Pemulihan bitcoin dari bawah $65,000 ke atas $81,000 menghadapi rintangan makro pertama yang besar selepas Ketua Fed, Kevin Warsh, menyampaikan pesan hawkish di Jackson Hole pada Jumaat. Soalan yang lebih besar sekarang ialah sama ada kadar yang berpotensi lebih tinggi dan hasil Treasury yang meningkat boleh menggagalkan pemulihan pasaran yang mengagumkan.
Walaupun BTC kekal stabil semasa ucapan itu, ia jatuh sebanyak $3,000 dalam beberapa jam selepas penghujungannya, tertekan di bawah $77,000 buat pertama kalinya dalam hampir seminggu. Penjualan meluas ke hampir semua pasaran kewangan lain, termasuk saham, logam mulia, dan aset-aset lain yang peka terhadap risiko.
Jadi, apa sebenarnya yang berlaku?
Warsh tidak mengatakan secara langsung bahawa Fed serius mempertimbangkan kenaikan kadar, tetapi dia tidak perlu melakukannya. Mesejnya sangat jelas: inflasi masih terlalu tinggi, ekonomi AS masih kuat, dan Federal Reserve tidak boleh sekadar mengumumkan kemenangan. Ukuran inflasi PCE pilihan bank pusat kini berada pada 3.7% YoY, manakala kadar tahunan enam bulanannya lebih tinggi lagi pada 4.1%. Kedua-duanya masih jauh di atas sasaran bank pusat.
Beliau menekankan bahawa objektif inflasi 2% Fed adalah “tegas dan tetap” dan berhujah bahawa kestabilan harga tidak akan pulih dengan sendirinya tanpa tindakan tambahan daripada bank pusat.
Beliau juga menolak sebahagian daripada bacaan inflasi yang paling menjanjikan musim panas ini, termasuk angka Jun, dengan mengatakan ia tidak meyakinkan beliau dan rakan-rakan sekerja bahawa trend asas telah meningkat secara ketara. Sehingga Fed meyakinkan bahawa inflasi bergerak menuju 2% “dengan jelas dan pada kelajuan yang mencukupi,” para pembuat dasar akan terus “memiliki kerja yang perlu dilakukan,” tambahnya.
Kemungkinan Kenaikan Kadar Meningkat, BTC Turun
Pedagang sebelum ucapan itu telah memberikan kebarangkalian satu pertiga kepada peningkatan kadar pada September, tetapi peluang ini melonjak mendekati 60% selepas penghujungannya, menurut harga pasaran cited oleh Reuters. Hasil perbendaharaan AS kembali naik, sementara dolar menguat dengan tajam selepas penurunannya minggu lepas.
Itu pada dasarnya adalah kebalikan tepat daripada persekitaran makro yang membantu BTC meledak lebih tinggi 10 hari yang lalu. Mungkin itulah sebabnya aset tersebut berubah dari puncaknya yang lebih daripada $80,000 kepada di bawah $77,000 dalam beberapa jam, menarik kebanyakan altcoin bersamanya.
Warsh juga menunjuk kepada pelaburan perniagaan yang tumbuh pada kadar kira-kira 9% setahun, S&P 500 melonjak sebanyak 20%, sementara pengangguran kekal pada kira-kira 4% dan syarat kredit agak mudah. Dengan kata lain, ekonomi tidak semasa ini memberikan alasan jelas kepada bank pusat untuk menoleransi inflasi yang tinggi.
Secara umum, kadar dasar yang dijangka lebih tinggi mendorong hasil Treasury naik, yang meningkatkan pulangan yang boleh diperoleh pelabur daripada aset-aset yang dianggap jauh lebih selamat. Fed yang lebih hawkish juga cenderung menyokong dolar dan memperketat syarat kewangan yang lebih luas. Sejarah menunjukkan bahawa persekitaran sedemikian tidak ideal untuk BTC dan altcoin yang lebih spekulatif.
Bendahari dan Fed
Intervensi pasaran bon oleh Menteri Kewangan Scott Bessent yang menyumbang kepada kenaikan besar BTC telah membantu menurunkan hasil jangka panjang, sekurang-kurangnya dalam jangka pendek. Namun, Warsh mengingatkan pelabur bahawa mandat Fed adalah sangat berbeza.
Kementerian Kewangan mungkin ingin mengurangkan kos pinjaman dan meningkatkan likuiditi pasaran, tetapi bank pusat negara itu masih perlu menghadapi inflasi yang berada di atas sasaran.
Ini bermakna bahawa pasaran masih terbahagi antara dua kuasa kuat: sokongan Perbendaharaan terhadap keadaan kewangan dan Fed yang mungkin perlu mengekalkan dasar kewangan yang lebih ketat daripada yang dijangka pelabur.
Pos Kenapa Bitcoin Jatuh Selepas Ucapan Jackson Hole Warsh – dan Apa yang Berlaku Seterusnya muncul pertama kali di CryptoPotato.