Bank Indonesia Mengalami Tekanan untuk Menaikkan Suku Bunga Amid Ancaman Penurunan MSCI

Bank Indonesia menghadapi tekanan yang semakin meningkat untuk menaikkan suku bunga pada hari Rabu selepas MSCI memperingatkan bahawa ia mungkin menurunkan status pasaran saham Indonesia dari status pasaran negara berkembang. Peringatan itu memicu penjualan besar-besaran terhadap saham dan rupiah. Citibank kini menganggarkan peningkatan 50-titik asas secara preemptif kepada 6.25%, meninggalkan ramalan sebelumnya tiada perubahan. Capital Economics dan Permata Bank menganggarkan peningkatan 25-titik asas kepada 6%. Bank Indonesia telah mengekalkan kadar reverse repurchase tujuh hari sebagai rujukan pada 5.75% sejak Jun.

MSCI mengatakan pada hari Jumaat bahawa MSCI sedang mempertimbangkan untuk memindahkan Indonesia dari status pasaran berkelembangan ke status berdiri sendiri. Indonesia telah memegang status pasaran berkelembangan sejak 1989. Amaran itu menyebabkan penurunan dua hari terburuk yang pernah dicatat oleh Indeks Gabungan Jakarta. Indeks itu pulih sebanyak 3% pada hari Selasa selepas pihak berkuasa mengumumkan langkah-langkah untuk meningkatkan kejelasan pasaran dan penemuan harga. Langkah-langkah tersebut termasuk mengeluarkan syarikat-syarikat yang dipegang rapat daripada indeks utama. Rupiah melemah kepada 18,030 per dolar pada hari Selasa, hampir mencapai rendah rekod yang dicapai pada Jun, dan telah jatuh sebanyak 8% tahun ini.

Jason Tuvey, ekonom pasaran muncul utama di Capital Economics, memperingatkan bahawa tidak menaikkan kadar pada hari Rabu boleh mengecewakan pelabur dan meningkatkan tekanan ke bawah terhadap mata wang. Tuvey berkata mengekalkan kadar juga boleh menghidupkan semula kebimbangan pelabur bahawa Bank Indonesia sedang menyerah kepada tekanan politik. Helmi Arman dari Citi mengatakan peningkatan kadar bertujuan untuk mencegah aliran keluar ekuiti merebak ke obligasi dan mendorong pelarian modal oleh pelabur tempatan. Arman mengharapkan peningkatan satu kali sahaja diikuti dengan sokongan lain, seperti pinjaman valuta asing kerajaan atau putaran lain pertukaran mata wang bilateral dengan bank pusat asing.

Bank Indonesia telah menaikkan kadar faedah sebanyak 100 titik asas secara keseluruhan sejak Mei. Inflasi keseluruhan meningkat kepada paras tertinggi tiga bulan iaitu 3.28% pada September, berada dalam julat sasaran 1.5% hingga 3.5%. Inflasi teras mereda kepada 2.84%. Gubenur Bank Indonesia, Destry Damayanti, telah menyatakan bahawa simpanan pertukaran asing sebanyak $146.3 bilion pada akhir September akan mencukupi untuk menstabilkan rupiah.

Josua Pardede, ekonom utama di PT Bank Permata, mengatakan keyakinan pasaran boleh merosot jauh lebih pantas berbanding asas ekonomi. Pardede menganggarkan bahawa pelabur asing telah menjual bersih sebanyak $5 bilion saham Indonesia tahun ini. Pardede memperingatkan bahawa penarikan ekuiti asing boleh melemahkan rupiah lebih lanjut dan memicu jualan dalam ikatan kerajaan. Pardede menganggarkan bahawa penurunan kelas MSCI boleh memaksa aliran keluar pasif sebanyak $3 bilion hingga $5 bilion. Pardede menganggarkan bahawa sebanyak $15 bilion dana asing yang dikelola secara aktif akan terdedah kepada penilaian semula.

Pardede menganggap penyesuaian pasaran mungkin berlaku secara bertahap, bermula dengan jualan berhati-hati sepanjang separuh pertama 2027. Pardede menganggap jualan mekanikal akan berlaku jika MSCI mengesahkan langkah tersebut pada Jun. Pardede berkata Bank Indonesia boleh menyediakan likuiditi dan mengurangkan kemeruapan yang berlebihan, tetapi hanya reformasi tata kelola pasaran yang kredibel yang boleh menangani kebimbangan asas MSCI. Pardede menyeru data free-float yang kredibel, pengungkapan kepemilikan, dan perhubungan telus dengan pelabur institusi antarabangsa. Pardede berkata risiko terbesar ialah keraguan terhadap integriti pasaran menjadi peningkatan kekal dalam kos modal Indonesia, bukan sekadar kehilangan status pasaran emergen.