Walaupun laporan keuntungan kuartal pertama Coinbase tidak begitu cemerlang, analis dari Benchmark Equity dalam laporan penyelidikan yang dikeluarkan pada hari Selasa tetap mengekalkan penilaian "Beli" terhadap saham Coinbase dan menaikkan harga sasaran dari $260 kepada $270.
Analis menyatakan bahawa Coinbase (COIN) sedang secara beransur-ansur memenuhi janjinya untuk menjadi pertukaran serba ada, berubah dari sebuah pertukaran kripto yang bergantung kepada pasaran menjadi penyedia infrastruktur utama dalam ekonomi "di atas rantai" yang sedang berkembang pesat.
Mereka menulis: "Kami percaya, posisi COIN semasa ini lebih merupakan platform infrastruktur asas bagi ekonomi rantai yang muncul, bukan sekadar platform broker kripto siklikal. Stabilcoin, derivatif kripto, tokenisasi, kewangan terdesentralisasi (DeFi), pembayaran, pasaran ramalan, dan perniagaan berasaskan kecerdasan buatan semuanya berada dalam peringkat perkembangan yang berbeza dalam ekosistem syarikat."
Pekan lalu, laporan Coinbase mengesahkan bahawa syarikat tersebut mengjangkakan kerugian bersih sebanyak US$394 juta pada kuartal pertama 2026, dengan pendapatan hanya sebanyak US$755.8 juta, jauh di bawah jangkaan. Mengikut ukuran bukan GAAP, EBITDA yang telah disesuaikan ialah US$303.3 juta, lebih rendah berbanding US$929.9 juta pada kuartal pertama 2025. Disebabkan ini, harga saham COIN turun 6%.
Pada awal minggu lalu, sebelum pengumuman laporan keuntungan, Coinbase mengumumkan... memotong 14% tenaga kerja.
Masih dalam pertumbuhan
Walaupun pendapatan dan EBITDA Coinbase tidak mencapai jangkaan, serta pendapatan daripada perdagangan, langganan, dan perkhidmatan mengalami penurunan, Benchmark menunjukkan bahawa syarikat ini masih memperoleh pangsa pasaran walaupun pasaran kripto lemah. Peratusan jumlah perdagangan kripto global di bursa ini mencapai rekod tertinggi iaitu 8.6%.
Selain itu, pertukaran ini telah mencatat aliran bersih selama 12 kuartal berturut-turut, dengan nilai aset di platform kini sekitar US$294 bilion.
Analis berkata: "Dinamik ini penting kerana strategi COIN semakin berpusat pada pemanfaatan kepercayaan, perantaraan, likuiditi, dan infrastruktur kepatuhan sebagai keunggulan asas untuk mengembangkan produk dan perkhidmatan kewangan bersebelahan."
Benchmark juga menunjukkan bahawa rangkaian produk Coinbase terus bertambah, dengan 12 perniagaan yang menguntungkan, masing-masing menghasilkan pendapatan tahunan sekitar $100 juta. Perlu diperhatikan bahawa perniagaan derivatif mencatat rekod tertinggi sepanjang kuartal ini, dan Coinbase kini mewakili sekitar 50% daripada jumlah ekonomi stabilcoin USDC.
Lapisan perluasan Ethereum, Base, yang dihasilkan oleh bursa ini kelihatannya juga “dianggap rendah”. Analis menunjukkan bahawa volume transaksi stablescoin di blockchain meningkat sepuluh kali ganda berbanding tahun sebelumnya, dan Base juga mungkin mendapat manfaat daripada integrasi yang semakin meningkat dalam “ekonomi agen” dan DeFi.
Analis menulis: “Peningkatan persekitaran peraturan kripto mungkin menjadi katalis terbesar bagi COIN,” dan menunjukkan bahawa pegawai undang-undang utama Coinbase, Paul Grewal, menyatakan “yakin, Undang-Undang CLARITY mungkin menjadi undang-undang pada akhir musim panas 2026.”
Benchmark menyatakan: “Pengurusan menekankan bahawa undang-undang struktur pasaran yang komprehensif boleh melepaskan potensi besar penyertaan institusi dalam tokenisasi, pengeaman, mata wang stabil, pinjaman, dan perkhidmatan kewangan kripto.”
Benchmark bukan satu-satunya syarikat yang melihat prospek masa depan Coinbase dengan positif. Rosenblatt Securities dan Bernstein juga mempunyai pandangan yang sama. 重申 Mereka memberikan penilaian "beli" minggu lepas.
Walaupun Mizuho Securities tidak mengubah penilaian "neutral" terhadap Coinbase dalam laporan selasa, syarikat tersebut sebaliknya menunjukkan bahawa sebahagian besar ruang kenaikan berpotensi Coinbase telah diserap oleh pasaran. Perlu diperhatikan bahawa Mizuho Securities menyatakan bahawa keunggulan besar Coinbase dalam pasaran pelanggan bukan profesional berbanding pesaing seperti Robinhood sedang menyusut, dan akan jatuh kepada "kira-kira 51% pada Q1 2026, titik terendah yang diukur".
Mizuho Securities menyatakan: “Kami menilai COIN pada sekitar 17 kali EBITDA yang telah disesuaikan pada tahun 2027, dengan harga sasaran sebanyak $200. Penilaian ini menunjukkan premium yang ketara berbanding rakan seindustry dalam pembayaran, pertukaran, dan pengurusan aset; kami percaya penilaian ini munasabah kerana pelbagai produk COIN terus berkembang, pengawalan kos membaik (baru-baru ini telah dilakukan penstrukturan semula), serta faktor jangka panjang yang menguntungkan seperti penjelasan persekitaran peraturan dan penggunaan cryptocurrency yang meluas menjadikan penilaian ini lebih kompetitif. Walaupun begitu, saham ini kini diperdagangkan pada sekitar 17 kali keuntungan yang dijangkakan pada tahun 2027, menunjukkan bahawa pasaran telah menyerap ruang kenaikan ini.”