Kenaikan bitcoin menuju $86,000 telah mendorong pelabur dana pertukaran spot AS kembali ke keuntungan selepas berbulan-bulan di bawah air.
Data dari CryptoSlate menunjukkan bitcoin meningkat sekitar 6% dalam 24 jam terakhir, memperluas pemulihan September dan sementara diperdagangkan mendekati $86,000.
Analis ETF Bloomberg Intelligence, James Seyffart berkata langkah tersebut membawa pemegang ETF Bitcoin AS purata ke posisi untung untuk pertama kalinya sejak Januari. Kos asas anggaran dana yang hanya membeli berada pada sekitar $81,722 setiap bitcoin, manakala kos asas bersih mereka lebih dekat dengan harga semasa.
Bitcoin diperdagangkan sekitar $85,165 dalam bacaan terkini Bloomberg Intelligence, melepasi kedua-dua tahap tersebut dan memulihkan sebahagian besar kerosakan yang dialami oleh pelabur ETF semasa penurunan tahun ini.
Pembalikan telah sangat ketara. Pelabur ETF Bitcoin AS memegang kira-kira $86,32 bilion keuntungan belum direalisasikan pada 6 Oktober 2025, sebelum penjualan berterusan menghapus keseluruhan bantuan tersebut. Pada 18 September, kumpulan tersebut berada pada kerugian belum direalisasikan yang dianggarkan sebanyak $780 juta.
Kenaikan terkini bitcoin berjaya membaiki penurunan itu. Arus modal telah pulih dengan lebih perlahan, meninggalkan pelabur ETF untung semula walaupun aliran kumulatif masih jauh di bawah puncak 2025.
Pemulihan harga BTC melampaui permintaan ETF
Pengembalian kepada keuntungan telah berlaku jauh sebelum pemulihan penuh dalam permintaan ETF.
Data SoSoValue menunjukkan aliran bersih kumulatif ke dalam ETF Bitcoin AS spot mencapai puncaknya pada sekitar $61,19 bilion pada Oktober 2025 sebelum turun kepada sekitar $55,16 bilion, meninggalkan produk-produk tersebut sekitar $6,03 bilion di bawah tanda tertinggi mereka.
Dana tersebut telah mencatat sekitar $1,46 bilion aliran bersih keluar sehingga kini pada tahun 2026. Januari menyumbang sekitar $1,61 bilion penarikan dan Februari pula $206,5 juta. Mac dan April kemudian membawa aliran bersih masuk sejumlah $3,29 bilion sebelum Mei dan Jun membalikkan peningkatan tersebut dengan sekitar $6,94 bilion penarikan bersih.
Permintaan meningkat semula pada sukuan ketiga. Julai menarik sebanyak $172 juta, diikuti dengan kira-kira $3.52 bilion pada Ogos dan lagi $314 juta sehingga kini pada September. Arus masuk tersebut telah menstabilkan jumlah kumulatif tetapi belum menggantikan modal yang keluar selepas puncak bulan Oktober lepas.
Sementara itu, harga bitcoin telah pulih dengan lebih pantas.
Data dari Bloomberg Intelligence menunjukkan mata wang kripto itu jatuh serendah kira-kira $58,642 semasa kemerosotan, meninggalkan pelabur ETF jauh di bawah kedua-dua ukuran kos yang dianggarkan. Pemulihan seterusnya lebih daripada $26,000 telah membawa pasaran kembali melalui anggaran kos hanya beli pada kira-kira $81,722 dan mendekati ukuran bersih yang lebih tinggi.
Peningkatan harga itu telah mengembalikan nilai bitcoin yang sudah dipegang di dalam dana, walaupun aliran bersih kumulatif masih hampir 10% di bawah puncaknya pada Oktober 2025.
Pengaturan berbeza daripada tahun lepas, apabila harga bitcoin yang meningkat disertai dengan aliran masuk ETF yang membesar dan kumpulan keuntungan belum direalisasi yang semakin bertambah. Kali ini, pemegang sedia ada telah kembali mendapat keuntungan, manakala modal kumulatif yang dijanjikan kepada produk-produk tersebut tetap lebih kecil.
Pemulihan juga tidak merata di kalangan pelabur. Dasar kos hanya beli dari Bloomberg Intelligence berada hampir pada $81,722, memberikan bantalan yang lebih luas kepada pemegang tersebut pada harga semasa, manakala dasar kos bersih masih berdekatan dengan harga pasaran Bitcoin dan meninggalkan kumpulan itu hampir pada titik impas.
Titik impas ETF akan menguji keyakinan pelabur
Bantal sempit di atas titik impas sudah diuji oleh arus ETF yang volatil, walaupun jumlah utama minggu lepas kelihatan hampir tidak berubah.
ETF bitcoin spot AS mengakhiri minggu dengan aliran bersih hanya $6.21 juta, menunjukkan data SoSoValue. Namun, di bawah angka itu, pelabur bergerak dengan tajam masuk dan keluar daripada produk-produk tersebut dalam sesi-sesi individu.
Kira-kira $160 juta masuk ke dana pada hari Isnin lepas, sebelum kira-kira $450 juta ditarik keluar pada hari Selasa dan lagi $296 juta pada hari Rabu. Penjualan kemudian berbalik, dengan kira-kira $160 juta kembali pada hari Khamis dan $433 juta mengalir masuk pada hari Jumaat, aliran harian terkuat sejak 3 September. Fidelity’s FBTC menyumbang kira-kira $311 juta daripada jumlah hari Jumaat.
Itu menyebabkan dana hampir datar seminggu ini walaupun terdapat arus masuk dan keluar harian kotor hampir $1,5 bilion. Volum dagangan ETF bitcoin berjumlah sekitar $16,17 bilion, menjadikan langganan bersih $6,21 juta setara dengan kira-kira 0,04% daripada perputaran.
Keputusan mingguan itu tetap menandakan peningkatan berbanding tempoh sebelumnya, apabila dana tersebut mencatatkan aliran keluar bersih sebanyak $463 juta. Lebih penting lagi, urutan ini menunjukkan bahawa jualan berat pada pertengahan minggu tidak menjadi keluaran berterusan, dengan pembeli membangunkan semula eksposur dengan cepat dalam dua sesi terakhir.
Memindahkan pelabur ETF kembali ke untung kini boleh menentukan sama ada peningkatan semula risiko ini berterusan. Pemegang yang bertahan melalui penurunan Bitcoin boleh mengurangkan eksposur hampir atau di atas tahap masuk purata mereka tanpa mengiktiraf kerugian yang mereka hadapi awal tahun ini, mencipta kemungkinan jualan semula apabila lebih banyak kedudukan kembali berada dalam keuntungan.
Ujian seterusnya ialah sama ada penembusan di atas kos asas ETF menarik dana baru yang berterusan ke dalam produk-produk tersebut atau memberi peluang kepada pelabur yang menanggung kemerosotan untuk keluar. Aliran masuk yang berterusan akan menyokong pemulihan bitcoin dengan modal segar, manakala gelombang penebusan lain akan menunjukkan bahawa kembalinya ke titik impas telah melepaskan pemegang yang menunggu harga pulih.
Post Bitcoin mencapai $86,000, membawa pelabur ETF kembali ke untung selepas kerugian $86 bilion muncul pertama kali di CryptoSlate.