Syarikat penambangan bitcoin yang sudah beroperasi di Texas kemungkinan akan mengalami gangguan langsung yang terhad akibat penangguhan sementara peringkat negeri terhadap beberapa kelulusan pusat data, menurut analis Bernstein. Langkah ini berpusat pada pemeriksaan yang lebih ketat terhadap seberapa pantas projek pusat data baru sedang disusun untuk disambungkan ke grid kuasa Texas.
Governor Greg Abbott memerintahkan Suruhanjaya Utiliti Awam Texas (PUCT) dan Majlis Kebolehpercayaan Elektrik Texas (ERCOT) untuk menjalankan audit terhadap pusat data yang berusaha menyambung ke grid, lapor Texas Tribune. Bernstein mengatakan banyak penambang di Texas sudah diliputi oleh perjanjian kapasiti elektrik yang telah diluluskan, yang boleh mengurangkan risiko operasi jangka pendek.
Poin-poin utama
- Bernstein mengharapkan kebanyakan penambang Bitcoin berbasis Texas akan terkesan minimum kerana banyak yang telah mengikat kontrak untuk kapasiti kuasa yang disahkan.
- Audit dan moratorium dijangka akan memperlambat atau mengurangkan projek “saluran” pusat data spekulatif, berpotensi meningkatkan nilai tapak dengan sejarah pembangunan.
- Penambang yang paling terdedah mungkin termasuk mereka yang pertumbuhan masa depannya bergantung pada menukar aset saluran sedia ada menjadi kapasiti yang bersambung ke grid semasa persetujuan ERCOT.
- Bernstein menonjolkan operasi Texas Cipher Digital, Core Scientific, CleanSpark, IREN dan Riot Platforms sebagai berkaitan dengan bagaimana proses persetujuan berkembang.
Audit Texas menargetkan sambungan grid pusat data
Pada hari Isnin, Gabenor Abbott mengarahkan pengawas untuk mengaudit semua pusat data yang cuba menyambung ke sistem grid elektrik negeri. Arahan ini dikaitkan dengan peningkatan kemarahan awam terhadap kelajuan pembangunan pusat data di Texas, seperti yang dicatat oleh The Texas Tribune dalam laporan mengenai arahan tersebut.
Walaupun artikel yang menggambarkan pesanan itu tidak menyatakan berapa lama audit akan berlangsung, kesan praktikalnya sudah jelas: persetujuan sambungan grid baru atau yang masih menunggu kemungkinan akan melambat semasa regulator mengkaji saluran tersebut. Bagi industri yang memerlukan banyak tenaga listrik—terutamanya pusat data dan penambangan bitcoin—masa akses ke grid boleh sama pentingnya dengan kapasiti yang dijanjikan secara keseluruhan.
Mengapa Bernstein mengatakan penambang aktif mungkin dikecualikan
Dalam nota klien yang dikeluarkan pada hari Selasa, analis Bernstein berpendapat bahawa kesan langsung terhadap penambang bitcoin dengan operasi di Texas sepatutnya terhad. Titik utama mereka: kebanyakan penambang yang beroperasi di negeri tersebut berada di bawah kontrak untuk kapasiti elektrik yang telah diluluskan.
Perbezaan ini penting bagi pelabur dan pengendali. Audit yang terutamanya mempengaruhi persetujuan untuk sambungan baru kurang mungkin mengganggu operasi sedia ada yang berkaitan dengan bekalan kuasa yang telah diluluskan, terutamanya di mana penambang mempunyai penggunaan tenaga yang dijadualkan dan infrastruktur yang sudah ada.
Bernstein juga mencadangkan bahawa menghentikan persetujuan baharu boleh mencipta kesan pasaran yang berbeza. Analis menulis bahawa audit tersebut “menghentikan saluran pusat data spekulatif” dan, pada gilirannya, “membuat laman sah dengan sejarah pembangunan menjadi lebih berharga.” Mereka menghubungkan nilai ini dengan laman penambangan yang biasanya mempunyai ciri-ciri “masa persiapan paling panjang”, infrastruktur yang dibiayai sendiri, dan pengurusan pada peringkat tempatan.
Penambang mana yang Bernstein tanda sebagai lebih rentan
Walaupun pengeluaran harian kurang mungkin terganggu untuk kapasiti yang sudah diluluskan, rancangan pertumbuhan masih boleh mengalami kelewatan. Bernstein menunjuk kepada penambang yang menurutnya mungkin lebih terdedah—terutamanya jika jalan mereka untuk ekspansi bergantung kepada proses kelulusan ERCOT untuk menukar aset saluran menjadi kapasiti kuasa yang bersambung ke grid.
Analis secara khusus menyebut Cipher Digital, Core Scientific dan CleanSpark sebagai calon yang boleh menghadapi kepekaan yang lebih tinggi terhadap tentangan awam masa depan dan tekanan jadual yang dicipta oleh moratorium atau arahan yang mempengaruhi kelulusan kapasiti baharu.
Mereka juga menonjolkan IREN dan Riot Platforms, mencatat bahawa kedua-duanya mempunyai operasi penambangan di Texas yang digambarkan sebagai sepenuhnya diluluskan oleh grid ERCOT. Dalam kerangka Bernstein, status diluluskan itu mungkin lebih penting apabila kapasiti baharu menjadi lebih sukar atau perlahan untuk diperoleh.
Dari kontroversi pusat data hingga ekonomi kapasiti penambangan
Inti cerita ini adalah soal pengagihan elektrik. Proses sambungan grid Texas merupakan halangan utama bagi sebarang pengembangan beban, dan tentangan awam boleh mempengaruhi hasil politik dan peraturan—terutamanya apabila kepimpinan negeri mengarahkan audit atau penangguhan.
Pandangan Bernstein secara berkesan mengubah semula risiko daripada “penutupan operasi segera” kepada “perancangan modal dan aksesibilitas kapasiti masa depan.” Jika kelulusan ERCOT menjadi lebih perlahan, dan jika projek pusat data spekulatif dihentikan atau ditangguhkan, maka kapasiti sedia ada—terutamanya yang telah diluluskan—mungkin kekal atau meningkatkan nilai relatifnya berbanding projek yang masih dalam senarai tunggu.
Untuk penambang, ini boleh mengubah cara pasaran menilai aset peringkat pengembangan. Jika MW (megawatt) baru dikekang oleh tindakan polisi, maka entiti yang mampu memonetisasi akses kuasa lebih awal—sama ada kerana mereka sudah diluluskan grid atau kerana mereka mempunyai sejarah pembangunan yang lebih kuat—mungkin menghadapi kurang kelemahan masa.
Tindakan saham dan kemas kini syarikat
Dalam perdagangan pra-pasar Selasa, saham Cipher Digital turun lebih dari 7%, menurut data Yahoo Finance. Secara terpisah, Cipher Digital melaporkan hasil kuartal kedua lebih awal pada hari Selasa, menunjukkan kerugian sebesar $0,65 per saham yang dihitung secara terdilusi, yang melebar dari kerugian tahun lalu sebesar $0,12 per saham yang dihitung secara terdilusi, menurut pembaruan yang diposting perusahaan.
Walaupun pergerakan saham tersebut tidak secara automatik boleh dikaitkan dengan audit Texas berdasarkan maklumat yang diberikan, ia menekankan seberapa pantas peserta pasaran boleh menetapkan harga berdasarkan ketidakpastian peraturan, terutamanya untuk syarikat-syarikat yang berkaitan dengan perbincangan lebih luas mengenai pusat data dan kapasiti kuasa.
Ke depan, pembaca harus memantau berapa lama audit berlangsung dan bagaimana ERCOT dan PUCT mengendalikan penukaran aset saluran menjadi kapasiti yang diluluskan untuk disambungkan ke grid—kerana tempoh itu kemungkinan akan menentukan sama ada “beku” jangka pendek kekal terhadap lingkupnya atau bermula mempengaruhi pelan pengembangan penambang masa depan.
Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Bernstein: Moratorium grid kuasa Texas mungkin tidak memberi kesan material kepada penambang BTC di Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita crypto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.