Ditulis oleh: Thejaswini M A
Diterjemahkan oleh: Luffy, Foresight News
Optimism storybook boleh mempunyai versi yang sangat berjaya.
Dalam versi itu, OP Stack menjadi infrastruktur laluan utama untuk penskalaan Ethereum, puluhan rantai bermodal kuat menyertai Superchain, pendapatan mengalir semula kepada Collective, fungsi interoperabiliti dilancarkan dengan lancar, dan keseluruhan ekosistem terus memperoleh faedah berulang, kelihatan seperti bentuk internet baru: ia tidak dimiliki oleh siapa pun, semua orang mengurus bersama dan mempertahankan diri.
Versi ini bukanlah cerita khayalan. Pernah suatu masa, ia kelihatan benar-benar akan berlaku. Masalahnya ialah: segala usaha yang dilakukan oleh Optimism untuk mewujudkan visi ini juga menjadikan perlindungan terhadap visi tersebut tidak mungkin.
OP Stack dikeluarkan di bawah lesen sumber terbuka MIT. Kepentingan keputusan ini hampir melebihi sebarang pilihan lain yang dibuat oleh Optimism, oleh itu penting untuk memahami maksudnya: MIT adalah lesen sumber terbuka umum yang paling longgar saat ini, di mana sesiapa sahaja boleh mengambil kod, membangunkan semula, mengubah suai, memperdagangkan, atau bahkan membuat forking penuh secara langsung. Tiada bayaran hak cipta, tiada pembahagian pendapatan, tiada kewajipan apa-apa, anda bahkan tidak perlu mengucapkan terima kasih.
Optimism sengaja membuat pilihan ini. Logikanya ringkas: jika anda ingin menjadi kerangka kerja lalai, anda perlu menghilangkan sebarang alasan untuk tidak menggunakannya. Turunkan kos pengintegrasian kepada sifar, pastikan protokol tidak kontroversi, dan biarkan mana-mana pasukan, syarikat, atau pertukaran yang mempunyai bajet pembangunan dapat memulakan satu rantai OP Stack tanpa keperluan kebenaran atau penandatanganan dokumen apa pun dengan satu klik.
Ia berjaya. Pada pertengahan 2025, OP Stack menangani 69.9% yuran transaksi L2, dengan 34 rantai telah dilancarkan di rangkaian utama. Coinbase, Uniswap, Kraken, Sony, dan Worldcoin semuanya menggunakannya. Apabila orang membincangkan peningkatan kapasiti Ethereum, mereka biasanya merujuk kepada perkara yang dibina berdasarkan kod Optimism.
Optimism memenangi perang standar.
Kemudian, rantai terbesar yang pernah ia bantu bangun, mengumumkan bahawa ia tidak lagi memerlukan hubungan ini.
Pada 18 Februari 2026, Coinbase menerbitkan sebuah blog dengan judul yang diungkapkan dengan hati-hati dan mesra, gaya khas perusahaan apabila mengumumkan peristiwa besar tanpa terkesan terlalu mencolok. Rantaian Base akan mengintegrasikan kod sumber, mempercepat kitaran pembangunan, dan mengurangkan kos koordinasi. Artikel tersebut menyatakan rasa terima kasih dan memuji kerjasama.
Selepas berita itu keluar, token OP jatuh 28% dalam masa 48 jam, dengan jumlah jualan meningkat 157%. Dalam beberapa hari sahaja, token ini turun 89.8% berbanding setahun yang lalu, dan pada masa penulisan, harganya hanya $0.12, berbanding titik tertinggi pada Mac 2024 di $4.85. CEO OP Labs, Jing Wang, menulis di X: "Ini merupakan pukulan kepada pendapatan jangka pendek di rantai."
Untuk memahami sebabnya, anda perlu tahu apa yang sebenarnya dijual oleh Superchain.
OP Stack adalah percuma. Protokol membuat ini kekal dan tidak boleh ditarik balik. Jadi, mengapa ada rantai yang bersedia berkongsi pendapatan dengan Optimism Collective? Jawapan Optimism ialah: interoperabiliti. Apabila anda menyertai Superchain, rantai anda bukan sekadar satu rantai, tetapi sebahagian daripada rangkaian yang seragam — kelancaran dan pengguna boleh bergerak bebas di antara semua rantai ahli, pembangunan di satu rantai sama dengan pembangunan di semua rantai, mencapai kesan 1+1>2.
Inilah nilai yang ditawarkannya: bayar 2.5% daripada jumlah pendapatan atau 15% daripada keuntungan bersih, dan sebagai imbalannya, anda akan mendapatkan sesuatu yang tidak boleh dibina oleh mana-mana rantai tunggal sendiri.
Namun, interoperabiliti tidak pernah dilancarkan.
Optimism awalnya dirancang untuk melancarkan interoperabiliti asli di rangkaian utama pada awal 2025, tetapi ia tidak berlaku. Seorang wakil tata kelola jangka panjang berkata: "Walaupun telah mengalami pembangunan teknologi bertahun-tahun, sayangnya, perkara ini tidak tercapai."
Ahli-ahli membayar 「cukai」, tetapi produk yang sepatutnya disokong oleh dana tersebut masih berada di tahap teori. Yang sebenarnya ditawarkan oleh Superchain hanyalah merek bersama, kos tata kelola bersama, dan satu kewajiban pendapatan. Dan sesuatu yang membuat kewajiban ini patut diperjuangkan, sentiasa 「di hadapan mata». Sementara itu, Base terus berkembang.
Pada Januari 2026, Base menyumbang 96.5% daripada semua caj gas yang mengalir ke Optimism Collective, hampir keseluruhan. Volume transaksi Base kira-kira 4 kali ganda OP Mainnet, volume DEX kira-kira 144 kali ganda, dan hasil caj gas 80 kali ganda. Semasa kerjasama kedua-dua pihak, Collective menerima jumlah 14,000 ETH sepanjang hayatnya, di mana Base menyumbang 8,387 ETH, dan peratusan pendapatan bulanan terus mendekati 100%.
Selain itu, 33 ahli Superchain lain walaupun disenaraikan, tetapi tidak signifikan dari segi ekonomi. Pada separuh pertama tahun 2025, ahli paling aktif kedua, World Chain, hanya menyumbang 11,5% daripada jumlah pengiraan Superchain, sementara OP Mainnet sendiri ialah 11,4%, dan Ink, Soneium, serta Unichain bersama-sama kurang daripada 13%.
Superchain, selain daripada nama sahaja, sebenarnya telah menjadi ekosistem satu rantai. Aliansi itu adalah nyata di atas kertas, tetapi secara ekonomi sepenuhnya berdasarkan Base.
Dalam mana-mana perikatan, apabila berkembang hingga tahap tertentu, peserta paling kuat akan bertanya soalan yang jelas: Apa yang saya peroleh daripadanya?
Hampir setiap kisah sukses sumber terbuka menampilkan logik yang sama. MongoDB menciptakan pangkalan data yang banyak digunakan, merilisnya sebagai sumber terbuka, lalu memandang dengan pasif bagaimana AWS membina perkhidmatan terkelola yang menguntungkan di atasnya tanpa membayar sepeser pun. AWS menguasai pengagihan trafik, MongoDB menetapkan piawaian, dan nilai mengalir kepada entiti yang menguasai pengguna, bukan entiti yang menulis kod. MongoDB akhirnya mengubah protokolnya, manakala AWS memecahkannya menjadi OpenSearch.
Elastic dan Redis juga mengalami siklus yang sama. Butiran berbeza, tetapi strukturnya serupa: pembentuk infrastruktur menetapkan piawaian, raksasa yang memiliki kemampuan pengedaran menggunakannya, raksasa memetik nilai, dan akhirnya raksasa mengintegrasikan tatanan teknologi tersebut dan berpindah.
Optimism adalah versi kripto bagi cerita ini.
Arbitrum memahami logik ini dan membuat pilihan yang berbeza. Orbit chain, yang sepadan dengan Superchain, menggunakan perjanjian Business Source, di mana pembahagian pendapatan didasarkan pada ikatan kontrak, bukan sukarela. Apabila rakan kongsi utama anda boleh meninggalkan联盟 tanpa konsekuensi undang-undang, kelestarian联盟 sepenuhnya bergantung pada niat mereka untuk tetap tinggal. Arbitrum tidak ingin membina ekosistem berdasarkan anggapan semacam ini.
Alasan keluar yang diberikan oleh Base adalah dari segi teknikal: penyatuan kod pangkalan bermaksud pembangunan yang lebih pantas, dengan sasaran meningkat daripada 3 pembaruan besar setahun kepada 6; penguasaan bebas terhadap komiti keselamatan bermaksud tiada agensi luar yang boleh menghalang atau menunda keputusan rangkaian; pengurangan ketergantungan bermaksud Base boleh mengikuti tempoh pembaruan Ethereum itu sendiri tanpa perlu menunggu proses tadbir urus yang tidak dikendalikan olehnya.
Mengkoordinasikan pelbagai repositori kod memang lebih perlahan berbanding menguasai teknologi sendiri.
Namun, terdapat sebab lain yang tidak perlu diterangkan secara terperinci. Morgan Stanley mengira bahawa token Base boleh membawa nilai ekuiti sebanyak kira-kira US$34 bilion kepada Coinbase, serta menaikkan harga sasaran kepada US$404. Selagi Base terus membayar 15% keuntungan bersih kepada Collective protokol luar, ia secara struktur sangat sukar untuk merekabentuk token Base yang mampu menangkap nilai dengan boleh dipercayai. Keluar daripada Superchain adalah syarat, bukan kesan sampingan. Dua motivasi ini menunjuk ke arah yang sama, dan Base memang telah melakukannya.
Bukanlah tiada apa-apa yang ditinggalkan untuk Optimism, tetapi perlu menghadapi dengan jujur perubahan yang telah berlaku.
OP Mainnet masih memegang TVL sebanyak US$1.5 bilion. Pada hari yang sama Base mengumumkan keluar, ether.fi menyatakan akan memindahkan produk kad kredit berbasis rantai ke OP Mainnet, membawa serta 70,000 kad aktif, 300,000 akaun, dan TVL melebihi US$160 juta. Beberapa minggu yang lalu, Collective baru sahaja melalui rancangan pembelian semula, menggunakan 50% pendapatan penyusun untuk membeli semula OP setiap bulan.
Kerjasama ether.fi membawa kesan yang lebih jelas dalam penggunaan pembayaran pengguna di OP Mainnet. Namun, sumbangan yuran tahunan ether.fi hanya sekitar $13 juta, manakala Base sahaja mencatat keuntungan $55 juta pada tahun 2025. Asas pendapatan yang menjadi dasar rancangan pembelian semula sudah tidak wujud lagi. Pembebasan token oleh pelabur dan penyumbang masih berterusan pada kadar sekitar $32 juta sebulan.
Peralihan kepada perkhidmatan perniagaan mungkin merupakan langkah yang betul. OP Labs telah memperoleh pendanaan lebih daripada US$175 juta, memiliki bakat kejuruteraan terkemuka, dan terdapat permintaan sebenar daripada institusi terhadap pelaksanaan OP Stack yang dikuasakan, di mana institusi-institusi ini ingin melancarkan rantai tetapi tidak ingin membina kemampuan penyelenggaraan sendiri. Jing Wang menempatkan ia sebagai 'Databricks dalam infrastruktur blockchain', yang merupakan perbandingan yang munasabah. Ini adalah perniagaan perkhidmatan yang boleh berjaya.
Namun, perniagaan perkhidmatan ini berbeza sepenuhnya daripada rangkaian yang menghasilkan pendapatan protokol kompaun melalui rakan kongsi. Penilaian token OP asalnya ditetapkan untuk yang terakhir. Kurang daripada 12 jam selepas pengumuman blog, pasaran sudah memahami perkara ini.
Perluas pandangan anda. Peristiwa pada 18 Februari pada dasarnya bukan hanya tentang Optimism.
Sepanjang sebahagian besar tahun 2024, lebih daripada 50 rangkaian L2 bersaing untuk menarik pengguna dan likuiditi. Pada akhir 2025, Base, Arbitrum, dan Optimism mengendalikan hampir 90% transaksi L2, dengan Base sahaja melebihi 60%. Aktiviti Rollup kecil menurun 61% sejak Jun. Peningkatan Dencun membawa penurunan kos sebanyak 90%, mampatkan margin keuntungan seluruh industri. Base adalah satu-satunya L2 yang mencatat keuntungan pada tahun 2025.
Rantaian yang bertahan, serta rantaian yang akan mentakrifkan peringkat ini dalam beberapa tahun ke depan, tidak semestinya yang paling canggih secara teknikal. Mereka adalah rantaian yang mempunyai sebab-struktur untuk mengekalkan pengguna. Rantaian dengan latar belakang pertukaran (Base, Ink, Mantle) memanfaatkan keupayaan pengagihan semula dari pangkalan pengguna sedia ada ibu syarikat mereka; setiap pengguna Coinbase yang ingin masuk ke rantaian itu hanya perlu satu klik untuk sampai ke Base. Manakala rantaian asli DeFi seperti Arbitrum dan Hyperliquid mengekalkan kedudukan mereka melalui kedalaman likuiditi yang sukar dipulihkan di tempat lain.
Teknologi boleh dibelah. OP Stack merupakan bukti terbaiknya. Yang tidak boleh dibelah ialah hubungan Coinbase dengan 100 juta penggunanya, atau ratusan bilion dolar AS posisi terbuka di Arbitrum. Nilai kekal terletak di sini, hampir tidak berkaitan dengan protokol mana yang anda pilih untuk kod anda.
Optimism membuat pilihan yang tepat dengan merilis OP Stack di bawah lisensi sumber terbuka yang longgar. Ia membawa adopsi paling luas dalam kerangka L2, menjadikan Optimism sebagai standard infrastruktur untuk pengembangan skala Ethereum selama satu generasi. Tanpa keputusan ini, Base mungkin akan dibina berdasarkan teknologi lain, atau mungkin tidak wujud sama sekali.
Namun, keputusan yang membuat semua ini mungkin juga menjadikan penarikan diri tanpa kos. Apabila Base tumbuh cukup besar, memiliki pengguna sendiri, peta jalan token sendiri, dan alasan sendiri untuk mengejar kedaulatan infrastruktur sepenuhnya, tiada sekatan dalam protokol, dan janji interoperabiliti tidak cukup untuk memberikan sebab bagi kekal.
Optimism memenangi perang standard. Hanya sahaja standard ini tidak dilengkapi dengan mekanisme yang mampu menangkap nilai yang diciptakannya. Harga token sebanyak 0.12 dolar ialah penilaian akhir pasaran terhadap keseluruhan nilai ini.