Bitcoin sebagai Aset Inti di Era Penerbitan Dolar Berlebihan

Penulis: Jason, NDV研究观察

Pada 18 Ogos, utang kerajaan AS melepasi $40 trilion, lebih awal beberapa bulan daripada jangkaan. Berita ini hanya bertahan sehari di halaman kewangan.

Kami percaya ia patut dibaca sebagai isyarat berskala dekad. Argumen artikel ini, disimpulkan dalam satu perenggan: matematik hutang Amerika telah sampai pada tahap yang hanya boleh diselesaikan melalui "pemerosotan nilai" (menurut pengiraan agensi rasmi sendiri); sejarah menunjukkan pemenang di jalan ini sentiasa merupakan aset yang jarang berlaku; emas telah selesai menyesuaikan semula harganya dan kini menempati kedudukan sebagai aset simpanan utama bank pusat global, manakala bitcoin—aset yang lebih muda dan lebih jarang berlaku di bawah logik yang sama—memiliki kapitalisasi pasaran hanya 5% daripada emas. Aset utama melawan pemerosotan nilai pada generasi sebelum ini ialah emas, manakala dalam senarai calon generasi kini, bitcoin telah ditambahkan. Kami telah mengesahkan kebolehperdagangan penilaian ini menggunakan nilai aset dana selama tiga setengah tahun.

Cerita ini akan berjalan selama bertahun-tahun, dan kami akan mengikuti setiap pencapaian utamanya di sini.

Pertama, jelas terlebih dahulu dua perkataan "insurans"

Membeli insurans kebakaran, anda tidak perlu meramal hari mana ia akan terbakar. Anda hanya perlu mengesahkan tiga perkara: rumah itu penting, sumber api itu benar-benar wujud, dan premiumnya cukup murah berbanding risikonya.

Artikel ini membincangkan tiga perkara ini—

Rumah: Daya beli aset anda. Ia dinilai dalam dolar AS, dan kredit dolar AS didasarkan pada keuangan AS;
Sumber api: Matematik hutang Amerika telah memasuki peringkat yang hanya boleh diselesaikan dengan "pemerosotan nilai", bukan sekadar pandangan, tetapi dihitung sendiri oleh agensi rasmi;
Premium: Dalam aset yang melindungi perkara ini, emas telah dikenakan semula harga, manakala bitcoin masih berada di lantai — premium jarang sekali semurah ini.

Satu perkara lagi yang sejarah insurans telah buktikan berulang kali: apabila cukup ramai orang membeli satu polisi insurans, ia bukan lagi insurans, tetapi aset utama. Emas baru sahaja menyelesaikan peralihan kedudukan ini, dan bitcoin sedang berada di jalan yang sama. Di bawah ini dijelaskan mengikut urutan, setiap nombor dalam artikel ini mempunyai sumber dan tarikh, sila semak satu persatu.

Dua: Sumber api: satu soalan aritmetik yang tidak dipersoalkan

Pada 28 Ogos 2026, nombor di akaun Jabatan Kewangan Amerika Syarikat ialah $40,104,097,482,666—40.1 trilion dolar AS, atau kira-kira 123% daripada PDB Amerika Syarikat. Dalam setahun terakhir, utang kerajaan Amerika Syarikat yang dipegang oleh awam bertambah sebanyak 2.5 trilion dolar AS.

Yang lebih penting daripada jumlah keseluruhan ialah faedah. Pada tahun fiskal 2025 yang baru berakhir, kerajaan Amerika membayar faedah bersih sebanyak US$970 bilion, yang menelan 18.5% daripada semua pendapatan perbendaharaan—nilai tertinggi yang pernah dicatat sejak 1940. Terjemahan: Setiap kali Amerika mengutip US$5 cukai, hampir US$1 digunakan untuk membayar faedah atas pinjaman lampau.

Dan soal ini hanya bergerak ke satu arah: kadar bunga purata utang kerajaan yang ada hanya 3.45%, manakala hasil 10 tahun berada di sekitar 4.75%—sebanyak kira-kira 10 trilion dolar AS utang lama perlu digulung semula dalam 12 bulan ke depan, dan setiap kali digulung, kos bunga naik satu tahap. Menurut ramalan sendiri Pejabat Anggaran Kongres (CBO), bunga bersih pada tahun fiskal 2026 akan melepasi 1 trilion dolar AS untuk pertama kalinya dalam setahun penuh, dan mencapai 2.1 trilion dolar AS pada tahun 2036.

Berikut adalah satu set perbandingan yang patut dilihat bersama: Bekalan obligasi kerajaan AS, bertambah bersih sebanyak USD2.5 bilion setahun, tanpa had; bekalan Bitcoin, ditetapkan tetap pada 21 juta unit, berkurang separuh setiap empat tahun. Satu sisi adalah bekalan tanpa had yang ditentukan oleh politik, sisi lain adalah kelangkaan mutlak yang ditentukan oleh kod—perbezaan antara dua lengkung bekalan ini adalah asas seluruh hujah.

Tiga: Mengapa api tidak boleh dipadamkan: Pemotongan bajet tidak munasabah secara matematik

Intuisi banyak orang adalah: maka belanjalah lebih sedikit.

Matematik tidak membenarkannya. Berdasarkan pengiraan Pusat Dasar Parti Dua (BPC) menggunakan data CBO, mulai tahun 2025, perbelanjaan wajib Amerika (seperti SOP, Medicare, dll.) ditambah bunga sudah hampir sama dengan semua pendapatan belanjawan—setiap dolar yang Kongres boleh undi setiap tahun, termasuk semua perbelanjaan pertahanan, adalah dipinjam.

Realiti politik ialah kedua-dua parti sedang melakukan penambahan: Undang-undang perbendaharaan besar pada Julai 2025 (OBBBA) menambahkan defisit sebanyak $3.4 bilion lagi dalam tempoh sepuluh tahun mengikut penilaian CBO; pada Februari 2026, mahkamah agung memutuskan cukai besar melampaui kuasa, menghapuskan sumber pendapatan baru yang signifikan, serta mengembalikan sekitar $166 bilion. Anggaran defisit tahun ini ialah $2.1 bilion — pada masa damai, dengan pekerjaan penuh, defisit mewakili 6% PDB.

Dalam sepuluh tahun ke depan, api ini mempunyai jadual rasmi, dengan setiap perhentian mempunyai sumber autoritatif:

2027: Mencapai semula had hutang $41.1 trilion (BPC/CRFB)
2028–2030: Hutang terhadap PDB melepasi rekod sejarah 106% pada masa Perang Dunia II pada tahun 1946 (CBO)
2029: Hutang awam global melebihi 100% PDB global, lebih awal satu tahun daripada jangkaan asal (IMF)
2032: Dana Percutian Sosial AS akan habis mengikut undang-undang semasa, manfaat akan dikurangkan secara automatik sebanyak 22% (Laporan Pengawas Rasmi 2026)
2033: Dana perawatan inap Medicare habis, pembayaran hospital secara automatik dipotong 11% (seperti di atas)
2036: Hutang mencapai 120% PDB, faedah bersih sebanyak USD 2.1 trilion (CBO)

Inilah sebabnya "berani bertaruh selama sepuluh tahun": anda tidak perlu menebak tahun mana yang akan berlaku, jadual masa sendiri oleh pihak berkuasa menunjukkan bahawa setiap tahun dalam dekad mendatang sedang bergerak secara searah. Peta jalan kenaikan premium adalah yang diterbitkan sendiri oleh kerajaan.

Empat, satu-satunya cara untuk memadamkan api, pernah berlaku sekali dalam sejarah

Utang terlalu tinggi untuk dibayar, secara teori terdapat tiga pintu: gagal bayar, pengetatan sebenarnya, atau melemahkan melalui inflasi. Negara dengan mata wang simpanan tidak akan memilih pintu pertama, dan pintu kedua telah dibuktikan tidak wujud. Tinggal pintu ketiga, yang secara akademik dikenali sebagai pengekangan kewangan: menekan kadar faedah di bawah kadar inflasi, supaya pemegang bon dan simpanan secara perlahan kehilangan daya beli setiap tahun, dalam ilusi "tidak rugi secara nama".

Sebelum ini, Amerika berada di posisi ini pada tahun 1946, dengan utang sebanyak 106% dari PDB—hampir sama seperti hari ini. Penyelesaiannya ketika itu: The Fed menetapkan suku bunga obligasi jangka pendek tetap pada 0.375% dan membatasi suku bunga jangka panjang pada 2.5%, bertahan selama sembilan tahun; inflasi pada masa itu rata-rata sekitar 6.5% per tahun. Pada tahun 1974, rasio utang terhadap PDB turun dari 106% menjadi 23%. Pengiraan akademik (Reinhart & Sbrancia) menunjukkan bahawa Amerika dan British memanfaatkan suku bunga sebenar negatif untuk "menghapus" utang setara dengan 3-4% PDB setiap tahun—duit ini tidak hilang, tetapi dipindahkan dari saku para penabung. British lebih tegas: menurunkan utang dari 270% menjadi 50%.

Sejarah ekonomi Russell Napier berkata secara terus terang: "Penekanan kewangan ialah secara perlahan-lahan mengambil wang daripada penabung dan orang tua. 'Perlahan' itu penting—perlahan hingga kesakitan tidak terlalu jelas."

Lihat contoh tahun 1971: selepas Nixon menutup jendela pertukaran emas, harga emas naik dari $35 se-ons menjadi $850 pada tahun 1980. Setiap kali sistem wang dipaksa "direset", aset yang jarang akan mengalami penilaian semula. Ini bukan yang pertama, hanya giliran generasi ini.

Jika anda menganggap ini masih sejarah, lihat berita minggu lalu: Pada Ogos 2026, Jabatan Kewangan AS menggandakan saiz tunggal pembelian semula surat berharga jangka panjang kepada US$4 bilion, cuba menekan pulangan jangka panjang; trader legenda Stanley Druckenmiller segera menerbitkan artikel bertandatangan di The Wall Street Journal — "Ini bukan pengurusan likuiditi, ini pengurusan harga." Menteri Kewangan membalas secara terbuka di G20 tiga hari kemudian. Kedua-dua pihak telah turun ke medan perang. Penekanan kewangan bukan ramalan, ia adalah berita yang sedang berlaku.

Lima: Proses lengkap emas berubah daripada insurans kepada aset utama, baru sahaja dipertunjukkan di hadapan kita

Siapa yang bertindak terlebih dahulu sebelum kenaikan harga api? Investor yang paling maklum dan paling berhati-hati di seluruh dunia—bank pusat negara-negara.

Sejak 2022, bank pusat global terus membeli emas sebanyak 850-1,100 tan setiap tahun selama empat tahun berturut-turut, kira-kira dua kali ganda purata dua belas tahun sebelumnya; pada suku ketiga 2026, harga emas mengalami penyesuaian mendalam, tetapi bank pusat justru membeli 289 tan dalam satu suku tahun, mencatatkan rekod sejarah untuk suku ketiga—membeli lebih banyak semasa harga turun.

Hasilnya adalah pertukaran bersejarah: menurut laporan Bank Sentral Eropah pada Jun 2026, emas menyumbang 27% daripada aset simpanan bank pusat global, pertama kali dalam sejarah melebihi surat utang Amerika Syarikat (22%) dan menjadi aset simpanan individu terbesar.

Perhatikan beban naratif perkara ini: Emas memerlukan kurang dari lima tahun untuk berubah dari "alat lindung nilai tepi" dalam portofolio menjadi tempat terdepan dalam sistem simpanan rasmi—ini adalah proses lengkap di mana sebuah polis insurans berubah menjadi aset inti, dan bank pusat global memperagakannya di hadapan semua orang. Harga emas adalah catatan kaki: +27% pada 2024, +65% pada 2025 (naik terbaik sejak 1979), dan mencapai rekod tertinggi sejarah sekitar US$5,590 pada Januari 2026. Mekanisme juga berubah—korelasi negatif antara harga emas dan kadar faedah sebenar AS yang berlangsung hampir dua dekad menjadi tidak berkesan selepas 2022, kerana pembeli marjinal berpindah dari dana barat yang memperhatikan kadar faedah kepada negara berdaulat yang tidak memperhatikan kadar faedah.

Emas bercerita tentang utang ini, dan peralihan peranannya telah hampir selesai.

Enam: Bitcoin: Aset yang berada di separuh jalan di jalan yang sama

Dari awal 2025 hingga hari ini: emas sekitar +80%, Bitcoin sekitar -20%. Cerita pelemahan mata wang yang sama, dua harga berbeza, berbeza sekitar 100 peratus. Jumlah emas yang boleh ditukar dengan satu Bitcoin berkurang dari lebih 30 ons menjadi sekitar 16 ons—tingkat paling "murah" Bitcoin berbanding emas sepanjang sejarah.

Ada yang mengatakan ini adalah pasaran memilih emas dan menyingkirkan bitcoin. Sejarah memberikan versi lain: pada 2019-2020, emas juga mencatat tertinggi baru terlebih dahulu (Agustus 2020), dan bitcoin baru bermula empat hingga tujuh bulan kemudian, kemudian mengejar dengan kenaikan yang lebih besar. Sebabnya tidak rumit—bank pusat membeli emas melalui saluran yang sudah ada, manakala saluran komplians untuk dana besar membeli bitcoin baru saja siap akhir-akhir ini.

Tiga isyarat terkini:

Atribut sedang berubah: Korelasi 90 hari bitcoin dengan emas melebihi 0.5 (hampir tertinggi sejarah), sementara dengan Nasdaq turun dari lebih 60% ke 33%—ia sedang berubah dari "saham teknologi volatil tinggi" menjadi "lindung nilai terhadap ketakutan utang berdaulat" (Grayscale, 2026-08);
Dana beralih: Pada bulan Ogos, bitcoin naik sekitar 25%, merupakan bulan Ogos pertama yang naik sejak 2021; seminggu akhir Ogos, dana emas dan bitcoin mengalami aliran masuk sebanyak $7 bilion, mencatatkan rekod mingguan tertinggi;
Katalis datang langsung dari cerita hutang: Pemicu kenaikan pada bulan Ogos ialah tindakan Kementerian Kewangan untuk menekan imbal hasil dan pernyataan Gedung Putih mengenai simpanan strategik—mekanisme transmisi telah disambungkan.

Tujuh, mengapa penarikan semula kali ini bukan 2018, bukan juga 2022

Bitcoin setelah mencapai puncak pada Oktober 2025, jatuh paling dalam sekitar 54%, banyak yang menganggapnya sebagai "kejatuhan pasaran kripto" sekali lagi. Data tidak menyokong:

Penarikan terbesar dalam tiga siklus bear sebelumnya ialah -86%, -84%, -78%, kali ini -54%—setiap siklus semakin cetek. Pemegang jangka panjang mengunci 83% jumlah beredar (rekor tertinggi), volatilitas yang telah direalisasikan selama satu tahun turun ke aras terendah dalam bertahun-tahun, hampir setara dengan saham teknologi besar. Struktur pemegang berubah, aset menjadi lebih matang.

Lebih penting lagi, separuh tahun setengah yang harga turun ini justru merupakan masa paling pantas dalam pembinaan saluran peraturan: undang-undang persekutuan untuk stablecoin (Undang-Undang GENIUS) telah berkuat kuasa; Undang-Undang Struktur Pasaran (Undang-Undang CLARITY) akan diadakan pengundian di Senat pada pertengahan September; pengurusan bank telah mendapat kelulusan pengawal; perintah pentadbiran untuk memasukkan aset alternatif ke dalam 401(k) telah ditandatangani; kerangka simpanan strategik telah dibina. Arus masuk bersih ETF spot AS berjumlah sekitar $55 bilion, dengan hanya IBIT milik BlackRock sahaja yang memegang sekitar 777.000 keping.

Harga sedang turun, saluran sedang dibaiki — fasa paling patut untuk dikaji dalam kitaran, biasanya nampak begini.

VIII. Berapa murahnya premium: Satu soalan aritmetik, ditambah sokongan daripada pelbagai pihak penting

Jumlah pasaran bitcoin kira-kira $1.58 trilion, hanya 5% daripada emas.

Tidak perlu ia "menggantikan" emas—hanya dengan mendapat sebahagian kecil daripada nilai pasaran emas, ia sudah memberi ruang berbilang kali ganda (skenario simulasi, bukan ramalan). Dan kekurangan di sisi permintaan jelas sekali:

Buku putih rasmi BlackRock: Konfigurasi portofolio pelbagai aset 1-2% Bitcoin adalah "kawasan yang munasabah", dan memanggilnya sebagai diversifier unik;
Pendiri Bridgewater, Ray Dalio (Julai 2025): "Jika menyusun portofolio untuk risiko dan pulangan optimum, sekitar 15% sepatutnya diletakkan emas atau bitcoin." Beliau secara terbuka menyatakan bahawa beliau memiliki sekitar 1%, dan menegaskan semula pada Ogos 2026: "Jual ikatan, beli emas dan bitcoin; tingkap krisis hutang adalah tiga tahun, dengan julat dua tahun ke atas atau ke bawah";
Paul Tudor Jones (April 2026): "Bitcoin is unquestionably the best hedge against inflation—outperforming gold."
CEO贝莱德 Larry Fink dalam surat tahunan kepada pelabur memperingatkan: jika Amerika Serikat tidak dapat mengawal hutangnya, status dolar sebagai mata wang simpanan mungkin kalah kepada aset digital seperti Bitcoin.

Namun dalam kenyataannya, pengalokasian sebenar oleh institusi global masih kurang daripada 1% — dana kedaulatan beberapa ratus juta dolar AS, dana derma universiti terkemuka sebanyak satu miliar dolar AS, dan kebanyakan institusi hampir sifar. Kesenjangan antara "kisaran yang munasabah" dan "pemilikan sebenar" merupakan permintaan struktural dalam beberapa tahun ke depan: jumlah dana institusi global sekitar 200 trilion dolar AS; mengalihkan 1% sahaja sama dengan 2 trilion, melebihi keseluruhan nilai pasaran bitcoin hari ini.

Contoh sebelumnya: Pelancaran ETF emas (GLD) pada tahun 2004 membuka salurannya yang selaras, dan harga emas naik sekitar 330% dalam tujuh tahun berikutnya. ETF bitcoin dilancarkan pada Januari 2024. Filem yang sama, sekarang mungkin berada pada minit ke-30.

Dua tahun lalu, semua orang bercakap tentang AI—kami juga percaya ia adalah revolusi produktiviti berskala sepuluh tahun. Tetapi lihat tahap kapitalisasi: nilai pasaran tujuh raksasa AS meningkat sebanyak kira-kira US$6 trilion dalam dua tahun, dan perbelanjaan modal AI bagi lima pengeluar awan utama sahaja pada 2026 akan melebihi US$800 bilion; manakala cerita penurunan nilai wang yang sama pentingnya, dengan bukti teori (siklus hutang sekali dalam 80 tahun), data rasmi (laluan faedah CBO), dan bukti nyata (pembelian emas oleh bank pusat), jumlah nilai pasaran aset unggul hanya RM1.58 bilion. Dua transaksi besar sepanjang dekad ini, satu menumpukan pada produktiviti, satu lagi pada sistem wang—kebanyakan portfolio orang hanya mempunyai yang pertama. Ketidaksamaan bukan terletak pada pandangan, tetapi pada kedudukan.

Sembilan, letakkan pihak lawan di atas meja

Sebarang pertaruhan yang layak harus melalui ujian pihak lawan:

Cerita hutang telah dihargai sepenuhnya oleh emas. Mungkin. Oleh itu, kami menulis garis pembuktian songsang: Jika emas terus mencatat tertinggi baharu sementara nisbah bitcoin terhadap emas menembus lagi, ini menunjukkan logik penyesuaian harga tertinggal salah; tarik diri mengikut disiplin.

Bitcoin mungkin terus turun dalam jangka pendek. Ini sangat mungkin. Kebanyakan analis jual percaya bahawa dasar berada pada September-Disember 2026, dengan senario pesimis pada $40,000-$50,000. Tiada siapa yang boleh tepat membeli pada dasar—yang boleh dilakukan ialah mengesahkan kedudukan kitaran, mengawal penurunan, dan mempertahankan eksposur semasa jendela tersebut.

Ketika krisis benar-benar datang, bitcoin akan jatuh bersama aset berisiko terlebih dahulu. Itu terjadi pada tahun 2022. Pada tahap pertama guncangan likuiditas, ia turun mengikuti aset berisiko, baru pada tahap kedua ia dinilai semula sebagai aset langka—inilah sebabnya mengapa asuransi juga memerlukan pengurusan risiko dan struktur, bukan sekadar katakan "tahan saja".

Sebelum itu, saya katakan dengan jujur: fluktuasi sebanyak 20% dalam sebulan adalah perkara biasa untuk aset semacam ini. Nilai perlindungan akan terbukti sepuluh tahun kemudian, dengan harga berupa ketidakstabilan di sepanjang perjalanan. Yang kami urus bukanlah volatilitas, tetapi lintasan dan kelangsungan hidup.

Sepuluh, NDV: Kami telah mengesahkan penilaian ini selama tiga setengah tahun dengan nilai bersih.

Setelah membincangkan dunia pandangan, mari kita perkenalkan diri kami. Cerita di atas, NDV, bukanlah sesuatu yang baru kami ceritakan sejak tahun ini—sejak 2023, kami telah menggunakan dua dana dan melalui lengkung nilai yang melintasi satu siklus penuh pasaran naik dan turun untuk membuktikan keterjualannya.

NDV (NextGen Digital Venture) yang ditubuhkan pada tahun 2023 ialah dana hedging makro global yang beroperasi dalam kerangka kompliansi Singapura: hanya membeli saham dan ETF yang disenaraikan di Amerika Syarikat (termasuk ETF spot bitcoin dan pilihan thereof), tanpa memiliki token secara langsung, dan kontrak dana menetapkan batasan nol leverage. Kami memandang bitcoin sebagai aset jangkar zaman ini, dan mengungkapkannya dengan alat serta disiplin kewangan tradisional.

Laporan prestasi Dana Fasa Pertama (Mac 2023–Februari 2025, telah dikosongkan) adalah maklumat awam: ditubuhkan semasa titik terendah pasaran selepas kegagalan FTX, apabila bitcoin berada pada US$30,000, dengan pulangan kumulatif 23 bulan sekitar +275%, RM1 berubah menjadi RM3.75, melebihi bitcoin pada tempoh yang sama sebanyak 67 peratusan, dan dikosongkan secara teratur pada aras puncak. Data terdapat dalam pengumuman rasmi NDV, siri prestasi boleh dirujuk melalui terminal Bloomberg (kod LSQNEXI), dan juga terdapat dalam pengumuman syarikat berkaitan.

Dana Fasa Kedua bermula pada Mei 2025, dengan Bitcoin sebagai tolok ukur prestasi—soalan yang kami tetapkan untuk diri sendiri bukanlah "menyusul semasa naik", tetapi mengungguli Bitcoin itu sendiri sepanjang kitaran penuh. Selepas tiga setengah tahun, nombor kunci bagi soalan ini adalah seperti berikut (bahagian Fasa Kedua adalah anggaran dalaman, tidak diaudit, nilai anggaran pada Ogos 2026 ＊, akhirnya berdasarkan laporan pengurus):

Melintasi pasaran beruang dan lembu sepanjang masa: Dari Mac 2023, pelaburan berterusan RM1 setiap hari hingga akhir Ogos 2026 menjadi sekitar RM4.4*; Pada masa yang sama, Bitcoin sekitar RM2.9*, Nasdaq sekitar RM2.6*, emas sekitar RM2.4* — ketiga-tiga persekitaran: pasaran lembu, pasaran beruang, dan pasaran berfluktuasi, semuanya melebihi asas;
Tahun-tahun penurunan bitcoin: Pada akhir Ogos 2026, dana mencatatkan keuntungan positif melebihi 40%＊, manakala bitcoin pada masa yang sama sekitar -10%;
Disiplin penarikan semula: Dalam tempoh tiga setengah tahun, penarikan semula berdasarkan nilai aset dana hanya berlaku dua kali mencapai kedalaman dua angka (fasa pertama sekitar -16%, fasa kedua pada masa peralihan paling dalam sekitar -27%, berdasarkan nilai bulanan), manakala penarikan semula maksimum bitcoin pada masa yang sama ialah -54% — penarikan semula maksimum dana adalah separuh daripada patokan.

Sumber kejayaan bukanlah keberuntungan, tetapi disiplin dan keselarasan antara pengetahuan dan tindakan. Rekod penilaian kami boleh diperiksa secara terbuka dan semuanya dilengkapi dengan cap masa:

Pada Disember 2025, kami menulis dalam surat bulanan bahawa "kos peluang tunai telah berubah", dan secara besar-besaran mengurangkan posisi untuk beralih ke pertahanan—seterusnya, bitcoin mengalami penurunan terdalam sepertiga pada separuh pertama 2026;
Pada April 2026, kami menempatkan risiko geopolitik Timur Tengah terlalu tinggi dan melewatkan reli tersebut—kesalahan ini ditulis secara tepat seperti aslinya dalam surat bulan itu;
Pada Jun 2026, kami menulis: "Bitcoin kemungkinan besar akan mencapai paras terendah kitaran ini dalam 3-6 bulan ke depan, tugasnya adalah mengekalkan senjata untuk menyelesaikan pembinaan posisi" — 30 Jun menjadi titik terendah tahun itu.

Kami tidak selalu betul, tetapi setiap penilaian betul atau salah tetap tertulis di atas kertas. Dan ada satu pernyataan yang paling praktikal: pengurus sendiri adalah penyumbang tunggal terbesar dana tersebut — jika penilaian salah, yang pertama kali rugi paling banyak ialah kami.

Cara mengubah penilaian sepuluh tahun menjadi kombinasi spesifik—menggunakan alat apa, pada harga berapa, melakukan apa, dan bagaimana membatalkan jika salah—tidak sesuai untuk dibahas dalam artikel awam. Jika anda mempunyai pelan pengkonfigurasian aset digital, memenuhi piawaian pelabur yang layak, dan mematuhi semua undang-undang dan peraturan pelaburan yang berlaku di negara atau wilayah anda, serta ingin mengetahui lebih lanjut mengenai dana NDV, sila hantar emel untuk membuat pertanyaan. Versi awam penilaian harian dikemaskini secara berterusan dalam podcast "20 Minit Non-Konsensus" dan saluran ini.