Baru-baru ini, platform data rantai BirdEye menerbitkan laporan penyelidikan pertama yang berfokus pada pasaran emas yang ditokenisasi, berjudul “The Onchain Gold Rush”, yang menganalisis secara sistematik perkembangan emas yang ditokenisasi dalam setahun terakhir dari lima dimensi: saiz pasaran, jumlah perdagangan, agihan pemegang, kontrak berterusan emas, dan pasaran pinjaman. Berbeza dengan laporan sebelumnya yang lebih berfokus pada produk tunggal atau peristiwa pasaran, laporan ini lebih menekankan tren perkembangan keseluruhan industri, serta produk mana yang telah dimasukkan ke dalam lingkungan pengamatan jangka panjang oleh agensi data pihak ketiga.
Perlu diperhatikan bahawa XAUm, emas yang ditokokan yang dilancarkan oleh Matrixdock, menunjukkan data dalam beberapa bahagian laporan, merangkumi dimensi seperti saiz pasaran, bilangan pemegang, jumlah perniagaan, dan pasaran pinjaman. Ini tidak bermaksud BirdEye memberi penilaian terhadap satu produk sahaja, tetapi menunjukkan bahawa XAUm telah dimasukkan dalam lingkungan statistik data mereka untuk pasaran emas yang ditokokan.
Bagi industri RWA yang masih dalam perkembangan pesat, makna masuk ke dalam sampel kajian industri pihak ketiga mungkin lebih patut diperhatikan berbanding pengumuman kerjasama tunggal.
Laporan BirdEye mencerminkan apa? Emas yang ditokenisasi sedang memasuki peringkat pertumbuhan baru
Penyelidikan BirdEye terlebih dahulu menggambarkan status semasa pasaran emas yang ditokokan.
Pada Julai 2026, pasaran global emas yang ditokenisasi berukuran kira-kira US$4.56 bilion, merangkumi 14 token emas yang disokong oleh emas fizikal, serta 6 produk yang ditokenisasi daripada saham ETF emas tradisional. Sepanjang tahun lalu, disebabkan kenaikan harga emas antarabangsa, jumlah penawaran emas di rantai telah meningkat dengan cepat dan mencapai titik tertinggi sejarah kira-kira 1.2 juta troy ounce pada Februari 2026; selepas itu, walaupun harga emas mengalami penyesuaian, jumlah keseluruhan masih kekal stabil pada kira-kira 1.14 juta troy ounce tanpa penurunan yang ketara. BirdEye percaya bahawa ini mencerminkan bahawa pasaran tidak mengalami penebusan besar-besaran akibat penyesuaian harga.
Sementara itu, keaktifan perdagangan juga terus meningkat. Laporan menunjukkan bahawa jumlah perdagangan sektor pada kuartal meningkat dari US$13.6 bilion pada Q3 2025 kepada US$48.8 bilion pada Q4, dan mencapai puncaknya pada US$91 bilion pada Q1 2026, mencerminkan bahawa emas yang ditokenisasi sedang bergerak dari peringkat penerbitan aset ke peringkat perdagangan yang lebih aktif.
Namun, struktur pasaran masih sangat terkonsentrasi. Dua produk utama, XAUt dan PAXG, secara bersama-sama menguasai 93.1% pangsa pasaran, manakala produk-produk lainnya bersama-sama menyumbang kurang daripada 7%. BirdEye juga menunjukkan bahawa yang perlu diperhatikan bukan hanya produk teratas, tetapi juga semakin banyak produk baharu yang secara beransur-ansur memperluaskan pengaruhnya di pelbagai ekosistem, mendorong perkembangan pasaran yang berterusan.
Mengapa XAUm masuk ke sampel penyelidikan BirdEye?
BirdEye tidak memberikan penilaian terpisah terhadap XAUm, tetapi memasukkannya ke dalam sistem statistik keseluruhan pasaran emas yang ditokenisasi.
Menurut laporan, pada masa pengiraan, nilai pasaran XAUm kira-kira US$66 juta, dan dimasukkan ke dalam lingkungan pengiraan pasaran emas tertokenisasi oleh BirdEye. Sementara itu, bilangan pemegang XAUm yang dicatat oleh BirdEye adalah sekitar 66,100 alamat, kedua selepas PAXG dan lebih tinggi daripada XAUt. Di antaranya, sekitar 60,600 alamat terkumpul di rangkaian Plume. Laporan tersebut berpendapat bahawa ini mencerminkan bahawa rangkaian khas RWA mula membentuk kemampuan pengagihan aset yang berbeza daripada rantai awam tradisional.
Dari data perdagangan, XAUm juga menunjukkan pertumbuhan yang pesat. Menurut statistik BirdEye, volume perdagangan bulanannya mencapai US$54.6 juta pada April 2026, meningkat sekitar 7.4 kali dari titik terendah pada Disember 2025 dan sekitar 4.4 kali dari Mac 2026, menunjukkan bahawa aktiviti perdagangan di rantai sedang meningkat secara berterusan.
Selain itu, berdasarkan maklumat terkini yang dipaparkan di laman web rasmi Matrixdock, nilai pasaran semasa XAUm ialah sekitar US$68.31 juta, yang sepadan dengan kira-kira 16,331 troy ounces emas fizikal, disokong oleh 508 batang emas yang memenuhi piawaian LBMA, dengan jumlah token yang sepadan dengan emas asas. Semasa ini, XAUm telah diperluaskan kepada pelbagai rangkaian blockchain dan telah digunakan dalam pelbagai skenario kewangan atas rantai seperti perdagangan, pinjaman, dan likuiditi.
Dari "aset dipasang ke blokchain" ke "aset boleh digunakan", standard penilaian industri sedang berubah
Yang lebih perlu diperhatikan berbanding produk tertentu ialah perubahan industri yang ditunjukkan oleh laporan BirdEye.
Jika dahulu pasaran terutama memperhatikan "adakah pelaburan emas telah diproses menjadi token", kini, agensi data pihak ketiga mula lebih memperhatikan sama ada aset tersebut benar-benar masuk ke dalam peredaran dan penggunaan di atas rantai.
Dalam kerangka statistik BirdEye, saiz pasaran hanyalah salah satu dimensi, manakala volume perdagangan, struktur pemegang, kontrak berterusan, dan pasaran pinjaman juga menjadi indikator penting dalam mengukur perkembangan industri.
Laporan menunjukkan bahawa, sehingga kini, TVL pasaran pinjaman emas yang ditokenisasi telah mencapai sekitar US$112.6 juta. Walaupun TVL pinjaman XAUm kini sekitar US$7.87 juta, masih terdapat jurang yang signifikan berbanding produk matang seperti XAUt, statistik BirdEye juga menunjukkan bahawa ekosistem seperti Sui, BNB Chain, dan Solana telah melihat kemunculan pasaran pinjaman emas baru, dengan skrip penggunaan emas yang ditokenisasi terus berkembang.
Ini juga bermakna bahawa persaingan industri sedang bergerak dari fokus semata-mata pada penerbitan aset, kepada kemampuan pengurusan aset secara berterusan, termasuk kejelasan simpanan asas, pangkalan pemegang, likuiditi atas rantai, dan pelbagai dimensi aplikasi kewangan.
Di sebalik laporan BirdEye, emas yang ditokenisasi mula memasuki persaingan infrastruktur
BirdEye dalam laporan tersebut menyebut bahawa walaupun XAUt dan PAXG masih mendominasi pasaran, pasaran luar sedang terus mengembang: produk yang dibungkus sebagai ETF meningkat dengan cepat, jumlah perdagangan kontrak berterusan emas di Solana terus meningkat, ekosistem seperti Sui dan BNB Chain terus melahirkan pasaran pinjaman emas baru, dan sekitar 66,000 alamat rantai pemegang XAUm terutamanya terpusat di rangkaian Plume.
Perubahan-perubahan ini secara bersama-sama mencerminkan bahawa pasaran emas yang ditokenisasi telah memasuki peringkat pembangunan baru.
Fokus persaingan industri masa depan mungkin bukan lagi membandingkan siapa yang mengeluarkan lebih banyak emas, tetapi siapa yang dapat membina infrastruktur atas rantai yang lebih lengkap sekitar emas, termasuk sistem simpanan yang berterusan dan telus, pengedaran atas rantai yang lebih luas, aplikasi kewangan yang lebih kaya, serta kemampuan penyertaan ekosistem yang lebih matang.
Bagi XAUm, kehadirannya dalam laporan penyelidikan pertama industri emas tertokenisasi oleh BirdEye bukan sekadar paparan tunggal, tetapi menandakan ia telah dimasukkan ke dalam sampel data oleh agensi penyelidikan pihak ketiga dan secara berterusan dipantau dari segi saiz pasaran, bilangan pemegang, tahap aktiviti perdagangan, dan pelbagai dimensi pelaksanaan ekosistem berbilang rantai.
Seiring dengan semakin ramai institut penyelidikan yang memulakan penilaian emas tertokenisasi dari segi saiz pasaran, likuiditi, keaktifan di rantai, dan aplikasi kewangan, persaingan dalam laluan ini semakin meluas daripada penerbitan aset kepada kemampuan infrastruktur di rantai dan pembinaan ekosistem.
Link asal：https://birdeye.so/research/detail/the-onchain-gold-rush