Enam hari berturut-turut arus keluar dari ETF Bitcoin spot AS — sejumlah $1.26 bilion — menarik perhatian bukan kerana kerugian yang diwakilinya, tetapi kerana apa yang sejarah menunjukkan mungkin akan berikutnya.
Apa Yang Ditunjukkan Data
Syarikat analisis blok rantai Santiment mengatakan aliran keluar ini harus ditafsirkan sebagai isyarat bertentangan daripada amaran. Menurut syarikat tersebut, aliran ETF mencerminkan perilaku pelabur runcit lebih daripada kedudukan institusi, yang bermaksud aliran keluar yang berterusan cenderung menandakan titik terendah daripada permulaan penurunan yang lebih dalam.
Santiment menunjukkan pola yang konsisten: lonjakan aliran masuk besar secara sejarah berlaku hampir pada puncak harga, manakala tempoh aliran keluar yang berat selari dengan peluang pembelian.
Nombor-nombor menyokong hujah tersebut. Pada 10 Julai 2025, ETF Bitcoin spot merekodkan aliran masuk sebanyak $1.18 bilion — satu tempoh yang sejajar dengan puncak harga tempatan. 6 Oktober 2025 membawa aliran masuk sebanyak $1.21 bilion, dan harga mencapai puncak pada masa yang sama.
Di sisi lain, arus keluar sebanyak $903 juta berlaku pada 20 November 2025, satu momen yang terbukti tepat waktu untuk pembeli. Berdasarkan rekod ini, Santiment mengatakan rentetan arus keluar semasa ini mengikuti corak yang sama — pelabur runcit mengurangkan eksposur selepas Bitcoin gagal mengekalkan $80,000 pada Mei, mencapai tertinggi pada $79,050 pada 16 Mei sebelum menarik diri.
Ketakutan Eceran, Bukan Keluar Institusi
Bitcoin diperdagangkan pada $75,400 apabila Santiment menerbitkan laporannya pada Jumaat, 22 Mei. Syarikat tersebut menggambarkan keadaan semasa sebagai tahap ketakutan pasaran tertinggi yang dilihat dalam lebih daripada 3,5 bulan. Alih-alih memandangnya sebagai sebab untuk bimbang, Santiment menggambarkannya sebagai pola yang biasa — penyerahan ritel yang secara sejarah telah menetapkan semula keadaan sebelum pemulihan.
Spot Bitcoin ETF mencatat arus keluar di setiap keenam sesi perdagangan dari 15 Mei hingga 22 Mei, menurut data Farside Investors. Sebelas dana yang dilacak secara kolektif mencatat arus keluar bersih sebesar $1,26 miliar hanya dalam lima sesi tersebut. Pada 22 Mei saja, total arus keluar bersih mencapai $105 juta, menurut data SoSoValue, memperpanjang rentetan arus keluar menjadi enam hari berturut-turut.
Analis ETF Melihat Pemulihan MenjelangAnalis ETF James Seyffart menawarkan sebab lain untuk optimis. Berucap dalam sebuah podcast, Seyffart mencatat bahawa jumlah aliran masuk ETF bitcoin mendekati rekod tertinggi sepanjang masa sebanyak $60 bilion dan kebanyakan aliran keluar $9 bilion yang dicatat antara Oktober dan Februari telah dipulihkan semula. Beliau mengharapkan rekod aliran masuk tertinggi sepanjang masa akan dipatahkan dalam jangka dekat.
Gambar unggulan dari Unsplash, grafik dari TradingView