Bitcoin Menghadapi Ujian Fed pada 16 Sept sebagai inflasi inti turun ke 3%

Keputusan dasar Fed berikutnya akan diumumkan pada 16 September, dan ini sedang berbentuk sebagai pertemuan FOMC paling berkesan bagi aset berisiko dalam lebih dari setahun. CPI inti telah melambat dari 4.76% ke kawasan sekitar 3%, tetapi pasaran tidak bersukacita. Sebaliknya, mereka menghargai sesuatu yang kebanyakan pelabur tidak menjangka akan muncul semula dalam kitaran ini: kenaikan kadar.

Niaga hadapan dana Fed kini mengimplikasikan kebarangkalian 60-66% bagi peningkatan 25 titik asas pada pertemuan September. Jika berlaku, ia akan menandakan kenaikan pertama sejak 2023, satu langkah yang boleh menghantarkan gelombang kejutan melalui bitcoin dan pasaran kripto yang lebih luas pada masa yang sangat rapuh.

Bacaan CPI inti Julai berada pada 2.5% berbanding tahun sebelumnya, turun sedikit dari 2.59% pada Jun. CPI keseluruhan berada sekitar 3.4%, dengan tekanan yang melemah dalam tenaga dan perkhidmatan menjadi faktor utama.

Kisaran sasaran dana persemakmuran semasa berada pada 3.50%-3.75%, kekal stabil selepas pertemuan 28-29 Julai dengan undian 9-3. Tiga undian yang berbeza ini patut diperhatikan. Komiti yang terpecah menjelang September menunjukkan bahawa perbincangan di dalam Bangunan Eccles benar-benar hidup, bukan kesimpulan yang sudah ditentukan yang disamarkan sebagai perbincangan.

Pertemuan September juga membawa Kumpulan Proyeksi Ekonomi yang diperbaharui dan plot titik yang terkenal, grafik di mana pejabat Fed individu menandakan ekspektasi suku bunga mereka. Jika titik-titik tersebut berpindah secara bermakna lebih tinggi, pasaran perlu menyesuaikan harga bukan hanya untuk September tetapi seluruh lintasan suku bunga hingga 2027.

Bitcoin sudah merasakan beban perubahan harapan kadar sejak akhir Ogos dan awal September. Mekanisme ini adalah mudah: kadar yang lebih tinggi memperkuat dolar dan meningkatkan hasil sebenar, kedua-duanya cenderung menarik modal keluar daripada aset yang tidak menghasilkan pendapatan.

Argumen bertentangan sama pentingnya. Jika FOMC mengekalkan kadar pada 16 September, perdagangan reliefs mungkin menjadi signifikan. Pengekalan akan menandakan bahawa komiti melihat lintasan menurun inflasi sebagai mencukupi, menghapuskan ancaman jangka pendek terhadap dasar yang lebih ketat.

Pengangkatan Kevin Warsh mengubah kalkulus bagaimana pasaran mentafsirkan komunikasi Fed. Komen hawkish terbarunya merupakan pendorong utama di sebalik peningkatan kebarangkalian kenaikan suku bunga yang muncul dalam pasaran niaga hadapan.

Pengumuman 16 September tiba pada pukul 2:00 petang ET, diikuti dengan konferensi pers di mana Warsh akan menjawab soalan mengenai panduan ke hadapan. Bagi pedagang, konferensi pers sering kali lebih penting daripada keputusan kadar itu sendiri. Kenaikan yang disertai panduan ke hadapan yang dovish akan berkesan sangat berbeza berbanding kenaikan yang disertai isyarat akan ada lagi kenaikan seterusnya.

Pecahan undian 9-3 pada Julai menambah lapisan ketidakpastian tambahan. Jika komiti bergerak ke arah kenaikan, margin undian itu akan mengisyaratkan sejauh mana perubahan hawkish itu tertanam. Keputusan sempit 7-5 untuk menaikkan kadar akan menunjukkan bahawa impuls pemadatan adalah rapuh. Keputusan meyakinkan 10-2 akan menunjukkan sebaliknya, dan pasaran akan menentukan harganya secara sepadan.