Bank Negara Jepun mengekalkan kadar dasar pada 1% setelah pertemuan Julai, memilih untuk berhenti sebentar setelah menaikkan kadar sebanyak 25 titik asas pada Jun. Kenaikan Jun itu mendorong kos pinjaman Jepun ke paras tertinggi sejak 1995, dan kini bank pusat sedang membiarkan debu mereda.
Walaupun kadar itu sendiri tidak bergerak, pesan BOJ sangat berubah. Bank pusat ini menggabungkan keputusan mengekalkan kadar dengan isyarat yang jelas bersifat hawkish, meningkatkan ramalan pertumbuhan dan menjadikan jelas bahawa kenaikan kadar tambahan masih tetap di atas meja.
Apa yang sebenarnya dikatakan oleh BOJ
Tindakan hawkish kali ini didorong oleh campuran tekanan inflasi yang tidak boleh diabaikan oleh BOJ. Ketegangan geopolitik, terutama konflik berterusan di Timur Tengah, terus mengekalkan harga tenaga pada paras tinggi. Yen masih lemah, yang menjadikan import lebih mahal dan secara langsung menyumbang kepada inflasi domestik. Selain itu, permintaan global yang kuat, terutama dari sektor teknologi berkaitan AI, menambah bahan bakar kepada ramalan pertumbuhan yang sudah kelihatan kukuh.
Pasar telah menghargai penahanan ini dengan kebarangkalian lebih daripada 95%, jadi keputusan itu sendiri sama mengejutkannya dengan musim panas di Tokyo yang panas. BOJ pada dasarnya memberitahu pasaran untuk bersiap untuk lebih banyak kenaikan kadar tanpa berjanji pada jadual tertentu.
Mengapa pedagang kripto perlu memperhatikan kadar faedah Jepun
Keputusan dasar moneter BOJ mempunyai hubungan yang sangat kuat dengan kemeruapan pasaran kripto, dan mekanismenya ialah perdagangan carry yen. Pelabur meminjam dalam mata wang kadar faedah rendah (secara historik yen) dan melabur hasilnya dalam aset berfaedah lebih tinggi, termasuk aset berisiko seperti bitcoin dan saham teknologi. Apabila BOJ menaikkan kadar faedah, kedudukan carry trade menjadi lebih mahal untuk dipertahankan. Pedagang membuka semula kedudukan tersebut, menjual aset berisiko untuk membayar balik pinjaman mereka dalam yen.
Kenaikan kadar sebelum ini oleh BOJ telah berlaku serentak dengan koreksi bitcoin dalam julat 18% hingga 32%, yang didorong terutamanya oleh dinamik perdagangan carry ini. Kenaikan pada Jun dari 0.75% kepada 1% bukan sejarah lampau, dan pasaran kripto merasai kesannya apabila penguatan yen memaksa pembukaan kedudukan merentasi pelbagai kelas aset.
Yen, kerajaan, dan apa yang akan datang seterusnya
Menambahkan lapisan lain kepada cerita ini ialah sokongan aktif kerajaan Jepun terhadap yen. Mata wang tempatan yang lebih kuat membantu mengawal inflasi import, yang memberikan BOJ ruang bernafas dalam hal kenaikan kadar.
Bagi BOJ, kadar semasa 1% mewakili perubahan besar daripada dasar moneter sangat longgar yang mendefinisikan perbankan pusat Jepang selama berpuluh-puluh tahun. Institusi ini menghabiskan bertahun-tahun dalam kawasan kadar faedah negatif, dan perjalanan ke 1% merupakan proses normalisasi yang perlahan dan sengaja yang bermula pada 2024.
Untuk pelabur kripto secara khusus, panduan di sini melibatkan pemantauan dua perkara dengan teliti. Pertama, sebarang petunjuk daripada Gabenor Kazuo Ueda atau pihak jawatankuasa BOJ mengenai masa atau syarat bagi kenaikan kadar faedah seterusnya. Kedua, kadar pertukaran USD/JPY, yang berfungsi sebagai barometer masa nyata bagi tekanan carry trade. Apresiasi yen yang tajam, sama ada akibat tindakan BOJ atau campur tangan kerajaan, secara sejarah telah menjadi pencetus yang menyebabkan aset berisiko masuk ke mod koreksi.