Base, rangkaian lapisan-2 ethereum yang dibina oleh Coinbase, mencatat peningkatan harian terbesar dalam kapitalisasi pasaran tokenisasi AS Treasury di antara semua blok rantai yang dipantau, menambahkan $636K kepada pegangan hutang kerajaan atas talian.
Bilangan kecil, isyarat besar
Pasar US Treasury yang ditokenisasi telah menjadi salah satu segmen tercepat yang tumbuh dalam kripto. Pasar kapitalisasi keseluruhan di blok rantai untuk produk-produk ini kini berada di antara $13.6B dan $16.2B di seluruh blok rantai awam, lebih kurang tiga kali ganda sejak awal 2025.
Bahagian Base daripada kek itu masih rendah. Jumlah nilai yang terkunci (TVL) untuk aset dunia nyata (RWA) yang berkaitan dengan perbendaharaan di rangkaian ini ialah sekitar $37.95 juta, menurut data DefiLlama. Sebahagian besar daripadanya datang daripada Spiko, penerbit produk perbendaharaan yang ditokenkan, yang menjadikan Base sebagai salah satu landasan distribusi utamanya.
Sebagai konteks, rangkaian utama Ethereum dan BNB Chain masih mendominasi landskap Treasury yang ditokenisasi dengan kapitalisasi pasaran masing-masing berbilion dolar. Keuntungan harian sebanyak $636K meletakkan Base di atas semua rangkaian lain yang dilaporkan pada hari tersebut, menunjukkan bahawa modal baru mula menjelajahi pilihan layer-2 untuk aset dalam talian yang menghasilkan keuntungan, bukan hanya bergantung kepada rangkaian utama Ethereum.
Siapa yang membina paip
Dana BUIDL BlackRock, yang dilancarkan di Ethereum, merupakan salah satu pemicu yang melegitimkan kategori ini bagi pelabur institusi. Circle dan anak syarikatnya Hashnote, Ondo Finance, dan Anemoy (beroperasi melalui Centrifuge) semuanya telah memperoleh kedudukan dalam ruang ini.
Khususnya di Base, Spiko telah muncul sebagai penyedia utama. Syarikat ini menawarkan hutang kerajaan jangka pendek yang ditokenisasi yang direka untuk penggunaan institusi, secara berkesan membolehkan pemegang mendapat hasil Treasury tanpa meninggalkan persekitaran blok rantai.
Masalah 0.2% (atau peluang)
Pasar T-bill jangka pendek keseluruhan dinilai pada kira-kira $6.6 bilion. Versi yang ditokenkan semasa ini mewakili kira-kira 0.2% daripada jumlah tersebut. Walaupun telah meningkat tiga kali ganda sejak awal 2025, Treasuries atas rantai hampir tidak kelihatan dalam dunia pendapatan tetap.
Khusus untuk Base, logik strategiknya sangat menarik. Coinbase telah menghabiskan dua tahun terakhir untuk menempatkan dirinya sebagai jalan masuk ke kripto yang patuh dan mesra institusi. Rangkaian lapisan-2 yang menjadi rumah kepada hutang kerajaan yang menghasilkan imbal hasil sesuai dengan naratif itu, memberikan alasan kepada pengguna institusi untuk mengalihkan modal ke Base selain daripada spekulasi DeFi semata-mata, serta menyediakan TVL yang kekal pada rangkaian tersebut yang tidak hilang apabila harga token turun.