Pulangan bon global telah mencapai tahap terakhir yang dilihat pada Julai 2008. Bitcoin (BTC) tidak wujud ketika itu. Aset ini tidak pernah diperdagangkan melalui kos pinjaman setinggi ini, dan ia tidak mendapat manfaat sekarang.
Emas naik 32% dalam setahun terakhir. Bitcoin turun 46%. Pelabur yang mengharapkan tekanan hutang akan meningkatkan aset yang jarang berlaku salah pilih.
Pendapatan bon kembali ke tahap yang belum pernah dilihat oleh bitcoin
Yield bon adalah apa yang kerajaan bayar untuk meminjam. Kos-kos ini kini merupakan yang paling berat dalam hampir dua dekad.
Pengukur Bloomberg bagi hutang kerajaan jangka panjang mencapai imbal hasil tertinggi sejak Julai 2008 pada Mei. Ia mengikuti ikatan kedaulatan yang jatuh tempo dalam 10 tahun atau lebih.
Kertas putih bitcoin muncul pada bulan Oktober itu. Blok pertama menyusul pada 3 Januari 2009, enam bulan selepas puncak.
Satoshi Nakamoto menandakan blok itu dengan barisan surat khabar.
“The Times 03/Jan/2009 Chancellor on brink of second bailout for banks,” sumber, genesis block.
Bitcoin dibina sebagai jawapan kepada kegagalan kewangan kerajaan. Kewangan itu sekali lagi tertekan. Kali ini, jawapannya ialah aset yang jatuh.
Langkah ini bersifat global, walaupun tidak seragam. Gilts 10 tahun UK membayar 5.05%, tertinggi di antara pasaran utama. Jerman berada pada 3.21%, tertinggi sejak 2011.
Jepun membayar 2.88% selepas puluhan tahun terperangkap hampir sifar.
“Kami melihat penilaian semula jangka masa yang lebih luas yang didorong oleh realiti fiskal, risiko inflasi yang berterusan dan beberapa ketidakpastian politik,” lapor Bloomberg reported, mengutip pakar Barclays, Patrick Coffey, yang menyebut pendorongnya apakah ukuran itu pertama kali meledak.
Mengapa Hasil Nyata yang Lebih Tinggi Membatasi Bitcoin
Bandingkan dua era ini secara langsung. US 10-tahun membayar 2.46% pada 2 Januari 2009, menurut rekod Treasury. Kini ia membayar 4.69%. Bahagian jangka panjang bergerak lebih jauh. 30-tahun membayar 2.83% pada minggu pertama Bitcoin.
Bendahari menjual $25 bilion bon yang sama pada 13 Ogos pada 5.216%, tertinggi sejak 2001.
Permintaan lemah, sebahagian daripada penjualan obligasi global. Tawaran menutupi lelang 2.39 kali berbanding purata 2.43. Pedagang menyerap 11.6% berbanding purata biasa 10.6%.
Pendapatan sebenar menjadikan tekanan itu nyata. Pendapatan sebenar ialah apa yang diberikan oleh bon selepas inflasi. Pendapatan sebenar 10 tahun mencapai 2.41% pada 14 Ogos. Dua tahun sebelum itu, ia memberi 1.77%.
Itu adalah paras yang perlu dilalui bitcoin. Pelabur kini boleh mengatasi inflasi dengan menggunakan hutang kerajaan dan mengambil risiko hampir tiada. Bitcoin tidak membayar apa-apa. BTC diperdagangkan pada $63,072 dengan nilai pasaran $1.27 trilion, turun 46% dalam setahun.
Pulangan asing menyerang dengan cara yang sama. Pelabur Jepun dan Eropah kini boleh mendapat pulangan di rumah, yang mengurangkan jumlah risiko global yang digunakan oleh kripto. Kerugian ikatan kerajaan Jepun menunjukkan tekanan tersebut.
Apa yang Akan Membalikkan Susunan
Penyebab menentukan kesudahan. Hasil yang didorong oleh pertumbuhan menghukum bitcoin. Hasil yang didorong oleh keraguan terhadap kesehatan keuangan seharusnya menguntungkan alternatif yang langka.
Emas telah mengambil perdagangan itu. Logam ini diperdagangkan pada $4,376 sejak penulisan ini, setelah naik 32% sepanjang tahun, walaupun kos faedah hutang AS terus meningkat.
Jadi, perhatikan pelelangan, bukan carta. Permintaan yang lebih kuat terhadap hutang jangka panjang akan mengurangkan tekanan terhadap harga bitcoin.
Sehingga itu, ujian itu mudah. Bitcoin direka untuk momen seperti ini. Ia tidak pernah perlu membuktikan kebenaran itu pada imbalan ini.