Berita Bitcoin
Bitcoin turun di bawah $66,000 pada hari Rabu, mendorong mata wang kripto terbesar ke salah satu zon diskaun paling dalam berbanding trajektori Hukum Kuasa jangka panjangnya dalam bertahun-tahun. Dipopularkan oleh ahli fizik Giovanni Santostasi dan disempurnakan oleh Porkopolis Economics, model ini memplot BTC melawan masa pada skala logaritma, berhujah bahawa pertumbuhan melambat apabila rangkaian matang. Data on-chain menunjukkan Osilator Hukum Kuasa meletakkan Bitcoin lebih murah daripada 95.6% sejarah perniagaannya. Rendah yang sebanding mendahului kejatuhan pandemik Mac 2020 dan kegagalan FTX November 2022, masing-masing diikuti oleh pemulihan tajam — walaupun analis mengingatkan bahawa model ini tidak menjamin bahawa lantai akan bertahan dalam kitaran ini.
Strategi, kendaraan perbendaharaan bitcoin korporat yang dipimpin oleh Michael Saylor, menjual 32 BTC antara 26 Mei dan 31 Mei untuk membantu membiayai dividen pada saham preferennya — penjualan pertama sejak 2022. Jumlah ini tidak signifikan dibandingkan tumpukan 843.706 BTC perusahaan, namun kesan tersebut mengguncang pasar setelah STRC, saham preferen abadi Seri A Tarif Variabel yang membayar dividen tahunan 11,50%, jatuh di bawah nilai nominalnya sebesar $100. STRC telah menjadi mesin pendanaan utama bagi akumulasi Strategi tahun ini, melampaui arus masuk spot ETF. Dengan saham ini diperdagangkan di bawah nilai nominal, perusahaan tidak dapat mengeluarkan saham baru pada nilai yang berlaku, sehingga menghambat saluran utamanya untuk memperoleh bitcoin tambahan.
Tekanan terhadap turbin modal Strategi menimbulkan soalan tajam mengenai sama ada panduan tindakan boleh menyerap penurunan jangka panjang tanpa terjebak dalam dinamik bear market bagi syarikat itu sendiri. Pengurusan telah menggambarkan penjualan bitcoin sebagai tuas pilihan terakhir, yang disimpan untuk masa-masa apabila penerbitan saham keutamaan dan penggalakan ekuiti biasa tidak mampu memenuhi komitmen dividen dan faedah tahunan sebanyak $1.7 bilion. Syarikat tersebut mengimbangi sebahagian tekanan dengan menjual 801,994 saham MSTR pada minggu yang sama, mengumpul $128 juta hasil bersih, dan terus memegang simpanan tunai $900 juta yang diperuntukkan untuk agihan. Walaupun begitu, gabungan pencairan kecil dan saham biasa yang lesu menandakan flywheel yang dahulunya tanpa geseran kini berputar dengan susah payah.
Di luar perbendaharaan korporat, data pemegang yang lebih luas menawarkan optimisme yang berhati-hati. Dompet jangka panjang — koin yang tidak disentuh selama sekurang-kurangnya 155 hari — terus menyerap pasaran sementara spekulan jangka pendek menyerah, suatu perbezaan yang sering diperhatikan hampir pada rendah kitaran yang secara sejarah mendahului pasar bantai. Kerugian yang direalisasikan di kalangan pembeli baru meningkat, menunjukkan bahawa pemegang lemah sedang keluar sementara pemegang yakin mengumpulkan. Simpanan di bursa tetap berada hampir pada tahap terendah pelbagai tahun, mencadangkan kekuatan jual terhad yang terhad apabila kepanikan mereda. Digabungkan dengan diskaun Hukum Kuasa, isyarat-isyarat ini mencerminkan keadaan yang mendahului pemulihan sebelumnya, walaupun ketiadaan katalis yang jelas bermakna ujian semula sokongan lebih rendah tidak boleh diabaikan sebelum momentum berubah.
Pasar derivatif mencerminkan suasana bearish tanpa menandakan kelesuan. Kepentingan terbuka telah mampat bersama harga spot, dan kadar pendanaan abadi telah berubah menjadi neutral-ke-negatif di seluruh tempat utama, dengan pedagang membayar premium untuk mengekalkan eksposur pendek. Kemeruapan tersirat pada pilihan at-the-money telah meningkat, sementara skew menunjukkan permintaan untuk perlindungan ke bawah yang meluas hingga ke strike $60,000. Peta pencairan menonjolkan leveraj yang berkumpul antara $64,500 dan $66,000, satu kawasan yang telah diuji sepanjang hari. Pemulihan di atas $68,000 akan memaksa penutupan pendek berturut-turut, manakala tembusan bersih di bawah $64,750 akan mendedahkan cekungan likuiditi seterusnya berhampiran $62,500 — sejajar dengan sempadan bawah Power Law model.
Aktiviti ETF spot telah menurun ketara seiring penurunan yang semakin mendalam. Arus keluar bersih telah berterusan bagi kesemua sebelas produk Bitcoin yang disenaraikan di AS, dengan pemberi alokasi mengurangkan eksposur semasa ulasan neraca akhir bulan. Tekanan jualan ini berlaku serentak dengan kekuatan dolar yang diperbaharui dan penilaian semula yang hawkish terhadap jangkaan pemotongan kadar oleh Federal Reserve, kedua-duanya merupakan latar belakang yang tidak menguntungkan untuk aset berisiko. Analis menekankan bahawa sentuhan Power Law sejarah biasanya memerlukan either kejutan likuiditi atau perubahan dasar untuk memicu pemulihan. Sehingga keadaan makro melemah atau tawaran institusi kembali melalui bungkusan bertertib, Bitcoin mungkin terus berfluktuasi dalam julatnya yang terkompresi, membina struktur dasar yang menurut pemegang jangka panjang sedang dibina sekarang.
Perdagangan spot berhampiran $66,917 selepas penurunan harian 3.4%, dengan tape terpaku pada paras sokongan segera $66,792. Kehilangan paras itu membuka jalan kepada ujian ke arah $64,746 dan zon lebih dalam $62,510, manakala penguasaan semula $68,080 diperlukan untuk menetralkan tekanan jual jangka pendek. RSI pada 24.62 berada dengan kukuh di wilayah terlalu dijual, secara statistik selari dengan pantulan pemulihan tetapi tidak menjamin apa-apa mengingat postur MACD bearish yang telah disahkan dan tren turun. Pembeli memerlukan penutupan lilin harian di atas $70,225 untuk menggagalkan struktur ini; kegagalan untuk mempertahankan $64,746 dengan isipadu yang meningkat akan memperpanjang kegagalan dan kemungkinan mempercepatkan pemulihan paksa di seluruh posisi panjang berpinjaman.