Selama bertahun-tahun, koin stabil telah dipasarkan sebagai aplikasi terobosan kripto untuk pembayaran lintas batas, menjanjikan pindah hampir seketika dengan sebahagian kecil kos yang dikenakan oleh penyedia hantaran tradisional.
Menghantar USDC melalui blok rantai mungkin hanya menelan kos beberapa sen tetapi satu kajian baharu dari Bank Itali mencadangkan bahawa itu bukan apa yang kebanyakan orang bayar apabila mereka menghantar wang ke rumah.
Dalam latihan perbelanjaan misteri yang merangkumi 10 koridor hantaran antarabangsa, penyelidik mendapati bahawa pindahan berdasarkan koin stabil tidak secara sistematik lebih murah berbanding operator hantaran wang konvensional apabila keseluruhan perjalanan, dari akaun bank ke dompet kripto dan kembali ke mata wang tempatan, diambil kira.
Kajian tersebut, yang diterbitkan sebagai Markets, Infrastructures and Payment Systems Paper No. 86, mengesan pindahan 200 USDC dari Itali ke destinasi termasuk Argentina, Brazil, Afrika Selatan, UAE dan Jepun.
Kos keseluruhan berbeza secara ketara, antara kira-kira 0.3% hingga hampir 9% daripada nilai yang dipindahkan bergantung kepada koridor dan penyedia perkhidmatan yang digunakan. Masa penyelesaian juga berbeza secara luas, dari sekitar 20 minit apabila sistem pembayaran pantas tempatan menyokong penarikan, hingga sehingga dua hari bekerja apabila penerima bergantung kepada pemindahan bank konvensional.
Sebuah bank pusat yang menonjolkan kekurangan dalam janji-janji yang mungkin dibuat oleh koin stabil adalah sesuatu yang boleh dijangka. Institusi kewangan tradisional (TradFi) mungkin mempunyai kepentingan dalam melemahkan pengambilan koin stabil—token digital yang diikat kepada mata wang fiat. Mata wang digital dan blok rantai dirancang untuk menghilangkan sebahagian besar keperluan akan perantara, seperti bank pusat, setelah semua.
Namun, penyelidik mendapati bahawa blok rantai itu sendiri jarang menjadi masalah.
Bayaran gas rangkaian hanya menyumbang bahagian yang sangat kecil kepada jumlah kos. Sebaliknya, perbelanjaan terbesar datang sebelum dan selepas pindahan pada rantai: menukar euro kepada USDC, menarik dana ke dalam mata wang tempatan, spread pertukaran asing dan bayaran yang dikenakan oleh bursa dan rangkaian perbankan tempatan.
Penemuan ini menonjolkan salah satu titik buta terbesar dalam industri ini.
Banyak pemasaran mengenai penghantaran koin stabil berfokus pada kos menghantar token melintasi blok rantai. Di rangkaian Layer-2 dan blok rantai yang lebih baharu, menggerakkan dolar digital boleh berkos kurang daripada satu sen.
Tetapi pengguna penghantaran wang bukan membeli transaksi blok rantai — mereka sedang memindahkan wang antara dua akaun bank, seringkali dalam mata wang yang berbeza.
Perbezaan ini penting kerana koin stabil hanya memberikan kelebihan kos utama mereka apabila penghantar dan penerima tetap berada di dalam ekosistem kripto. Jika penerima selesa memegang USDC, mengguna koin stabil secara langsung, atau membayar saudagar yang menerimanya, pindahan blok rantai itu sendiri sangat murah.
Namun, di dunia nyata, kebanyakan penerima akhirnya memerlukan mata wang tempatan untuk membayar sewa, membeli bahan makanan, atau menyelesaikan bil utiliti. Setiap penukaran antara fiat dan koin stabil memperkenalkan perantara tambahan — biasanya bursa terpusat, broker atau penyedia pembayaran, bersama dengan caj tambahan dan markup pertukaran asing.
Alih-alih menghilangkan perantara sepenuhnya, pasaran hantaran koin stabil hari ini sering menggantikan bank koresponden tradisional dengan set perantara yang berbeza.
Itu tidak bermakna teknologi tersebut gagal.
Bank Itali mencatat bahawa koin stabil boleh mengurangkan kos dalam koridor tertentu, sementara penyelesaian sentiasa aktif dan kemampuan pemrogramannya tetap menjadi kelebihan bermakna berbanding saluran pembayaran lama. Kajian ini hanya berhujah bahawa kelebihan tersebut belum lagi berubah menjadi penghantaran wang yang lebih murah secara konsisten apabila keseluruhan rantai pembayaran dipertimbangkan.
Laporan tersebut juga menunjukkan kepada apa yang akhirnya mungkin membuka janji asli koin stabil. Sebagai penyedia laluan keluar yang diatur semakin ramai di bawah kerangka seperti regime MiCA Eropah dan sistem pembayaran pantas tempatan menjadi lebih terintegrasi dengan infrastruktur aset digital, tekanan persaingan boleh mengecilkan yuran pertukaran. Walaupun begitu, spread pertukaran asing kemungkinan besar akan kekal sebagai komponen yang tidak dapat dielakkan dalam pembayaran antarabangsa.
Sementara itu, penyelidikan menunjukkan bahawa koin stabil telah menyelesaikan masalah pemindahan nilai melintasi blok rantai. Cabaran yang lebih sukar—dan lebih mahal—masih tinggal dalam mendapatkan nilai tersebut ke tangan seseorang yang hanya ingin menggunakannya.