Kajian Bank Itali Mendapati Tiada Kelebihan Kos yang Konsisten untuk Penghantaran Koin Stabil

Sebuah kajian dari Bank Itali telah mempertikaikan hujah umum mengenai pembayaran kripto: bahawa penghantaran dana berdasarkan koin stabil secara automatik memberikan kos yang lebih rendah dan penyelesaian yang lebih pantas berbanding saluran penghantaran wang tradisional. Selepas menguji penghantaran dana yang dibiayai dan diselesaikan dengan USDC merentasi beberapa koridor, para penyelidik mendapati bahawa kebanyakan kos dan kelewatan datang daripada pertukaran fiat dan gesekan saluran pembayaran—faktor-faktor yang tidak dikawal oleh rangkaian blok rantai sahaja.

Penemuan ini berdasarkan eksperimen yang memindahkan 200 USDC melalui 10 koridor dua arah yang menghubungkan Itali dengan Brazil, Argentina, Jepun, Emiriah Arab Bersatu, dan Afrika Selatan. Kajian ini membandingkan kos dan masa penyelesaian keseluruhan dengan perkhidmatan penghantaran wang tradisional, dan menyimpulkan bahawa yuran rangkaian kripto hanya menyumbang sebahagian kecil daripada keseluruhan kos.

• Halangan pintu masuk dan keluar fiat mendominasi kos penghantaran wang: yuran bursa dan pertukaran mata wang menyumbang sebahagian besar perbelanjaan, manakala yuran transaksi blok rantai relatif kecil.
• Kelajuan bergantung kepada sistem pembayaran tempatan: pindah diselesaikan dalam masa kurang daripada 20 minit di mana sistem pembayaran pantas tersedia, tetapi mengambil satu hingga dua hari bekerja apabila tidak ada.
• Kelebihan kos adalah spesifik koridor: jumlah kos keseluruhan bagi penghantaran koin stabil berkisar antara 0.3% hingga hampir 9%, dengan simpanan berbanding beberapa tolok ukur yang tidak seragam.
• Reka bentuk peraturan mempengaruhi tingkah laku pengguna dan kecekapan: peraturan yang terlalu membatasi meningkatkan kerumitan operasi, manakala pendekatan larangan mendorong pengguna ke arah pilihan luar negara dan tidak diatur.

Eksperimen Bank Itali dirancang untuk mengenal pasti di mana saluran pindahan wang menghabiskan masa dan duit. Penyelidik melaporkan bahawa, di sepanjang pindahan koin stabil yang diuji, yuran bursa dan pertukaran mata wang adalah penggerak kos utama. Sebaliknya, yuran transaksi blok rantai hanya merupakan bahagian kecil daripada jumlah kos—maksudnya, halangan utama untuk pindahan lintas sempadan sebahagian besarnya berada di luar rantai.

Dalam istilah praktikal, koridor penting kerana penghantaran koin stabil sering masih memerlukan penukaran nilai kepada mata wang tempatan di kedua-dua hujung penghantaran. Walaupun pindahan berlaku pada rantai, pengguna mungkin menghadapi caj dan penundaan pemprosesan pada antaramuka di mana fiat masuk atau keluar dari sistem.

Menurut kajian, jumlah kos untuk penghantaran koin stabil berkisar antara 0.3% hingga hampir 9%, bergantung kepada koridor. Julat yang luas ini menekankan bahawa pindahan berdasarkan koin stabil bukanlah satu alternatif “tetapkan dan lupakan” yang seragam kepada penghantaran tradisional; sebaliknya, ia dipengaruhi oleh kualiti dan penentuan harga infrastruktur pembayaran sekelilingnya.

Masa penyelesaian menunjukkan hubungan yang lebih jelas dengan sistem pembayaran tempatan. Para penyelidik mendapati pindahan biasanya selesai dalam masa kurang daripada 20 minit apabila rangkaian pembayaran segera tersedia. Di mana sistem-sistem tersebut tidak wujud, penyelesaian tertunda selama satu hingga dua hari bekerja.

Untuk merangkumi keputusan berbanding tolok global yang lebih luas, kajian ini menggunakan kos purata hantaran global yang dilaporkan oleh Bank Dunia sebanyak 6.65%. Berdasarkan itu, pindahan koin stabil lebih murah dalam kebanyakan koridor yang dikaji. Namun, ia lebih murah daripada Wise hanya dalam tiga daripada tujuh koridor di mana perbandingan langsung adalah mungkin—menunjukkan bahawa penyedia hantaran digital yang sudah ada masih boleh melebihi laluan koin stabil dalam beberapa persekitaran tertentu.

Bank Itali berhujah bahawa peningkatan daya saing pembayaran lintas batas berdasarkan koin stabil sangat bergantung kepada peningkatan saluran pembayaran—terutamanya infrastruktur pembayaran pantas domestik. Dengan kata lain, implikasi utama kajian ini ialah penyelesaian koin stabil hanya boleh pantas jika titik permulaan dan akhir proses pindah sama efisien.

Penulis juga menekankan satu titik struktur penting: manfaat berpotensi meningkat jika koin stabil boleh digunakan dalam ekonomi sebenar tanpa perlu menukar semula berulang kali kepada fiat tempatan. Mereka menulis bahawa:

Jika koin stabil boleh digunakan secara langsung dalam ekonomi sebenar, untuk barangan dan perkhidmatan, sewa, atau yuran sekolah, tanpa menukar semula kepada mata wang fiat tempatan, keuntungan ekonomi bagi pemindahan berdasarkan koin stabil akan jauh lebih tinggi.

Pembentukan ini menonjolkan asimetri utama dalam banyak kes penggunaan lintas batas hari ini. Walaupun rel blok rantai mengurangkan geseran penyelesaian, ekonomi penghantaran wang boleh tetap terhad apabila pengguna akhir memerlukan akses kepada mata wang tempatan dan proses ini memerlukan beberapa penukaran.

Kajian itu juga mendapati bahawa reka bentuk peraturan memainkan peranan penentu dalam membentuk kecekapan penghantaran wang. Menurut penulis, rejim larangan tidak sepenuhnya menghilangkan permintaan koin stabil; sebaliknya, ia boleh mendorong pengguna ke arah platform luar negara dan saluran tidak beratur lain. Sebaliknya, kerangka yang terlalu terhad boleh meningkatkan kerumitan operasi bagi pengguna eceran.

Analisis ini muncul semasa kerangka dasar untuk aset kripto dan koin stabil sedang dirangka di yurisdiksi utama. Kesatuan Eropah telah melaksanakan kerangka Markets in Crypto-Assets (MiCA), manakala Amerika Syarikat telah mengesahkan GENIUS Act, yang masing-masing mengawal aset kripto dan koin stabil pembayaran.

Dalam hal momentum pasaran yang lebih luas, pasaran koin stabil telah tumbuh kepada sekitar $307 bilion, meningkat kira-kira 16% dalam tempoh setahun terakhir, menurut data DefiLlama pada stablecoins.

Pertumbuhan itu memberikan konteks mengapa pengawas dan operator pembayaran semakin fokus pada penghantaran uang dan pembayaran yang ditokenisasi. Tetapi keputusan Bank Itali menunjukkan bahawa jalan kepada kecekapan bukan semata-mata tentang membenarkan penyelesaian koin stabil—ia juga tentang menyelaraskan harapan peraturan dengan aliran pembayaran dan infrastruktur yang boleh dilaksanakan.

Kajian ini menunjukkan bahawa peningkatan bermakna seterusnya dalam penghantaran koin stabil kemungkinan besar akan datang daripada peningkatan kepada rel pembayaran segera dan pengurangan keperluan untuk menukar fiat berulang kali di kedua-dua hujung pindahan. Pelabur dan pembina harus memantau bagaimana perubahan dasar di bawah MiCA di Eropah dan kerangka GENIUS di AS diterjemahkan menjadi pengalaman masuk dan keluar yang selaras—kerana, menurut Bank Itali, itulah di mana kebanyakan kos dan kelewatan masih berlaku.

Artikel ini asalnya diterbitkan sebagai Bank of Italy: Tiada kelebihan kos yang konsisten untuk penghantaran koin stabil pada Crypto Breaking News – sumber tepercaya anda untuk berita kripto, berita Bitcoin, dan kemas kini blok rantai.