Bitcoin sedang menguji dinding impas sekitar $68 bilion yang berulang kali menghentikan usahanya untuk naik kembali di atas $80,000.
Kira-kira 880,000 BTC membawa kos asas antara kira-kira $77,500 dan $80,300, menunjukkan bahawa sekumpulan besar pemegang berada hampir pada harga di mana mereka membeli, data Bitfinex Alpha menunjukkan.
Data dari CryptoSlate menunjukkan bitcoin diperdagangkan dekat $77,890 pada masa penerbitan ini, selepas menghabiskan sebahagian besar minggu lalu terperangkap di bawah $80,000.
Konsentrasi ini bermakna pergerakan harga yang sederhana sahaja boleh mengalihkan puluhan bilion dolar AS dalam bitcoin antara keuntungan dan kerugian, berpotensi melepaskan pasaran daripada pelabur yang telah menanggung kerugian selama berbulan-bulan.
Sejauh ini, penjualan tersebut telah diserap, menciptakan ujian sama ada permintaan baharu dapat membersihkan zon tersebut atau pemulihan terhenti berhampiran tahap semasa.
Pembeli lama menggunakan kenaikan untuk keluar hampir pada kos
Perilaku pemegang jangka panjang menunjukkan bahawa beberapa pelabur sudah mengambil keuntungan daripada pemulihan untuk keluar dari kedudukan tanpa menanggung kerugian yang ketara.
Nisbah Keuntungan Output yang Dibelanjakan oleh Pemegang Jangka Panjang Bitcoin, atau SOPR, bergerak sekitar 1 selama sembilan sesi berturut-turut, dengan pembacaan antara 0.88 dan 1.19 serta tahap terkini hampir 0.98, kata Bitfinex. Pembacaan sekitar 1 menunjukkan bahawa syiling-syiling tersebut dipindahkan pada harga yang lebih kurang sama dengan harga apabila ia diperoleh.
Analis Bitfinex menyambungkan aktiviti itu terutamanya kepada pelabur yang mengumpulkan bitcoin pada Februari dan Mac, apabila harga berada hampir pada tahap semasa. Pemegang-pemegang tersebut kemudian melewati penurunan dan kini mempunyai peluang untuk memulihkan pelaburan asal mereka apabila bitcoin kembali ke harga masuk mereka.
Itu menciptakan masalah bekalan berulang. Bitcoin ditutup pada $80,256 pada 27 Ogos, apabila 72.1% daripada bekalan berada dalam keuntungan. Pada masa ia ditutup pada $77,468 beberapa hari kemudian, bahagian itu telah turun kepada 67.7%. Perubahan itu bermaksud kira-kira 880,000 BTC berada di dalam jendela kos asas $2,800 yang sempit yang kini mengelilingi pasaran.
Pada sekitar $77,000 setiap bitcoin, itu mewakili hampir $68 bilion bekalan yang keuntungannya berubah semasa harga bergerak melalui kawasan tersebut.
Pola belum lagi menyerupai kapitulasi. Bitfinex mengatakan pembacaan SOPR yang berterusan di bawah 0.9 bersama dengan harga yang menurun akan menunjukkan bahawa pemegang telah mula menerima kerugian yang lebih dalam untuk keluar. Sebaliknya, penjual sebahagian besar muncul sekitar titik impas sementara pembeli telah mencegah kegagalan yang lebih tegas.
Purata perolehan sebenar pasaran bitcoin, ukuran atas rantai yang digunakan Bitfinex untuk menganggar harga perolehan purata pelabur aktif, berada hampir pada $76,350. Ini menempatkan pasaran sedikit di atas aras lain di mana sebahagian besar pemegang mendekati kos mereka.
Langkah strategi masuk apabila tawaran ETF meredup
Permintaan yang menyerap penjual-penjual tersebut juga berubah, dengan Strategi kembali ke pasaran tepat ketika pembelian melalui ETF Bitcoin spot AS menjadi kurang konsisten.
Strategi membeli 4,603 bitcoin sebanyak $369.7 juta antara 24 Ogos dan 30 Ogos, mengakhiri jeda selama 10 minggu dalam pembelian. Pembelian ini meningkatkan kepemilikan syarikat kepada 845,050 BTC dan dilakukan pada harga purata $80,318, menjadikan pembelian Strategi berada langsung di dalam zon di mana bitcoin berulang kali mengalami kesukaran untuk mengekalkan keuntungan.
Masa yang tepat ini memberikan ujian yang tidak biasa langsung terhadap permintaan korporat. Strategi ini menghasilkan keuntungan di atas setiap penutupan harian bitcoin sejak 14 Mei, walaupun pelabur lain menggunakan harga mendekati $80,000 untuk menjual.
Pembelian itu juga tiba sewaktu permintaan ETF meredup selepas salah satu tempoh terkuatnya semasa musim panas.
ETF Bitcoin spot AS telah mengumpulkan sebanyak $3.04 bilion semasa rentetan sembilan sesi aliran masuk sebelum mencatat aliran keluar $201.9 juta pada 28 Ogos. Sebanyak $216.7 juta aliran masuk berikutan, tetapi produk-produk tersebut membuka September dengan penarikan sebanyak $236.5 juta lagi.
Pembalikan ini tidak menetapkan keluaran ETF yang berterusan, terutamanya selepas aliran masuk yang berat pada bulan Ogos. Ia mengurangkan satu sumber tekanan pembelian pada masa bitcoin menghadapi kepekatan besar penjual berpotensi.
Bitfinex menggambarkan peralihan itu sebagai serah terima antara enjin likuiditi di sebalik kenaikan terkini, dengan pembelian korporat membantu mengimbangi permintaan ETF yang lemah.
Baki itu boleh menjadi semakin penting jika penjualan impas berterusan. Semakin banyak bekalan yang dikeluarkan oleh pelabur sekitar $78,000 hingga $80,000, semakin besar permintaan yang diperlukan untuk menukar kawasan itu daripada rintangan kepada sokongan.
Pembeli pilihan sedang menginsuransikan terhadap penembusan yang lebih dalam
Pedagang derivatif sedang bersiap untuk keseimbangan itu gagal, walaupun harga pasaran pilihan agak tenang dalam hal kemeruapan.
Kemeruapan implisit bitcoin purata berada pada 37.2 dalam analisis Bitfinex, meletakkannya pada persentil ke-18 bagi penutupan harian dalam setahun terakhir. Oleh itu, pilihan telah lebih murah pada kurang daripada satu daripada lima hari perdagangan semasa tempoh itu.
Namun, perlindungan berpusat pada tempoh yang mengandungi pengeluaran ekonomi AS utama yang boleh mengubah harapan terhadap dasar Federal Reserve.
Penghujuran pilihan 11 Sept mempunyai satu put yang tinggal untuk setiap call, berbanding nisbah put-call 0.56 di seluruh pasaran pilihan yang lebih luas. Kedudukan rendah tertumpu antara $68,000 dan $75,000, manakala minat terbuka call terbesar berada pada $80,000.
Posisi itu menunjukkan bahawa pelabur sedang mengekalkan eksposur terhadap kenaikan lain sambil membayar untuk perlindungan terhadap penarikan semula melalui zon sokongan semasa.
Masa yang sejajar dengan data upah dan inflasi AS yang boleh mengubah harapan terhadap Fed selepas ucapan tegas Chair Kevin Warsh di Jackson Hole membantu menurunkan bitcoin dari tertinggi 28 Ogos di atas $81,000.
Bitcoin kini perlu membersihkan rak bekalan
Langkah seterusnya mungkin bergantung kepada sama ada pembeli mampu menghabiskan bekalan impas yang tinggal tanpa membenarkan bitcoin kehilangan asas kos yang menyokong pemulihan.
Bitfinex melihat dua penutupan harian di atas $82,818, disertai dengan peningkatan keuntungan pemegang dan arus ETF yang positif, sebagai pengesahan bahawa rak stok semasa telah diserap. Ini akan membawa $85,200, satu tahap kos-basis pada rantai, ke dalam fokus.
Kegagalan akan mendedahkan sisi bertentangan perdagangan. Dua penutupan di bawah kira-kira $76,657 akan melemahkan struktur semasa dan boleh membuka pergerakan ke arah $73,500, diikuti oleh kos asas pemegang jangka pendek berhampiran $69,980.
Penarikan bitcoin pada Ogos masih memberikan sokongan sejarah kepada pembeli. Mata wang kripto ini meningkat kira-kira 24% seminggu sehingga 23 Ogos, peningkatan peratus mingguan terkuatnya sejak Mac 2023. Sejak 2020, bitcoin telah mencatatkan 17 kenaikan mingguan melebihi 15% dan lebih tinggi 30 hari kemudian dalam 14 kes tersebut, dengan pulangan median 8.4%, menurut Bitfinex.
Halangan segera lebih dekat daripada yang ditunjukkan oleh pulangan sejarah tersebut. Sebelum bitcoin boleh melanjutkan kenaikan, pembeli perlu menyerap blok bekalan bernilai hampir $68 bilion daripada pemegang yang akhirnya diberi peluang untuk keluar hampir di tempat mereka masuk.
Pos Bitcoin tidak dapat menembus melebihi $80,000 sehingga ia melalui halangan 880k BTC yang menghambat setiap kenaikan muncul pertama kali di CryptoSlate.