan utama menunjukkan bahawa kripto belum lagi menjadi ungkapan paling jelas terhadap keyakinan yang kembali.
Data perdagangan Glassnode menunjukkan pembeli menjadi lebih agresif, tetapi tidak dengan cara yang sepenuhnya menyelesaikan soal keyakinan. Satu ukuran utama ialah delta jumlah volum, atau CVD, yang memantau sama ada pedagang lebih agresif membeli pada harga pasaran atau menjual ke permintaan.
Dalam istilah mudah, ia membantu menunjukkan siapa yang mendorong pasaran. Glassnode mengatakan CVD spot, yang mencerminkan aktiviti di pasaran bitcoin asal, meningkat 46.4% dari $42.4 juta kepada $62.0 juta, menunjukkan pembeli semakin bersedia membayar lebih tinggi daripada menunggu peluang masuk yang lebih murah.
CVD Perpetual, ukuran yang sama yang dikenakan kepada niaga hadapan kripto, meningkat dari $110.0 juta kepada $410.3 juta, menunjukkan pedagang berpengaruh juga semakin bersikap optimis. Ini boleh mempercepat keuntungan, tetapi ia adalah isyarat yang kurang tahan lama berbanding permintaan spot kerana kedudukan niaga hadapan boleh berbalik dengan cepat jika suasana berubah. Isyarat berhati-hati sama pentingnya.
Bitcoin, kata pemerhati pasaran, mempunyai dasar yang lebih kuat berbanding sebulan lalu, tetapi gerakan seterusnya yang lebih tinggi mungkin bergantung kurang kepada semangat asli kripto dan lebih kepada sama ada data inflasi memberikan keyakinan yang mencukupi kepada pedagang untuk berhenti melindungi kenaikan dan mula mengejarnya.