Circle baru sahaja mengumumkan keuntungan Q2 2026, dan kesimpulan Bernstein pada dasarnya: pihak bear sedang melihat lembaran data yang salah.
Firma penyelidikan Wall Street terus mengekalkan penilaian Outperform terhadap CRCL, berhujah bahawa kemitraan Circle, kelulusan peraturan, dan pelancaran Arc yang akan datang mencipta aliran pendapatan yang tidak diambil kira oleh anggaran konsensus semasa.
Nombor di sebalik optimisme
Circle melaporkan jumlah pendapatan dan pendapatan cadangan sebanyak $701 juta untuk Q2 2026, peningkatan 7% tahun ke tahun.
Edaran USDC mencapai $73,3 bilion, naik 19% berbanding tahun sebelumnya. Yang benar-benar mengejutkan ialah data transaksi: volum onchain meningkat kepada $14,8 trilion, peningkatan 151% berbanding tahun sebelumnya.
Kesenjangan antara pertumbuhan peredaran (19%) dan pertumbuhan volume transaksi (151%) menunjukkan bahawa kelajuan meningkat dengan ketara, bermakna setiap dolar USDC yang beredar berputar jauh lebih kerap berbanding setahun yang lalu.
Arc mengubah matematik
Circle meningkatkan panduan pendapatan lain tahunan kepada $310 juta hingga $330 juta, angka yang merangkumi kira-kira $180 juta yang dijangka daripada presale token Arc. Presale itu sendiri telah menghasilkan kira-kira $222 juta hingga $242 juta pada penilaian $3 bilion, memberikan Circle suntikan pendapatan yang bermakna yang tidak berkaitan dengan kadar dana Fed.
Rangkaian utama awam Arc dijadualkan dilancarkan pada 16 September 2026, dan set penvalid pendirinya termasuk BlackRock, DTCC, ICE, Mastercard, dan Visa.
Sasaran harga Bernstein untuk CRCL berkisar antara $140 hingga $230.
Keselamatan peraturan semakin mendalam
Circle memperoleh carta bank kepercayaan nasional yang diluluskan oleh Pejabat Pengawas Mata Wang (OCC). Ini menempatkan Circle dalam kategori peraturan yang secara fundamental berbeza berbanding kebanyakan pesaing koin stabilnya, memberinya akses langsung kepada sistem perbankan AS tanpa bergantung pada rakan bank.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Lompatan 151% dalam isi jumlah transaksi onchain adalah titik data yang paling kurang dihargai dalam pengumuman keuntungan. Pendapatan pra-jual Arc juga memberikan bantuan kewangan jangka pendek: sumbangan $180 juta yang dijangkakan kepada pendapatan lain menyerap sebahagian bermakna kepada pengekangan pendapatan simpanan yang berpotensi.
Pertumbuhan peredaran USDC sebanyak 19% ketinggalan daripada pertumbuhan pasaran koin stabil secara keseluruhan, menunjukkan bahawa pesaing, terutamanya Tether, terus memperoleh tanah dalam istilah mutlak.
Pelabur yang memantau ruang ini harus memantau tiga perkara dalam kuartal seterusnya: tren peredaran USDC berbanding pesaing, pelaksanaan pelancaran rangkaian utama Arc pada September, dan sama ada Circle akan mendedahkan pendapatan berdasarkan transaksi sebagai item terpisah.