Selama bertahun-tahun, bitcoin dan saham teknologi bergerak seiring, perdagangan tandem yang menjadi begitu andal sehingga hampir menjadi meme. Hubungan ini sedang retak, dan penyebabnya bukanlah krisis khusus kripto. Ia lebih sederhana dari itu: pedagang momentum menemukan sesuatu yang lebih menarik.
Korelasi bergulir 30 hari bitcoin dengan ETF iShares Semiconductor (SOXX) telah turun kepada 0.27, daripada 0.55 pada awal tahun. Korelasinya dengan ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) turun kepada 0.27 daripada 0.38 dalam tempoh yang sama.
Perdagangan momentum telah berpindah
Bitcoin turun ke $65,385 pada awal Jun 2026, tahap terendahnya sejak Februari. Ia sejak itu sedikit pulih di atas $67,000, tetapi kerosakan terhadap perasaan pasaran adalah nyata.
Jay Hatfield menunjukkan bahawa pemain momentum sedang berpindah ke sektor-sektor dengan tren segera yang lebih kuat. Saham cip, yang didorong oleh perbelanjaan berterusan pada infrastruktur AI, menawarkan sesuatu yang tidak dimiliki bitcoin pada masa ini: naratif keuntungan yang jelas.
Emas dan IPO berprofil tinggi juga menarik modal dari apa yang dahulunya merupakan perdagangan risiko-tinggi laluan utama.
Pengeluaran ETF menceritakan kisah yang menyakitkan
Arus keluar ETF bitcoin spot dianggarkan antara $2.3 bilion dan $2.8 bilion, satu pembalikan ketara daripada semangat yang menyambut produk-produk ini ketika dilancarkan.
Analis tidak menyalahkan faktor-faktor asli kripto atas pengeluaran ini. Ia bukan tentang MicroStrategy menjual atau sesuatu bursa runtuh atau tindakan penguatasaan peraturan. Puncanya lebih biasa: Bitcoin sekadar bukan tempat di mana wang pantas ingin berada sekarang.
Sambungan Nasdaq masih bertahan, hanya seadanya
Kaitan bitcoin kepada indeks Nasdaq-100 yang lebih luas masih berada pada sekitar 0.45, yang sebenarnya lebih tinggi daripada purata 10 tahunnya. Jadi, bitcoin masih diperdagangkan seperti aset risiko dari segi makro, naik apabila likuiditi longgar dan turun apabila ia ketat.
Pemisahan antara korelasi Bitcoin dengan Nasdaq (masih tinggi) dan korelasinya dengan semikonduktor (berkurang separuh) menceritakan satu kisah tertentu. Kekuatan makro yang luas masih mendorong Bitcoin, tetapi momentum khusus sektor yang dahulu memperkuat kenaikannya telah berpindah.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Pemegang jangka panjang terus mengumpul, dan baki bursa kekal rendah, kedua-duanya secara sejarah menandakan bahawa suplai ketat.
Korrelasi yang menurun dengan subsektor teknologi menawarkan satu kelebihan. Jika Bitcoin tidak lagi bergerak seiring dengan SOXX atau IGV, ia secara argumen memberikan diversifikasi yang lebih baik dalam portofolio yang berat kepada teknologi.
Jumlah sebanyak $2.3 bilion hingga $2.8 bilion yang telah keluar daripada aliran ETF adalah signifikan, tetapi tidak bencana. Kehilangan berterusan sehingga $5 bilion atau lebih akan menekan harga lebih lanjut dan boleh memicu penjualan paksa daripada kedudukan berbaya. Penurunan 22% dalam sebulan sebelumnya sudah menunjukkan bahawa kedudukan panjang berbaya telah mendapat tekanan.
Pelabur juga harus memantau sama ada korelasi Bitcoin dengan Nasdaq-100 bermula menurun. Kini, pada 0.45, ia menunjukkan bahawa Bitcoin masih mendapat manfaat daripada minat risiko yang luas.