Selama hampir enam dekad, bertaruh melawan Berkshire Hathaway kira-kira secerdas membawa pisau ke pertarungan senjata. Dari tahun 1965 hingga 2024, syarikat ini menggandakan nilai sebanyak kira-kira 19.9% setiap tahun, hampir menggandakan pulangan 10.4% S&P 500 dalam tempoh yang sama.
Pada pertengahan Mei 2026, saham Berkshire Hathaway tertinggal sebanyak kira-kira 30 hingga 41 peratus daripada S&P 500 sejak Buffett mengumumkan persaraannya pada Mei 2025. S&P 500 telah meningkat antara 25% hingga 31% dalam tempoh itu. Sementara itu, Berkshire hampir datar atau turun dalam digit tunggal.
Kosong Buffett dan $397 bilion duduk di sisi lapangan
Pengumuman kepergian Buffett sejajar hampir sempurna dengan permulaan penurunan relatif Berkshire. Greg Abel, CEO baharu syarikat bermula 1 Januari 2026, mewarisi bukan sahaja pejabat sudut tetapi jurang prestasi yang semakin melebar yang sudah membesar sepanjang separuh kedua tahun 2025.
Abel juga mewarisi neraca yang mungkin paling konservatif di Amerika Syarikat. Kas dan setara kas Berkshire mencapai rekod sebanyak kira-kira $397 bilion pada pertengahan 2026. Buffett menghabiskan tahun-tahun terakhirnya di pentas utama menarik diri dari pasaran, menjual kedudukan dan membiarkan simpanan kas bertambah. Di bawah Abel, sikap ini berterusan.
Mengapa sesetengah orang melihat isyarat krisis dalam prestasi yang lemah
Gelembung dot-com akhir 1990-an adalah preseden yang relevan. Berkshire kurang cemerlang secara signifikan apabila saham teknologi melonjak, kemudian kedudukan konservatifnya kelihatan bijak apabila gelembung itu meletus.
Pencapaian yang lemah Berkshire juga boleh saja mencerminkan penilaian semula pasaran yang rasional terhadap syarikat yang sedang melalui peralihan kepimpinan sekali dalam sejuta tahun. Buffett bukan sekadar CEO. Dia adalah teori pelaburan itu sendiri.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur
Berkshire mempunyai hampir $397 bilion dalam dana kas, tiada krisis operasi yang signifikan, dan pasukan kepimpinan baharu yang bekerja secara langsung di bawah Buffett. Perniagaan operasi syarikat terus menghasilkan arus tunai yang besar. Analis mencadangkan prestasi semasa yang lemah tidak sepatutnya ditafsirkan sebagai krisis sistemik, tetapi sebagai peluang potensi untuk pelabur yang berorientasikan nilai.
Kes beruang juga patut diambil dengan serius. Kepergian Buffett menghilangkan alasan terbesar tunggal mengapa ramai pelabur memiliki Berkshire sejak awal. Abel adalah pengendali yang cekap menurut semua laporan, tetapi beliau belum membuktikan keupayaan untuk mengalokasikan simpanan tunai sebanyak $397 bilion untuk mendapatkan pulangan yang besar. Peralihan kepimpinan di syarikat yang dipimpin oleh pendirinya secara intrinsik berisiko, dan pasaran sedang menilai ketidakpastian ini.