Enam nama terbesar dalam teknologi secara kolektif telah mengeluarkan sekitar $244 bilion dalam bentuk bon secara global sehingga pertengahan Julai 2026. Untuk memahami percepatan ini, lima hyperscaler AI utama telah mengeluarkan $121 bilion dalam bon korporat AS sepanjang tahun 2025. Angka ini sudah jauh melebihi purata tahunan $28 bilion yang mereka capai antara 2020 dan 2024. Kini, baru separuh jalan melalui 2026, enam syarikat telah melebihi ganda jumlah tersebut.
Siapa yang menjual, dan berapa banyak
Nvidia menjalankan penjualan bon bernilai $25 bilion pada Jun 2026, salah satu tawaran hutang korporat tunggal terbesar dalam ingatan terkini. Amazon mengikuti dengan tawaran berbilang tranch yang menargetkan sekurang-kurangnya $25 bilion pada Julai 2026.
Senarai hyperscaler yang mendorong tren ini termasuk Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta, Oracle, dan Nvidia. Setiap satu mengeluarkan perbelanjaan agresif untuk pusat data, cip AI tersuai, dan infrastruktur kuasa yang diperlukan untuk menjalankan model yang semakin mahal untuk dilatih dan dioperasikan.
Menurut Bank of America, bahagian bukan dolar dalam penerbitan ikatan hyperscaler meningkat dua kali ganda kepada 30% pada 2026. Syarikat-syarikat ini kini menjual ikatan yang dinyatakan dalam euro, sterling, yen, franc Swiss, dan dolar Kanada, mencatat rekod di setiap pasaran tersebut.
Apa yang bermaksud ini kepada pasaran bon yang lebih luas
Ahli analisis meramalkan jumlah penerbitan ikatan kelayakan investasi AS akan mencapai $2.46 trilion pada 2026, meningkat 11.8% dari 2025. Perbelanjaan modal berkaitan AI diidentifikasi sebagai pendorong utama peningkatan tersebut.
Spreads kredit untuk bon hyperscaler melebar seiring peningkatan penawaran. Ini bukan isyarat krisis. Pembelebaran modest spreads kelas pelaburan sebagai tindak balas terhadap penawaran adalah fungsi pasaran yang biasa. Namun, skala penerbitan ini menguji kapasiti penyerapan dengan cara yang belum pernah dilihat pasaran dari sektor teknologi sebelum ini.
Apa yang perlu diperhatikan oleh pelabur
Bagi pelabur pendapatan tetap, gelombang ikatan hyperscaler mencipta peluang dan risiko pemusatan. Jumlah penawaran yang besar bermakna nama-nama ini kini mewakili bahagian yang lebih besar dalam indeks-indeks kelas pelaburan, meningkatkan eksposur pasif bagi sebarang dana yang diukur berdasarkan indeks-indeks tersebut.
Pengurus aktif perlu membuat keputusan jelas mengenai seberapa banyak eksposur kredit hyperscaler yang mereka inginkan berbanding dengan tolok ukur. Pelabur pasif akan mendapatkannya secara lalai.
Semasa penghala hiper memasuki pasaran euro dan yen secara langsung, dinamik perlindungan berubah, dengan kesan berantai yang meluas ke pasaran kadar dan mata wang yang melampaui sektor teknologi.