Dana bitcoin kehilangan $465 juta dalam dua sesi seminggu lalu, walaupun likuiditi AS yang lebih luas terus membesar kepada $5.92 trilion, menyebabkan aset terperangkap dalam julat ketat $63,700 hingga $65,500. Ketidaksepadanan ini menunjukkan pembersihan leveraj, bukan perubahan keyakinan pelabur.
Poin Utama
- ETF spot bitcoin ASI kehilangan $465 juta dalam tempoh 48 jam minggu lepas, menghentikan rentetan aliran masuk selama tujuh hari.
- Cecairan bersih AS meningkat kepada $5.92 bilion walaupun bantalan reverse repo Federal Reserve hampir habis.
- Saeed Al-Marri dari Ethra Invest mengatakan bahawa kedudukan long sedang dilikuidasi dalam nisbah enam kepada satu, dengan pengeluaran CPI 12 Ogos seterusnya.
Rantaian Kemenangan Terputus
Bitcoin diperdagangkan dekat $65,300 apabila dana pertukaran spot bitcoin AS (ETF) mencatat aliran keluar gabungan sebanyak $465 juta pada 23 Julai dan 24 Julai. Penebusan mencapai $225.1 juta pada hari pertama dan $240.08 juta pada hari kedua, mengakhiri rentetan tujuh sesi yang sebelumnya menarik hampir $1 bilion dalam minggu sebelumnya.
Penarikan tersebut tidak cukup untuk membalikkan tren luas menjadi negatif walaupun terdapat aliran bersih sebesar $33,79 juta untuk keseluruhan minggu ini, bermakna jualan akhir menghapus sebahagian besar, tetapi bukan semua, momentum sebelumnya. Bitcoin sendiri menyerap arus keluar tanpa banyak kegaduhan, menghabiskan tempoh melantun antara $63,700 dan $65,400 sebelum menetap hampir pada $65,000.
Selain itu, perlu disebutkan bahawa ETF spot bitcoin AS telah kehilangan lebih daripada 160,000 BTC sejak puncaknya pada Oktober 2025, penarikan tahunan terbesar sejak produk tersebut dilancarkan pada Januari 2024.
Leveraj, Bukan Keluar, Di Sebalik Penurunan
Pengarah eksekutif Ethra Invest, Saeed Al-Marri, membincangkan pola serupa awal bulan ini, mengatakan kepada Forbes bahawa penarikan semula bitcoin disebabkan oleh jualan paksa, bukan penarikan menyeluruh daripada aset tersebut. Beliau menambah:
Sekarang, posisi panjang dilikuidasi enam kali lebih sering daripada posisi pendek (6 hingga 1), yang menunjukkan bahawa spekulasi bullish sedang dihapuskan, bukan penarikan menyeluruh daripada aset tersebut.
Nombor-nombor itu menyokongnya mengingat penurunan pertengahan Julai telah menghapuskan kedudukan bitcoin sebanyak $73.15 juta dalam sehari sahaja, dengan $62.63 juta daripadanya datang daripada pedagang panjang berbanding hanya $10.52 juta daripada pedagang pendek, peratusan kira-kira enam kepada satu yang sepadan dengan tafsiran Al-Marri.
Gambaran makro memperumitkan bacaan bearish lebih lanjut, kerana likuiditi bersih AS, ukuran wang tunai yang tersedia untuk mengalir ke aset berisiko setelah neraca Federal Reserve, Akaun Umum Perbendaharaan, dan operasi reverse repo (RRP) ditolak, telah meningkat kepada kira-kira $5.92 trilion, naik lebih 3% dalam 12 minggu terakhir.
Analis yang mengikuti metrik ini secara mingguan meletakkan bacaan semasa pada persentil ke-80 bagi semua pemerhatian mingguan sejak 2003, satu tahap yang secara sejarah dikaitkan dengan kondisi kewangan yang lebih longgar, bukan lebih ketat.
Fasilitas reverse repo, yang dahulunya berfungsi sebagai bantalan yang mampu menyerap triliunan dolar lebihan tunai, hampir habis. Isi volume RRP semalaman telah jatuh kepada beberapa ratus juta dolar dalam operasi terkini, sebahagian kecil daripada puncak $2.37 bilion yang pernah dicapai fasilitas ini pada September 2022. Dengan bantalan itu hilang, likuiditi tambahan kini tidak ada tempat lain selain masuk langsung ke pasaran, termasuk bitcoin dan aset berisiko lain, daripada disimpan semalaman di Fed.
Ujian berjadual seterusnya untuk postur itu bermula pada 12 Ogos, apabila Jabatan Perburuhan merilis laporan Indeks Harga Pengguna (CPI) untuk Julai. Pedagang telah menandakan nombor ini sebagai katalis yang lebih mungkin untuk pergerakan sebenar seterusnya bitcoin, kerana nombor inflasi yang tinggi akan menekan Federal Reserve untuk mengekalkan kadar lebih tinggi untuk jangka masa yang lebih panjang, memperketat keadaan likuiditi yang sama yang telah melindungi pasaran sepanjang bulan ini.