ETF bitcoin spot AS mengalami minggu terburuk dalam beberapa bulan, kehilangan kira-kira $1.4B dalam arus keluar bersih dalam tempoh tujuh hari sehingga 25 Mei. Pemicunya bukan skandal khusus kripto atau tindakan penguatkuasaan peraturan. Ia adalah pasaran bon melakukan apa yang paling baik dilakukannya: merusak perayaan.
Peningkatan hasil treasury telah menghancurkan harapan terhadap pemotongan suku bunga Federal Reserve yang segera, menyebabkan pelaku institusi berlari menuju sikap menghindari risiko.
Nombor-nombor menceritakan kisah yang kejam
Kehilangan tujuh hari termasuk sekurang-kurangnya satu penebusan harian yang melebihi $648.6J. Sejak 7 Mei, arus keluar ETF Bitcoin telah berjumlah sekitar $2.7B. Angka ini mengikuti rentetan arus masuk yang luar biasa awal bulan ini, apabila berbilion-bilion mengalir masuk ke produk Bitcoin spot minggu demi minggu.
Bendahari sedang mengambil alih kendali
Hasil perbendaharaan telah meningkat, dan apabila hasil naik, ia bermakna pasaran mengharapkan kadar faedah kekal lebih tinggi untuk jangka masa yang lebih panjang. Dinamik ini menekankan sesuatu yang telah menjadi mustahil untuk diabaikan: Bitcoin tidak lagi wujud dalam keadaan terpisah. ETF spot telah menghubungkan Bitcoin kepada sistem kewangan tradisional, dan ini bermakna kekuatan makro seperti hasil perbendaharaan dan dasar Fed kini memberi kesan sebanyak sebarang peningkatan blok rantai atau transaksi paus.
Tidak semua yang berdarah
Sementara ETF bitcoin mengalami tekanan berat, ETF XRP berjaya menarik aliran bersih kira-kira $42J pada tempoh yang sama. ETF ethereum juga mengalami penarikan semasa tempoh ini, yang menjadikan ketahanan XRP lebih menonjol.
Penerbit ETF bitcoin utama, IBIT milik BlackRock, FBTC milik Fidelity, dan GBTC milik Grayscale, terus menguruskan aset yang signifikan. Jumlah aliran bersih kumulatif ke ETF bitcoin spot AS sejak pelancarannya pada Januari 2024 masih berada pada sekitar $60B, angka yang memberikan perspektif terhadap penurunan mingguan terkini sebanyak $1.4B.
Apa yang ini bermaksud kepada pelabur
Pengeluaran ETF yang berterusan mencipta tekanan jualan langsung terhadap harga spot bitcoin, kerana penerbit ETF mesti menjual aset mereka untuk memenuhi permintaan penebusan. Jumlah pengeluaran sebanyak $2.7B sejak 7 Mei cukup signifikan untuk memberi tekanan terhadap pergerakan harga. Korelasi antara pergerakan hasil treasury dan aliran ETF bitcoin telah menjadi salah satu isyarat paling boleh dipercayai di pasaran.
Anomali aliran masuk XRP juga patut dipantau. Jika wang institusi terus berpindah ke ETF kripto alternatif sambil keluar dari Bitcoin, ia boleh menandakan pasaran yang semakin dewasa, di mana pengurus portofolio memperlakukan aset kripto individu dengan analisis berbeza yang sama seperti yang mereka gunakan terhadap ekuiti individu.