Bitcoin mendekati dinding kos $83,000 apabila tekanan jual mencapai rendah tahunan

Penulis asal: Glassnode

Diterjemahkan oleh AididiaoJP, Foresight News

Bitcoin kembali mendekati satu zon rintangan. Data kos asas, peta panas peliksaan, dan tahap impas institusi hampir semuanya berada pada kedudukan yang sama. Tetapi semasa menyerang rintangan ini, tekanan jual adalah yang paling ringan sepanjang tahun ini. Inflasi sebenar telah turun ke tahap terendah dalam dua tahun, tetapi hasil masih berada di ketinggian kitaran ini.

• Bitcoin naik 23% dalam 21 sesi perdagangan terakhir, sementara pasaran saham hampir tidak bergerak, tetapi masih turun 10% sepanjang tahun ini.
• Inflasi inti turun ke titik terendah dua tahun di 2.5%, tetapi jangkaan inflasi berada di 3.6%, dengan jurang terlebar dalam tiga tahun.
• Kos asas pemegang jangka panjang, peta haba peliksaan, dan titik impas ETF semuanya menetapkan had atas pada $83,000 hingga $86,000; harga spot hanya 1.5% lebih rendah daripada sisi bawah.
• Kekuatan jual semasa kenaikan tidak mencapai separuh daripada bulan Ogos, dan pemegang jangka panjang hampir tidak terlibat dalam jualan kali ini.
• Tanda di dasar sebelum ini beresonansi tinggi selama berbulan-bulan, tetapi kini telah meredup; altcoin juga tidak mengambil peratusan daripada Bitcoin seperti yang biasa berlaku sebelum puncak.

Mengurangkan jurang dari bawah

Dalam 21 sesi perdagangan terakhir, bitcoin naik 23%, S&P 500 dan Nasdaq 100 hampir tidak berubah, manakala Euro Stoxx 50 sedikit turun. Di antara tujuh kelas aset yang kami pantau, bitcoin berada di tempat pertama dalam tempoh ini. Namun, jika dilihat sepanjang tahun, situasinya berbeza: bitcoin masih turun 10% sejak Januari, S&P 500 naik 13%, dan minyak mentah, aset terbaik tahun ini, jauh melebihi keduanya.

Bitcoin sepanjang musim panas berada di bahagian bawah senarai, baru-baru ini mulai mengejar. Kekuatan relatif sebulan hanya mengimbangi sebahagian kecil kerugian separuh pertama tahun ini.

Mengharapkan untuk bergerak lebih awal daripada data

Pasaran bon yang dihadapi oleh bitcoin semasa pantulan ini masih ketat. Hasil bon 10 tahun Amerika Syarikat ditutup pada 4.8%, menyamai titik tertinggi dua tahun; hasil 2 tahun kira-kira 63 titik asas lebih tinggi daripada sasaran dana perantaraan 3.75%, dengan pasaran bon menunjukkan sikap yang lebih ketat melalui cara ini.

Data inflasi sebenar tidak menyokong kecenderungan ini. Inflasi inti AS telah turun ke 2.5%, mencapai tahap terendah dalam dua tahun, manakala jangkaan inflasi masih berada pada 3.6%. Kesenjangan antara jangkaan rumah tangga dan data sebenar adalah yang paling lebar dalam tiga tahun. Imbalan berada di tahap tertinggi kitaran, tetapi inflasi inti sedang menyejuk, menjadikan penaikan suku bunga sukar dibenarkan. CPI bulan Ogos yang dikeluarkan pada 11 September, serta keputusan FOMC pada 16 September, akan menguji perkara ini secara langsung. Jika inflasi inti bergerak mendekati jangkaan, alasan untuk memperketat dasar akan menjadi lebih kuat; jika ia terus berada di tahap rendah, maka gerakan imbalan ini telah mendahului data.

Berhenti di bawah dinding

Laporan minggu lalu meletakkan atap atas di antara $83,000 hingga $86,000. Pemulihan ini menguji penilaian tersebut, tetapi tidak benar-benar menyentuhnya. Spot mencapai titik tertinggi di atas bulan Agustus pada 3 September 2026, berhenti 1.5% di bawah batas bawah kisaran tersebut, kemudian bergerak sempit di sekitar $80,000.

Persebaran kos asas pemegang jangka panjang menjelaskan mengapa jalur ini penting. Sekitar 1.07 juta BTC dibeli antara $83,000 hingga $86,000, hampir kesemuanya oleh pemegang jangka panjang, dengan puncak tertinggi berhampiran $85,000. Baki ini hampir tidak bergerak dalam 30 hari. Yang benar-benar berubah ialah di bawahnya: baki yang dibeli terutamanya oleh pembeli terkini meningkat dalam julat $76,000 hingga $82,000; dasar pengumpulan di $62,000 hingga $65,000 menjadi lebih nipis, kerana BTC yang dibeli di sana telah dipindahkan. Pasar telah membina semula lantai tepat di bawah harga spot, manakala langit-langit tetap tidak berubah.

Batas pasaran derivatif juga berada pada kedudukan yang sama. Pada peta peliksaan futures BTC, tangga peliksaan pendek antara US$82,000 hingga US$86,000 telah melebar sebanyak 21% sejak tekanan pada 19 Ogos 2026, sementara jumlah peliksaan keseluruhan gambar telah berkurang sepertiga. Tangga ini kini mewakili hampir peratusan tertinggi sejak gambar itu diperkenalkan.

Harga merangkak masuk ke dinding yang semakin tebal dan berhenti di hadapan dinding tersebut. Di bawah spot, kelompok likuidasi long di antara $60,000 hingga $63,000 masih utuh, menjepit rentang dari bawah. Jika harga terus menembus $86,000, ia akan menghabiskan bahan bakar likuidasi short yang paling padat di grafik; jika gagal mempertahankan $63,000, ia akan mulai menghabiskan sisi long.

Sumber ketiga juga berada pada aras yang sama. Gabungan ETF spot AS, berdasarkan jumlah koin yang dicipta sejak pelancaran, berada pada titik impas sekitar US$86,000. Ia telah menutup di bawah aras ini selama 228 hari perdagangan berturut-turut, dengan kerugian buku mencapai paras terendah sekitar US$18 bilion pada 5 Februari 2026. Pemulihan ini telah mengurangkan kerugian kepada sekitar US$3.9 bilion, iaitu paling hampir untuk pulang modal sejak Januari.

Titik impas perbendaharaan korporat berada sekitar US$80,500, sedikit di bawah harga spot. Kelima model dasar kos yang kami pantau semuanya berada di atas harga semasa, dari purata pasaran sebenar sebanyak US$76,600 hingga titik impas ETF pada US$86,000. Rintangan di atas ialah sekumpulan kos sebenar; jika harga kembali menembusi US$86,000, pemegang institusi terbesar akan berada dalam keuntungan untuk pertama kalinya tahun ini.

Tekanan jual berkurang semasa kenaikan tinggi

Semasa mencapai atap, jumlah cip yang dikeluarkan tidak banyak. Purata tujuh hari bagi nisbah risiko penjual (jumlah keuntungan/kerugian yang direalisasikan berbanding nilai pasaran yang direalisasikan) turun kepada 7 titik asas sehari, kurang daripada separuh titik asas 16 pada puncak Ogos. Pada puncak Julai dan Oktober 2025, indikator yang sama masing-masing mencapai 35 dan 23 titik asas. Dalam setahun terakhir, terdapat sedikit hari perdagangan yang lebih rendah daripada hari ini.

Peratusan pemegang jangka panjang dalam keuntungan yang direalisasikan turun dari 88% pada puncak Ogos ke 47%; impuls keuntungan yang direalisasikan pada 3 September berukuran kurang daripada separuh Ogos. Pada bulan ini, pembeli terkini adalah yang paling banyak menjual, tetapi mereka juga menjual lebih sedikit. Jika indikator ini terus bergerak kembali ke atas 16 basis point, ia menunjukkan bahawa penjual sebesar Ogos telah kembali; sebelum itu, pasaran spot kekurangan penjual pada tahap harga ini.

Sinyal dasar telah menyelesaikan tugasnya

Pada papan kompas pasaran, peratusan indikator 45 peringkat yang berada di zon paling sejuk mencapai puncak 82% pada minggu 29 Jun 2026, dan berterusan selama 41 minggu di atas median jangka panjang. Ini merupakan resonansi isyarat dasar paling kuat dalam siklus ini. Kini ia telah meredup: minggu penuh terkini, peratusan zon paling sejuk turun kepada 2%, penilaian membaik seiring pemulihan.

Blok tidak berpindah ke kutub sebaliknya. Tiga perempat daripada indikator masih di bawah median sejarah masing-masing, dan selama 43 minggu tidak pernah ada separuh indikator yang berada di atas 50. Keadaan yang terbaca ialah: pasaran telah keluar dari zon nilai, tetapi belum menjadi mahal. Jika kebanyakan indikator berada di atas 50, ia akan menjadi pengesahan paling bersih terhadap peralihan posisi kitaran.

Banyak altcoin sedang bergerak, jumlah pasaran altcoin meningkat 21% dalam sebulan. Indikator ini benar-benar menguji: adakah kenaikan ini terlalu besar berbanding keseluruhan pasaran kripto—adakah altcoin sedang mengambil bahagian daripada Bitcoin seperti yang berlaku sebelum puncak sebelum ini? Dalam empat puncak harga Bitcoin yang ditandai pada grafik, tiga daripadanya menunjukkan bahawa peratusan altcoin terhadap jumlah pasaran Bitcoin ditambah altcoin meningkat sekurang-kurangnya 2.8 peratus poin dalam 90 hari sebelum mencapai puncak; kejadian Disember 2017 adalah pengecualian. Hari ini, perubahan 90 hari bagi peratusan altcoin ialah -0.9 peratus poin.

Mata wang kripto selain Bitcoin yang dinilai dalam dolar AS sedang naik, tetapi tidak naik relatif terhadap Bitcoin; tangga bergerak sebagai satu keseluruhan, dan mata wang terbesar memimpin kenaikan. Pergantian yang biasa terlihat di puncak matang, di mana dana mengalir turun lebih cepat daripada pertumbuhan kapitalisasi pasaran Bitcoin sendiri, belum bermula. Sebuah amaran berdasarkan contoh sebelumnya hanya berlaku jika bahagian mata wang kripto selain Bitcoin meningkat sebanyak 2.8 peratus atau lebih dalam 90 hari, sambil Bitcoin berhampiran dengan titik tertinggi sejarahnya; pada masa ini, kedua-dua syarat tersebut tidak dipenuhi.

Bitcoin sedang bergerak mendatar di bawah paras atap. Tiga sumber berasingan semuanya menunjuk ke kawasan yang sama: kos asas pemegang jangka panjang, peta pembersihan, dan titik impas ETF, semuanya berada dalam julat $83,000 hingga $86,000. Pola semasa ialah lantai yang telah diperbaiki, tetapi atap belum benar-benar diuji. Berbeza dengan bulan Ogos, penjual tidak hadir: tekanan jual kurang daripada separuh bulan Ogos, pemegang jangka panjang mundur, manakala bahan bakar derivatif di atas semakin tebal. Jika harga berterusan ditutup di atas $86,000, sambil nisbah risiko jual tetap rendah, ia akan mengesahkan bahawa atap telah diserap; jika tekanan jual kembali melebihi 16 basis point, atau lantai $620,000 hingga $650,000 gagal dipertahankan, maka penilaian ini menjadi tidak sah.

Catatan: Indikator on-chain, harga, dan data derivatif sehingga 7 September 2026, arus dana ETF sehingga 4 September 2026, dan kompas pasaran sehingga minggu 7 September 2026.