Kajian Banca d'Italia Mendapati Koin Stabil Cepat Tetapi Tidak Lebih Murah untuk Penghantaran Wang

Kajian penyamaran Banca d’Italia pada Julai 2026 memberikan pengesahan realiti terhadap penghantaran koin stabil: ia boleh pantas di atas blok rantai, tetapi tidak secara automatik mengalahkan perkhidmatan tradisional dari segi harga atau kelajuan keseluruhan. Apa yang diuji oleh bank tersebut - Penyelidik menghantar pindahan sebenar sebanyak 200 USDC melalui 10 koridor yang menghubungkan Itali dengan Argentina, Brazil, Afrika Selatan, Emiriah Arab Bersatu dan Jepun. - Kajian ini merekodkan kos penghantaran keseluruhan antara 0,30% hingga 8,96% dan mendapati bahawa bahagian blok rantai itu sendiri purata hanya sekitar 0,4% daripada jumlah keseluruhan. - Kebanyakan perbelanjaan datang daripada pembelian bursa, kaedah pendanaan, penarikan dan pertukaran mata wang asing. Banca d’Italia menyimpulkan bahawa koin stabil menunjukkan “tiada kelebihan kos sistematik” berbanding saluran tradisional. Kos mengikut koridor (pindahan 200 USDC) - Itali → Argentina: 0,30% (paling murah) - Argentina → Itali: 8,96% (paling mahal) - Brazil → Itali: 2,21% - Itali → Brazil: 2,70% - Afrika Selatan → Itali: 5,44% - Itali → Afrika Selatan: 4,58% - Dua koridor UAE: 7,20% dan 8,95% (tinggi sebahagiannya disebabkan oleh pendanaan kad dan yuran penarikan) - Koridor Jepun: Jepun → Itali berkos 1,6% tetapi menghadapi komplikasi peraturan; Itali → Jepun berkos 1,3% tetapi tidak menyelesaikan penghantaran akhir keluar Penemuan utama mengenai masa - Bahagian penyelesaian di atas blok rantai mengambil masa kurang daripada 15 minit dalam tujuh daripada lapan koridor yang boleh dibandingkan secara langsung. - Penyelesaian keseluruhan dari hujung ke hujung bergantung kepada sistem perbankan tempatan yang digunakan untuk mendanai bursa dan menarik keluar fiat. - Pindahan yang dirutekan melalui sistem pembayaran pantas (TIPS Itali, Pix Brazil dan Transferencias 3.0 Argentina) selesai dalam kurang daripada 20 minit. - Koridor Afrika Selatan mengambil masa satu atau dua hari bekerja kerana pindahan bank biasa memperlambat titik akhir fiat. - Jepun menjadi rumit kerana peraturan yang memerlukan dompet tanpa hos dan aliran yang terpecah-pecah, menjadikan perbandingan masa langsung tidak praktikal. Perbandingan dan peringatan - Banca d’Italia membandingkan transaksi USDC ini dengan pindahan Wise (disimulasikan) untuk jumlah $200 yang sama. USDC lebih murah pada tiga koridor (Itali → Argentina, Itali → Afrika Selatan, Brazil → Itali) dan lebih mahal pada empat koridor (termasuk kedua-dua koridor UAE dan Itali → Brazil). - Penyelidik memperingatkan bahawa pindahan dan simulasi Wise berlaku pada tarikh yang berbeza, dan bahawa tolok ukur Bank Dunia adalah petunjuk sahaja dan bukan boleh dibandingkan secara ketat. - Kertas ini menguji satu koin stabil sahaja (USDC) dan set terhad transaksi serta penyedia, jadi dapatan mereka “tidak boleh digeneralisasi dengan mudah” ke semua penyedia, token atau koridor. Konteks lebih luas - Kajian ini memperkuat komen daripada Gabenor Banca d’Italia, Fabio Panetta, bahawa koin stabil mungkin menyelesaikan gesekan dalam koridor tertentu tetapi bukan penyelesaian universal bagi penghantaran yang mahal; regulator harus memberi keutamaan kepada peningkatan infrastruktur pembayaran domestik dan sambungan silang sempadan antara sistem pembayaran pantas. - Kertas BIS Mac 2026 mencapai kesimpulan serupa: interoperabiliti yang lemah, piawaian yang terpecah-pecah dan perbezaan institusi—bukan hanya penyelesaian blok rantai—adalah halangan utama kepada pembayaran silang sempadan yang lebih murah. Aktiviti industri dan langkah seterusnya - Pelaksanaan swasta terus membuat dakwaan bertentangan dalam kes tertentu: Borderless.xyz melaporkan harga koin stabil yang kompetitif di 260 koridor pembayaran perniagaan pada Q2; Hyundai berpindah $20.000 antara AS dan Mexico dalam masa tujuh minit dalam ujian; SBI Remit bekerjasama dengan Fasset untuk membina rel penghantaran koin stabil. - Contoh-contoh industri ini tidak secara langsung bertentangan dengan eksperimen bank pusat kerana ia berbeza dari segi saiz pindahan, model perniagaan dan titik akhir. - Banca d’Italia menyeru agar dijalankan ujian yang lebih luas: lebih banyak token, set penyedia yang lebih luas, saiz transaksi dan tarikh yang pelbagai, serta pengumuman penuh mengenai spread bursa, kos penarikan dan masa pembayaran tempatan untuk mendapatkan gambaran yang lebih jelas mengenai potensi sebenar koin stabil dalam penghantaran. Kesimpulan utama: Koin stabil boleh memberikan penyelesaian pantas di atas blok rantai dan menjanjikan dalam koridor tertentu, tetapi kos dan kelajuan dunia nyata sangat bergantung kepada bursa, mekanisme pendanaan/penarikan, spread FX dan rel perbankan tempatan—jadi blok rantai sahaja bukan peluru perak untuk pembayaran silang sempadan yang lebih murah.