Tajuk asal: "Sebuah Buku Bitcoin 8 Tahun Lepas Sedang 'Memprediksi' Kecairan Perkahwinan Perak?"
Penulis asal: David, DeepTide TechFlow
Pada tahun 2020, pengasas MicroStrategy, Michael Saylor membaca sebuah buku dan memutuskan untuk membeli Bitcoin bernilai 425 juta dolar.
Buku ini dipanggil "Piawai BitcoinDiterbitkan pada tahun 2018, diterjemahkan ke dalam 39 bahasa, jualan melebihi satu juta naskhah, dan dianggap sebagai "Alkitab" oleh penggemar Bitcoin.
Penulis Saifedean Ammous adalah seorang doktor ekonomi dari Universiti Columbia, dan hujah utamanya hanya satu sahaja:
Bitcoin adalah "wang keras" yang lebih keras berbanding emas.
Sementara itu, di muka depan buku ini, kata-kata penghargaan daripada Michael Saylor adalah:
"Buku ini boleh dikatakan sebagai karya genius. Saya membuat keputusan untuk membeli 425 juta dolar Bitcoin setelah membacanya. Ia mempengaruhi cara pemikiran MicroStrategy dengan paling besar, memaksa kami menukar jadual kewangan kami kepada asas Bitcoin."
Tetapi buku ini mempunyai satu bab yang bukan bercerita tentang Bitcoin. Ia bercerita tentang mengapa perak tidak mungkin menjadi mata wang keras.
Lapan tahun kemudian, perak baru-baru ini melonjak ke rekod tinggi sebanyak USD117, dan gelombang pelaburan logam berharga masih berterusan. Malah Hyperliquid dan pelbagai CEX lain pun bermula untuk memperkenalkan perdagangan kontrak logam berharga dalam pelbagai bentuk.
Biasanya dalam situasi begini, selalu ada orang yang akan bertindak sebagai peringatan dan menentang untuk memberi amaran, terutamanya dalam persekitaran di mana semuanya naik kecuali Bitcoin.
Sebagai contoh, satu pos yang tersebar luas di Twitter yang disensorkan hari ini ialah, seseorang mengutip sumber dengan menunjukkan satu halaman ke-23 daripada buku ini, dengan segmen teks yang ditekankan menulis:
Setiap gelembung perak akan pecah, dan yang seterusnya tidak akan menjadi pengecualian.
Sejarah Spekulasi Perak
Jangan terburu-buru menghentam, kita boleh lihat dulu sebenarnya hujah utama apa yang dibincangkan ini.
Pendapat utama dalam buku ini sebenarnya dikenali sebagai nisbah stok-ke-aliran (stock-to-flow). Orang-orang lama BTC mungkin pernah mendengar teori ini.
Secara mudah diterangkan, sesuatu barangan perlu menjadi "wang tunai yang keras",Yang penting ialah seberapa sukar ia ditingkatkan pengeluarannya..
Emas sukar ditegur. Kekayaan emas di atas permukaan dunia kini ialah kira-kira 200,000 tan, dan pengeluaran baru setiap tahun kurang daripada 3,500 tan. Walaupun harga emas meningkat dua kali ganda, pengusaha perlombongan tidak boleh menegur dua kali ganda emas secara tiba-tiba. Ini disebut "keterkakangan bekalan".
Bitcoin lebih ekstrem. Jumlah maksimumnya dikunci pada 21 juta, separuhnya setiap empat tahun, dan sesiapa sahaja tidak boleh mengubah kodnya. Ini kekurangan yang dicipta melalui algoritma.
Apa khabar tentang perak?
Ayat yang ditekankan dalam buku itu lebih kurang bermaksud:Buih perak akan pecah, dan akan pecah lagi. Kini apabila banyak modal memasuki pasaran perak, pengusaha lombong boleh menambah bekalan dengan mudah, lalu menurunkan harga, dan kekayaan simpanan orang ramai pun lenyap.
Penulis juga memberi contoh: Adik beradik Hunt.
Pada akhir tahun 1970-an, rakyat jelata minyak Texas, iaitu adik beradik Hunt, telah membuat keputusan untuk menimbun perak, cuba menutup pasaran. Mereka membeli puluhan bilion dolar perak dan kontrak futures, menaikkan harga dari 6 dolar ke 50 dolar, yang pada masa itu mencipta rekod harga perak tertinggi dalam sejarah.
Kemudian, penggali membuang perak secara melampau, syarikat perdagangan meningkatkan keperluan margin, dan harga perak runtuh. Beradik Hunt mengalami kerugian melebihi 1 billion dolar AS, dan akhirnya bankrap.
Oleh itu, kesimpulan penulis ialah:
Kerana elastisiti bekalan perak terlalu tinggi, ia tidak mungkin menjadi alat simpanan nilai. Setiap kali seseorang cuba menimbunnya sebagai "wang keras", pasaran akan mengajar mereka dengan menambahkan pengeluaran.
Logik ini ditulis pada tahun 2018, ketika perak hanya bernilai $15 se-ounce. Tiada sesiapa yang peduli.
Adakah perbezaan dalam kitaran perak ini?
Untuk logik di atas mengenai perak menjadi benar, terdapat syarat: harga perak meningkat, bekalan dapat diikuti.
Namun, data selama 25 tahun berkata hal yang lain.
Pengeluaran global argentum mencapai puncaknya pada tahun 2016, sekitar 900 juta troy ounce. Kadar ini jatuh ke 835 juta troy ounce pada tahun 2025. Harga meningkat tujuh kali ganda, manakala pengeluaran berkurang 7%.
Mengapakah logik "harga naik, pengeluaran bertambah" tidak berfungsi lagi?
Sebab struktur ialah kira-kira 75% daripada perak dihasilkan sebagai produk sampingan apabila tembaga, zink, dan plumbum ditambang. Keputusan pengeluaran pengusaha tambang bergantung kepada harga logam asas, bukan harga perak. Jika harga perak meningkat dua kali ganda tetapi harga tembaga tidak berubah, pengusaha tambang tidak akan menambang lebih.
Sebab lain mungkin berkaitan dengan masa. Tempoh projek perlombongan baru dari kajian siasatan sehingga pengeluaran memakan masa antara 8 hingga 12 tahun. Walaupun kerja-kerja bermula sekarang, tiada peningkatan bekalan akan dilihat sebelum tahun 2030.
Hasilnya ialah kekurangan bekalan selama lima tahun berturut-turut. Mengikut data dari Silver Institute, kekurangan keseluruhan global untuk perak dari tahun 2021 hingga 2025 akan hampir mencapai 820 juta troy ounce, yang hampir setara dengan keseluruhan pengeluaran tambang global untuk satu tahun penuh.
Sementara itu, stok perak juga hampir habis. Stok perak yang boleh dihantar oleh Persatuan Pasaran Logam London telah menurun kepada hanya 155 juta troy ounce. Kadar sewa perak telah melonjak daripada 0.3% hingga 0.5% setahun kepada 8%, yang bermaksud sesetengah pihak sedia membayar kos tahunan sebanyak 8% hanya untuk memastikan mereka dapat memperoleh stok fizikal.
Satu lagi pemboleh ubah baru. Mulai 1 Januari 2026, China akan memperkenalkan sekatan eksport untuk perak teras, hanya kilang milik negara yang besar dengan kapasiti pengeluaran tahunan melebihi 80 tan sahaja yang boleh mendapatkan lesen eksport, manakala pengusaha eksport sederhana dan kecil akan dikeluarkan secara langsung.
Pada zaman Hunt bersaudara, pengusaha pertambangan dan pemegang saham boleh menurunkan harga dengan meningkatkan pengeluaran dan menjualnya.
Kali ini, mungkin tidak cukup peluru di sisi bekalan.
Ia spekulasi, tetapi juga keperluan asas
Apabila adik-beradik Hunt menimbun perak, perak adalah sebagai spekulasi matawang. Orang yang membelinya berfikir: harga akan naik, jadi mereka menimbun dan menunggu untuk dijual.
Kenaikan perak pada tahun 2025 mempunyai daya pendorong yang sepenuhnya berbeza.
Mari kita lihat satu set data. Mengikut laporan kajian World Silver Survey 2025, permintaan industri argentum pada tahun 2024 mencapai 680.5 juta troy ounce, rekod tertinggi sepanjang masa. Nombor ini menyumbang lebih daripada 60% daripada permintaan global.
Apa yang diperlukan oleh sektor industri?
Tenaga suriaSetiap panel solar memerlukan pasta argentum untuk lapisan konduktif. Kementerian Tenaga Antarabangsa meramalkan kapasiti pemasangan solar global akan meningkat empat kali ganda sehingga tahun 2030. Industri solar sudah menjadi pembeli argentum yang paling besar secara individu.
Kereta elektrKereta konvensional menggunakan kira-kira 15-28 gram argentum. Kereta elektrik menggunakan 25-50 gram, dan model-model premium menggunakan lebih banyak lagi. Sistem pengurusan bateri, pemandu motor, dan suis cas memerlukan argentum di mana-mana.
AI dan Pusat DataServer, pakej cip, dan penukar frekuensi tinggi, sifat kekonduksian elektrik dan haba perak adalah tidak tergantikan. Kebutuhan ini akan mempercepat bermula pada tahun 2024, Institut Perak khas menyenaraikan "aplikasi berkaitan AI" dalam laporan mereka.
Pada tahun 2025, Kementerian Dalam Negeri Amerika Syarikat menambahkan perak ke dalam senarai "mineral kritikal". Kali terakhir senarai ini dikemaskini, logam yang ditambah ialah litium dan tanah jarang.
Tentu sahaja, harga perak yang tinggi akan menyebabkan kesan "pengurangan penggunaan perak", contohnya sesetengah pengeluar tenaga suria telah memulakan pengurangan penggunaan paste perak untuk setiap panel bateri. Walau bagaimanapun, jangkaan Institute Perak menunjukkan bahawa walaupun mengambil kira kesan pengurangan penggunaan perak, permintaan industri dalam tempoh 1-2 tahun akan datang masih akan kekal pada paras hampir rekod.
Ini sebenarnya adalah keperluan yang tidak dapat dipisahkan, dan juga pembolehubah yang mungkin Saifedean tidak dapat jangka ketika menulis buku The Bitcoin Standard.
Sebuah buku juga boleh memberi rawatan kecantikan minda.
Narratif Bitcoin sebagai "emas digital" telah menjadi lesu baru-baru ini apabila dibandingkan dengan emas dan perak sebenar.
Pasaran menyebut tahun ini sebagai "Debasement Trade" (Transaksi Pengurangan Nilai): dolar lemah, jangkaan inflasi meningkat, ketegangan geopolitik, modal memasuki aset keras untuk perlindungan. Namun, aliran modal perlindungan ini memilih emas dan perak, bukan Bitcoin.
Ini memerlukan penjelasan kepada pengilat Bitcoin yang ekstrem.
Jadi buku di atas menjadi jawapan dan pembelaan kedudukan yang penuh dengan rujukan, perak naik sekarang kerana gelembung, apabila ia runtuh, kamu akan tahu siapa yang betul.
Ini lebih seperti penyelamatan diri melalui naratif.
Apabila aset yang anda pegang kalah dari pasaran sepanjang tahun, anda memerlukan satu kerangka untuk menerangkan "mengapakah saya masih betul".
Harga jangka pendek tidak penting, logik jangka panjang yang penting. Logik perak adalah salah, logik bitcoin adalah betul, jadi bitcoin pasti akan menang, segalanya hanyalah soal masa.
Adakah logik ini konsisten? Iya konsisten. Bolehkah ia ditentang? Sukar.
Kerana anda sentiasa boleh berkata "masih terlalu pendek".
Masalahnya, dunia nyata tidak menunggu. Adik-adik yang penuh Bitcoin dan syaitan, dan masih setia kepada kripto benar-benar gundah.
Teori Bitcoin yang ditulis 8 tahun lepas tidak boleh secara automatik menutupi kenyataan 8 tahun kemudian ianya tidak meningkat.
Perak masih lagi berlari, dan kami juga mengucapkan selamat kepada Bitcoin.
Klik untuk mengetahui BlockBeats dan jawatan kosong yang ditawarkan
Sertai komuniti rasmi Ludi BlockBeats:
Telegram Kumpulan Langganan:https://t.me/theblockbeats
Kumpulan Telegram:https://t.me/BlockBeats_App
Akaun rasmi Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia