Penulis: Black Mario

Dalam beberapa masa terkini, mekanisme PoL Berachain mengalami reformasi, di mana kadar inflasi tahunan $BGT turun dari 8% kepada 5% (pengurangan aktif sebanyak kira-kira 46% dalam pelepasan), sambil membersihkan siri "gudang hantu" dan memperbaharui piawaian akses gudang, tindakan yang dipanggil oleh komuniti sebagai reformasi kewangan berdaulat.

Ini kelihatan seperti menandakan berakhirnya era subsidi pelancaran awal Berachain, dengan membangun ekonomi yang matang yang memiliki kepastian ROI yang lebih tinggi melalui “kecekapan modal” dan “siklus perniagaan” yang ekstrem.

Perkembangan logik dari strategi cold start ke pengembalian nilai kedaulatan

Dalam sistem PoS tradisional, keselamatan berkaitan langsung dengan skala staking, dan "mengunci aset untuk menyertai tata kelola" adalah logik paling asas. Sementara itu, dengan fokus kepada mekanisme PoL (Proof-of-Liquidity) itu sendiri, ia sebenarnya merupakan reka bentuk kejuruteraan kewangan yang sangat kompleks, yang mengaitkan keselamatan rangkaian, kuasa tata kelola, dan likuiditi ekosistem dengan likuiditi sebagai elemen utama, untuk mencuba mentakrif semula pembahagian kuasa dan arus insentif di dalam satu rantai awam.

Sistem PoL beroperasi bergantung kepada tiga jenis token dengan fungsi yang jelas dan saling mengawal satu sama lain.

• $BERA (bahan bakar dasar): Bahan bakar operasi sistem, membawa fungsi keselamatan asas, menjadi dasar aset seluruh Berachain.
• $HONEY (ukuran nilai): Stabilcoin asli yang dijaminkan berlebihan, berfungsi sebagai alat pelunasan kewangan dalam ekosistem, memastikan kestabilan aktiviti ekonomi atas rantai.
• $BGT (Pusat Pentadbiran): Sebagai token yang melekat pada jiwa dan tidak boleh dipindahkan, $BGT adalah ruh sistem PoL. Ia mengikat kuasa pentadbiran secara mendalam dengan "sumbangan sebenar kepada ekosistem"; memegang dan menguasakan $BGT bermakna mengendalikan pengagihan insentif rangkaian.

Pengesah melalui penerimaan $BGT yang diwakilkan, mampu mempengaruhi secara dinamik aliran insentif ke mana Reward Vaults (kotak hadiah). Ini bukan sahaja simbol kuasa, tetapi juga tuas nilai paling penting dalam sistem ekonomi berdaulat Berachain.

Pada awal pelancaran rangkaian utama, Berachain mengamalkan model inflasi tinggi sekitar 8%–10%. Sebagai strategi pelancaran sejuk yang typikal, ia berjaya mencapai pengumpulan likuiditi asas dalam jangka pendek dan mengesahkan ketahanan praktikal mekanisme PoL.

Namun, seiring dengan masuknya ekosistem ke fasa matang, beberapa isu berpotensi muncul:

• Lingkungan pulangan tinggi pada peringkat awal menarik banyak dana yang sangat peka. Walaupun dana semacam ini berjaya menarik dana semasa fasa permulaan, terdapat ruang untuk peningkatan dalam sumbangan terhadap pengekalan jangka panjang dan pembinaan perniagaan bersama.
• Sebahagian khazanah dalam ekosistem beroperasi secara tidak cekap, bahkan terdapat laluan pengagihan yang bersifat self-circulating. Ini sebahagian besarnya mengalihkan bajet $BGT yang berharga dan gagal diubah menjadi kekalkan jangka panjang dalam ekosistem.
• Kadar pelepasan yang tinggi secara berterusan telah mempengaruhi nilai marjinal $BGT sebagai aset kedaulatan. Bagi pembina yang berfokus pada jangka panjang, mengoptimumkan struktur inflasi adalah pilihan yang perlu untuk menjamin hak jangka panjang mereka dan memperkuat ketahanan rangkaian terhadap risiko.

Jika mekanisme insentif PoL akhirnya berubah menjadi semata-mata kos operasi, maka walaupun data jangka pendek kelihatan sangat baik, nilai jangka panjang keseluruhan ekosistem akan menghadapi had. Insentif seharusnya bukan sekadar subsidi, apalagi pengedaran tanpa perbezaan, tetapi seharusnya dipandang sebagai modal produktif yang menghasilkan ROI, di mana setiap unit $BGT yang dikeluarkan harus menukar kepada transaksi berterusan, pengekalan pengguna, dan potensi arus tunai sebenar—ini mungkin merupakan inti sebenar di sebalik slogan “Bera Builds Businesses”.

Dalam konsensus ini, reformasi yang bertujuan untuk "memisahkan yang asli dari yang palsu" dan merestrukturisasi kecekapan kewangan kedaulatan secara rasmi dimulakan pada permulaan Tahun Baru 2026.

Reform "Kewangan" Berachain

Pengoptimuman pelepasan $BGT, menentukan koordinat nilai jangka panjang ekosistem

Sebenarnya, dalam mana-mana ekonomi yang matang, penyesuaian dasar moneter sering kali menandakan perubahan kualitatif dalam logik pertumbuhan. Berachain menurunkan kadar inflasi tahunan $BGT daripada sekitar 8% kepada 5%, yang pada dasarnya merupakan langkah penting menuju “kedaulatan nilai”.

Kami melihat bahawa kadar inflasi 8% pada awalnya lebih seperti "kredit ekspansif" bagi peringkat permulaan ekosistem, berjaya mengumpulkan likuiditi asal dalam jangka pendek. Kini, pengurangan pelepasan berkaitan PoL sebanyak kira-kira 46% ( kadar hadiah turun dari 1.2 kepada 0.65 ) tidak hanya mencerminkan pengendalian tepat terhadap kapasiti dan kecekapan insentif ekosistem semasa, tetapi juga merupakan tanda pengurusan likuiditi yang lebih halus:

Dengan mengekalkan kestabilan kadar asas keselamatan rangkaian, melalui pengetatan sementara terhadap emisi baru, memastikan setiap $BGT yang dimasukkan ke dalam ekosistem mendapat penentuan nilai yang lebih tinggi.

Bagi aset tadbir seperti $BGT yang memiliki sifat token terikat jiwa, kelangkaan merupakan tiang utama dalam melaksanakan kuasa pengalihan lalu lintas. Dengan perlambatan kadar pengeluaran, tekanan pengasingan marjinal yang dihadapi oleh pemegang dan pendelegasi berkurang secara ketara. “Pengecilan aktif” ini secara langsung memperkuat sifat $BGT sebagai mata wang keras dalam tadbir utama, serta mendorong semula keseimbangan penangkapan nilai:

Tentu, jika kita memerhatikan lintasan perkembangan Ethereum atau pelbagai L1 teratas, penurunan bertahap dalam kadar inflasi sering menjadi kunci masuk ke fasa "matang emas" projek. Belokan Berachain pada masa ini sebenarnya melepaskan isyarat yang jelas, iaitu ekosistem telah mencapai kestabilan yang didorong oleh "pertumbuhan dalaman", dan tidak lagi bergantung semata-mata pada perluasan skala.

Maka apabila jumlah insentif menjadi lebih berharga, protokol dalam ekosistem akan secara automatik memulakan persaingan kecekapan.

Anggaran insentif yang “ketat” ini sebenarnya menciptakan ruang premium yang lebih tinggi untuk protokol berkualiti. Di bawah model ekonomi baharu, hak pengeluaran $BGT akan lebih banyak dialihkan kepada “protokol berkesan tinggi” yang mampu menghasilkan interaksi sebenar dan mempunyai asas pengguna yang mendalam.

Pengintegrasian gudang hadiah — peralihan dari "perluasan skala" kepada "kedalaman kualiti" dalam penumpuan nilai ekosistem

Jika pengurangan inflasi adalah proses "pemadatan" pada tahap makro, maka integrasi lanjutan terhadap gudang hadiah merupakan penyiraman tepat sasaran terhadap kecekapan mikro ekosistem.

Berachain Foundation dalam tweet terbaru menyatakan bahawa rancangan ekosistem akan menghapuskan sekitar 200 gudang hadiah yang beroperasi dengan kecekapan rendah. Tentu saja, rancangan ini sebenarnya bukan sekadar penolakan terhadap projek awal, tetapi lebih kepada harapan untuk menyeimbangkan semula sumber selepas ekosistem Berachain memasuki peringkat tertentu.

Sebenarnya, dalam fasa permulaan, taburan simpanan yang luas membantu mengesan keperluan pasaran yang berbeza. Apabila ekosistem memasuki fasa matang, mengalihkan sumber insentif dari kolam yang lama tidak digunakan atau saling tindih fungsi, dan mengalirkannya semula ke protokol inti yang mempunyai aktiviti perniagaan sebenar, adalah pilihan yang pasti untuk meningkatkan daya saing keseluruhan rangkaian.

Demikian juga, seiring dengan integrasi, Berachain segera menerapkan piawaian akses kekayaan yang lebih ketat dan dinamik. Ini bermakna, agihan insentif masa depan tidak lagi berdasarkan prinsip siapa cepat dia dapat yang menjadi kebiasaan awal, tetapi lebih banyak berdasarkan sistem penilaian KPI pelbagai dimensi, dengan beberapa piawaian potensial termasuk:

• Permintaan berterusan: Menilai sama ada protokol menghasilkan volume transaksi dan interaksi pengguna yang sebenar, bukan sekadar pengumpulan dana yang statik.
• Koordinasi insentif luaran: Mendorong pihak protokol untuk menggabungkan sumber daya sendiri dan pembiayaan luaran dengan pengeluaran $BGT, secara bersama-sama memberi tenaga kepada ekosistem.
• Kepelbagaian yang boleh disahkan: Setiap unit emisi insentif perlu ditukar kepada kesan rangkaian yang boleh diperhatikan, seperti kedalaman likuiditi $HONEY atau nilai semula balik caj transaksi.

Dengan membersihkan sebahagian laluan insentif berputar-putar atau tidak cekap, Berachain sebenarnya sedang mencipta ruang pertumbuhan untuk pasukan yang benar-benar mempunyai kekuatan produk. Proses "memisahkan yang baik daripada yang buruk" ini bertujuan untuk menghentikan model yang hanya bergantung pada subsidi sistem, dan sebaliknya menyokong entiti perniagaan yang mampu menghasilkan keuntungan sendiri.

Ini mungkin juga merupakan perwujudan nyata dari visi “Bera Builds Businesses”: insentif bukan lagi lahan yang seragam, tetapi penggerak modal yang tepat sasaran. Projek-projek yang dipilih melalui mekanisme ini akan memiliki kemampuan ketahanan terhadap risiko dan nilai komersial yang lebih kuat, sehingga memberikan sokongan nilai yang lebih pasti kepada pemegang $BGT dalam persaingan L1 yang sengit.

Evolution adalah satu-satunya jalan keluar

Pembaharuan besar PoL Berachain ini menandakan peralihan paradigma rasmi ekosistem kepada "L1 matang yang memiliki output sebenar". Melalui pengoptimuman kecekapan pengeluaran, ekosistem sedang membentuk semula pengeluaran $BGT secara menyeluruh sebagai modal produktif dengan kepastian ROI, sambil mendorong rangkaian ke zon kecekapan modal maksimum, serta memberikan isyarat nilai yang lebih kukuh kepada pemegang $BGT dan $BERA.

Dalam mekanisme uji coba baharu, insentif diberikan sifat pengalihan yang tepat: setiap unit likuiditi yang dimasukkan akan memicu caj sebenar yang berlebihan, pendapatan faedah, atau premium ekosistem di peringkat protokol, membina lingkaran nilai positif di mana "kos insentif < pendapatan protokol".

“Kaedah alkimia modal 1 > 1” ini ialah sistem pengurusan aset aktif peringkat rantai awam, yang sedang menukar setiap inflasi menjadi KPI yang mendorong kemakmuran perniagaan, secara mendasar menjamin pulangnya nilai kedaulatan jangka panjang Berachain, serta menetapkan kedudukan pemimpin dalam laluan menuju pertumbuhan ekonomi sebenar dan kitaran perniagaan yang tertutup dalam persaingan L1 yang sangat homogen.

Sampai sini, "Bera Builds Businesses" juga sedang berubah daripada naratif besar kepada enjin kewangan yang tepat.