Baru-baru ini, platform data rantai BirdEye menerbitkan laporan penyelidikan pertama yang fokus kepada pasaran emas yang ditokenisasi, berjudul “The Onchain Gold Rush”, yang menganalisis perkembangan emas yang ditokenisasi dalam setahun terakhir dari lima dimensi: saiz pasaran, volume perdagangan, taburan pemegang, kontrak berterusan emas, dan pasaran pinjaman. Berbeza dengan laporan sebelumnya yang lebih fokus kepada produk tunggal atau peristiwa pasaran, laporan ini lebih menekankan tren perkembangan keseluruhan industri, serta produk mana yang telah memasuki lingkungan pengamatan jangka panjang oleh agensi data pihak ketiga.
Perlu diperhatikan bahawa XAUm, emas yang ditokokan oleh Matrixdock, menunjukkan data dalam beberapa bahagian laporan, merangkumi dimensi seperti saiz pasaran, bilangan pemegang, jumlah perniagaan, dan pasaran pinjaman. Ini tidak bermaksud BirdEye memberi penilaian terhadap satu produk sahaja, tetapi menunjukkan bahawa XAUm telah dimasukkan ke dalam lingkungan statistik data mereka untuk pasaran emas yang ditokokan.
Bagi industri RWA yang masih dalam perkembangan pesat, makna masuk ke dalam sampel kajian industri pihak ketiga mungkin lebih patut diperhatikan berbanding pengumuman kerjasama tunggal.
Laporan BirdEye mencerminkan apa? Emas yang ditokenisasi sedang memasuki peringkat pertumbuhan baru
Penyelidikan BirdEye terlebih dahulu menggambarkan status semasa pasaran emas yang ditokokan secara keseluruhan.
Pada Julai 2026, pasaran global emas yang ditokenisasi berukuran sekitar US$4.56 bilion, merangkumi 14 jenis token emas yang disokong oleh emas fizikal, serta 6 produk yang ditokenisasi daripada unit ETF emas tradisional. Dalam setahun terakhir, seiring dengan kenaikan harga emas antarabangsa, jumlah bekalan emas di rantai telah meningkat dengan pesat dan mencapai titik tertinggi sejarah sebanyak kira-kira 1.2 juta troy ounce pada Februari 2026; selepas itu, walaupun harga emas mengalami penyesuaian, jumlah bekalan keseluruhan masih stabil pada kira-kira 1.14 juta troy ounce tanpa penurunan yang ketara. BirdEye percaya bahawa ini mencerminkan bahawa pasaran tidak mengalami penebusan besar-besaran akibat penyesuaian harga.
Sementara itu, aktiviti perdagangan juga terus meningkat. Laporan menunjukkan bahawa jumlah perdagangan sektor pada kuartal meningkat dari US$13.6 bilion pada Q3 2025 kepada US$48.8 bilion pada Q4, dan mencapai puncak sebanyak US$91 bilion pada Q1 2026, mencerminkan bahawa emas yang ditokenisasi sedang bergerak secara perlahan dari peringkat penerbitan aset ke peringkat perdagangan yang lebih aktif.
Namun, struktur pasaran masih sangat terkonsentrasi. Dua produk, XAUt dan PAXG, secara bersama-sama menguasai 93.1% pangsa pasaran, manakala produk-produk lain secara keseluruhan kurang daripada 7%. BirdEye juga menunjukkan bahawa yang perlu diperhatikan bukan sahaja produk teratas, tetapi juga semakin banyak produk baharu yang secara beransur-ansur memperluaskan pengaruhnya di pelbagai ekosistem, mendorong perkembangan pasaran yang berterusan.
Mengapa XAUm masuk ke sampel penyelidikan BirdEye?
BirdEye tidak memberikan penilaian terpisah terhadap XAUm, tetapi memasukkannya ke dalam sistem statistik keseluruhan pasaran emas yang ditokenisasi.
Menurut laporan, pada masa pengiraan, pasaran XAUm berjumlah sekitar $66 juta USD dan telah dimasukkan ke dalam lingkungan pengiraan pasaran emas tertokenisasi oleh BirdEye. Sementara itu, bilangan pemegang XAUm yang dicatat oleh BirdEye adalah sekitar 66,100 alamat, kedua selepas PAXG dan lebih tinggi daripada XAUt. Di antaranya, sekitar 60,600 alamat terkumpul di rangkaian Plume. Laporan tersebut berpendapat bahawa ini mencerminkan bahawa rangkaian khas RWA mula membentuk kemampuan pengagihan aset yang berbeza daripada rantai awam tradisional.
Dari data perdagangan, XAUm juga menunjukkan pertumbuhan yang pesat. Menurut statistik BirdEye, volume perdagangan bulanannya mencapai US$54.6 juta pada April 2026, meningkat sekitar 7.4 kali dari titik terendah pada Desember 2025 dan sekitar 4.4 kali dari Maret 2026, menunjukkan bahawa aktiviti perdagangan di rantai sedang meningkat secara berterusan.
Selain itu, berdasarkan maklumat terkini yang dipaparkan di laman web rasmi Matrixdock, nilai pasaran semasa XAUm ialah sekitar 68,31 juta dolar AS, yang sepadan dengan kira-kira 16,331 troy ons emas fizikal, disokong oleh 508 batang emas yang memenuhi piawaian LBMA, di mana jumlah token yang beredar sentiasa sepadan dengan emas asas. Semasa ini, XAUm telah diperluaskan kepada pelbagai rangkaian blockchain dan telah digunakan dalam pelbagai skenario kewangan atas rantai seperti perdagangan, pinjaman, dan likuiditi.
Dari "aset di atas rantai" ke "aset boleh digunakan", standard penilaian industri sedang berubah
Lebih penting daripada produk tertentu ialah perubahan industri yang ditunjukkan oleh laporan BirdEye.
Jika dahulu pasaran terutama memperhatikan "adakah tokenisasi emas telah selesai", kini, agensi data pihak ketiga mula lebih memperhatikan sama ada aset tersebut benar-benar masuk ke dalam peredaran dan penggunaan di atas rantai.
Dalam kerangka statistik BirdEye, saiz pasaran hanyalah salah satu dimensi, manakala volume perdagangan, struktur pemegang, kontrak berterusan, dan pasaran pinjaman juga menjadi indikator penting dalam mengukur perkembangan industri.
Laporan menunjukkan bahawa, sehingga kini, TVL pasaran pinjaman emas yang ditokenisasi telah mencapai sekitar US$112.6 juta. Walaupun TVL pinjaman XAUm kini berjumlah sekitar US$7.87 juta, masih terdapat jurang yang signifikan berbanding produk matang seperti XAUt, tetapi statistik BirdEye juga menunjukkan bahawa ekosistem seperti Sui, BNB Chain, dan Solana telah melihat kemunculan pasaran pinjaman emas baru, dengan skrip penggunaan emas yang ditokenisasi terus berkembang.
Ini juga bermakna bahawa persaingan industri sedang bergerak dari fokus semata-mata pada penerbitan aset, kepada kemampuan pengurusan berterusan aset, termasuk kejelasan simpanan asas, pangkalan pemegang, likuiditi di rantai, dan pelbagai dimensi aplikasi kewangan.
Di sebalik laporan BirdEye, emas yang ditokenisasi mula memasuki persaingan infrastruktur
BirdEye dalam laporan tersebut menyebut bahawa walaupun XAUt dan PAXG masih mendominasi pasaran, pasaran luar sedang terus berkembang: produk yang dibungkus sebagai ETF mengalami pertumbuhan pesat, volume perdagangan kontrak berterusan emas di Solana terus meningkat, ekosistem seperti Sui dan BNB Chain terus melahirkan pasaran pinjaman emas baru, dan sekitar 66.000 alamat rantai pemegang XAUm terutamanya terpusat di rangkaian Plume.
Perubahan-perubahan ini secara bersama-sama mencerminkan bahawa pasaran emas yang ditokenisasi telah memasuki peringkat pembangunan baru.
Fokus persaingan industri masa depan mungkin bukan lagi membandingkan siapa yang mengeluarkan lebih banyak emas, tetapi siapa yang mampu membina infrastruktur atas rantai yang lebih lengkap sekitar emas, termasuk sistem simpanan yang berterusan dan telus, pengedaran atas rantai yang lebih luas, aplikasi kewangan yang lebih pelbagai, serta kemampuan penyertaan ekosistem yang lebih matang.
Bagi XAUm, kehadirannya dalam laporan penyelidikan industri emas tertokenisasi pertama BirdEye bukan sekadar paparan tunggal, tetapi menandakan ia telah dimasukkan ke dalam sampel data oleh agensi penyelidik pihak ketiga dan secara berterusan dipantau dari segi saiz pasaran, bilangan pemegang, tahap aktiviti perdagangan, dan pelbagai dimensi pelaksanaan ekosistem pelbagai rantai.
Seiring dengan semakin ramainya institusi penyelidikan yang mulai menilai emas tertokenisasi dari segi saiz pasaran, likuiditi, aktiviti di rantai, dan aplikasi kewangan, persaingan dalam laluan ini semakin meluas dari penerbitan aset kepada kemampuan infrastruktur di rantai dan pembinaan ekosistem.
Link asal：https://birdeye.so/research/detail/the-onchain-gold-rush