Kajian Banca d'Italia Mendapati Koin Stabil Cepat Tetapi Tidak Lebih Murah untuk Pembayaran Antarabangsa

Ujian lapangan Banca d’Italia pada Julai 2026 membawa sedikit realiti ke dalam perbincangan mengenai penggunaan koin stabil untuk penghantaran wang: koin stabil tidak secara automatik mengalahkan saluran tradisional dari segi kos atau kelajuan. Apa yang mereka lakukan - Para penyelidik menjalankan pindahan langsung 200 USDC melalui sepuluh koridor antara Itali dan Argentina, Brazil, Afrika Selatan, Emiriah Arab Bersatu, dan Jepun, menggunakan pendekatan “mystery-shopping”. - Tujuannya adalah untuk mengukur kos dan masa penyelesaian sebenar, bukan hanya caj onchain teori. Keputusan utama - Jumlah kos berbeza-beza, dari 0,30% hingga 8,96% bagi pindahan $200. - Bahagian blok rantai itu sendiri purata hanya 0,4% daripada jumlah kos; kebanyakan perbelanjaan datang daripada pembelian bursa, kaedah pendanaan, penarikan, dan pertukaran mata wang asing. - Banca d’Italia menyimpulkan bahawa tiada “kelebihan kos sistematik” bagi koin stabil berbanding perkhidmatan pindahan tradisional. Highlight koridor (terpilih) - Itali → Argentina: paling murah pada 0,30% - Argentina → Itali: paling mahal pada 8,96% (sebahagiannya disebabkan perbezaan antara kadar mata wang rasmi dan pasaran Argentina, bukan semata-mata ketidakefisienan blok rantai) - Brazil → Itali: 2,21%; Itali → Brazil: 2,70% - Afrika Selatan → Itali: 5,44%; Itali → Afrika Selatan: 4,58% - Koridor UAE: antara yang paling mahal pada 7,20% dan 8,95%, dengan kos pendanaan kad dan penarikan meningkatkan jumlah keseluruhan - Jepun: Kos Jepun → Itali ialah 1,6%, tetapi peraturan perundangan memaksa penggunaan dompet tidak dihos dan langkah-langkah yang terpecah; koridor sebaliknya berkos 1,3% tetapi tidak menyelesaikan langkah akhir off-ramp Kelajuan dan penyelesaian - Bahagian penyelesaian onchain adalah pantas: di bawah 15 minit dalam tujuh daripada lapan koridor yang boleh dibandingkan secara langsung. - Penyelesaian penuh, bagaimanapun, bergantung kepada titik akhir fiat. Pindahan yang melalui saluran domestik pantas—TIPS Itali, Pix Brazil, dan Transferencias 3.0 Argentina—telah diselesaikan dalam masa kurang daripada 20 minit. Saluran bank biasa di Afrika Selatan mengambil masa satu hingga dua hari bekerja. - Oleh itu, kajian ini menggambarkan rel koin stabil dan sistem pembayaran pantas domestik sebagai pelengkap, bukan pengganti langsung. Pembandingan dan catatan - Banca d’Italia membandingkan pindahan USDC dengan simulasi Wise untuk jumlah $200 yang sama. USDC lebih murah dalam tiga koridor (Itali → Argentina, Itali → Afrika Selatan, Brazil → Itali) dan lebih mahal dalam empat (termasuk kedua-dua koridor UAE dan Itali → Brazil). - Para penyelidik memperingatkan bahawa pindahan dan simulasi Wise berlaku pada tarikh yang berbeza, dan bahawa tolok dunia Bank Dunia yang digunakan adalah petunjuk sahaja, bukan perbandingan langsung. - Eksperimen ini merangkumi satu koin stabil sahaja dan jumlah transaksi yang terhad, jadi keputusan “tidak boleh dijadikan amalan umum” kepada semua penyedia, token atau koridor. Konteks dan tindak balas - Temuan ini selari dengan pandangan Gabenor Banca d’Italia, Fabio Panetta, pada Mei bahawa koin stabil boleh berguna dalam koridor tertentu tetapi bukan penyelesaian universal bagi penghantaran wang yang mahal. Panetta menyeru kepada infrastruktur pembayaran domestik yang lebih baik dan sambungan antarabangsa antara sistem pembayaran pantas. - Kertas kerja BIS Mac 2026 mencapai kesimpulan serupa, menunjukkan bahawa interoperabiliti yang lemah, piawaian yang terpecah, dan perbezaan institusi sebagai halangan utama—isu yang penyelesaian blok rantai sahaja tidak dapat selesaikan. Pelaksanaan industri menunjukkan gambaran bercampur - Projek lain melaporkan hasil yang lebih optimis: Borderless.xyz mendapati harga koin stabil yang kompetitif di 260 koridor pembayaran perniagaan pada Q2; uji coba Hyundai berjaya menghantar $20.000 antara AS dan Mexico dalam masa tujuh minit; SBI Remit bekerjasama dengan Fasset untuk membina infrastruktur penghantaran wang berbasis koin stabil. - Banca d’Italia menekankan bahawa kes-kes ini tidak secara langsung bertentangan dengan eksperimen mereka kerana perbezaan dalam saiz pindahan, model perniagaan, dan titik akhir. Apa yang akan datang - Banca d’Italia mencadangkan ujian yang lebih luas dan lebih terperinci: lebih banyak token dan penyedia, tarikh serta jumlah transaksi yang pelbagai, dan transparansi penuh mengenai spread bursa, kos penarikan, dan masa pembayaran tempatan. Hanya dengan begitu pembuat dasar dan peserta pasaran boleh menilai sama ada koin stabil boleh memberikan peningkatan yang konsisten dan boleh diskalakan untuk pembayaran antarabangsa. Inti utama: koin stabil boleh mempercepatkan bahagian blok rantai, tetapi hari ini ia bukan penyelesaian universal dan plug-and-play bagi kos penghantaran wang yang tinggi—rel perbankan, mekanisme FX, dan infrastruktur pembayaran tempatan masih menentukan hasil akhir.