Setelah bitcoin jatuh di bawah US$60,000, pasaran mulai bertanya-tanya mengenai sebab penurunannya. Media asing mengutip pandangan Greg Cipolaro, Ketua Penyelidikan NYDIG, yang menyatakan bahawa pelemahan ini bukan dipicu oleh satu peristiwa tunggal, tetapi oleh pelbagai tekanan yang bertindih pada masa yang sama, memberi tekanan kepada bitcoin dan pasaran kripto keseluruhan.
Dana berpindah ke saham baharu AI dan teknologi
Artikel tersebut berpendapat bahawa AI masih merupakan salah satu naratif pertumbuhan terkuat di pasaran global semasa ini, yang menyebabkan aset kripto menghadapi persaingan dana yang lebih langsung. Cipolaro menyebut bahawa kepentingan pelabur AI dan kripto lebih tinggi daripada yang dijangka ramai, kerana kedua-dua aset ini menarik dana yang ingin bertaruh pada teknologi baharu dan pulangan tinggi. Dalam konteks saham konsep AI yang terus berprestasi baik, terdapat tanda-tanda perpindahan sebahagian dana dari pasaran kripto ke sektor teknologi.
Beliau juga menunjukkan bahawa pasaran sedang bersiap untuk siri IPO teknologi besar yang baru. Syarikat-syarikat seperti SpaceX, OpenAI, dan Anthropic dianggap secara umum sebagai calon pelaburan awal. Bagi pelabur institusi, IPO besar sering bermaksud perlu mengosongkan tunai terlebih dahulu dan mengurangkan posisi sedia ada, yang juga mungkin mengurangkan permintaan alokasi aset kripto secara sementara.
Berita industri memperbesar tekanan pasaran
Selain pemindahan dana, beberapa berita terkini dalam industri juga memperburuk suasana pasaran. Menteri Kewangan Amerika Syarikat, Scott Bessent, menyatakan bahawa pihak berkuasa Amerika telah menyita sebanyak 10 bilion dolar AS aset kripto yang berkaitan dengan Iran. Walaupun butiran awam terhad, pernyataan ini sekali lagi memicu perbincangan mengenai jangkauan penegakan undang-undang kerajaan dan kawalan aset digital.
Risiko komputasi kuantum kembali memasuki pandangan pasaran. Ini disebabkan oleh penyelidikan yang menunjukkan bahawa sumber komputasi yang diperlukan untuk menyerang sistem kripto utama mungkin menurun lebih cepat daripada jangkaan sebelumnya. Walaupun risiko ini belum berubah menjadi kesan nyata, dalam fasa harga yang lemah, perbincangan berkaitan lebih mudah memperbesarkan perasaan lari dari risiko.
Faktor lain yang sering disebut adalah penjualan 32 bitcoin oleh Strategy. Dari segi ukuran, transaksi bernilai sekitar $2.5 juta ini hampir tidak memberi kesan nyata terhadap pasaran, tetapi maknanya lebih bersifat simbolik. Selama beberapa tahun terakhir, Strategy telah dianggap sebagai salah satu pembeli korporat paling stabil untuk bitcoin. Bahkan penjualan dalam jumlah kecil sekalipun boleh menyebabkan sebahagian pelabur menilai semula sama ada pembelian jangka panjang ini masih kukuh.
Indikator rantai mendekati julat terendah sejarah
Walaupun harga terus mengalami tekanan, Cipolaro percaya bahawa data rantai telah mendekati kawasan dasar penting dalam beberapa kitaran sebelumnya.
- Nisbah MVRV Bitcoin telah turun ke 1.2
- Peratusan bekalan beredar dalam keadaan untung jatuh di bawah 50%
- Dua indikator ini sering muncul pada fasa pembersihan pasaran.
Namun, beliau menekankan bahawa penarikan semula kali ini masih lebih rendah berbanding pasaran bear sebelumnya. Menurut data dalam artikel, Bitcoin telah turun sekitar 53% dari puncaknya sekitar US$126,000 pada Oktober tahun lalu, jauh lebih cetek berbanding penurunan 75% hingga 90% pada masa lalu. Dari segi masa, penarikan semula kali ini telah berlangsung sekitar 242 hari sejak puncaknya, yang juga lebih singkat berbanding kebanyakan pasaran bear sebelumnya yang mengambil hampir setahun dari puncak ke dasar.
Ini bermakna bahawa pasaran mungkin mengalami dua tafsiran: pertama, penyertaan dana institusi telah mengubah ciri kitaran bitcoin; kedua, pasaran semasa walaupun telah menyelesaikan penyesuaian yang jelas, tetapi belum mencapai tahap pembersihan menyeluruh yang sebenar.
Artikel ini berpendapat bahawa data rantai memang menunjukkan bahawa penilaian pasaran telah menurun secara besar-besaran, dan kawasan dasar sedang mendekati. Namun, sama ada titik terendah telah berlaku masih bergantung kepada sama ada permintaan institusi telah mengubah struktur kitaran atau hanya menangguhkan penyesuaian yang lebih dalam.