Tajuk asal: "Semua Mitos Kekayaan Adalah Hasil Kolusi Antara Non-Konsensus dan Tempoh Faedah Berganda"
Pengarang asal: Sleepy.txt, Beating
Pada tahun 2017, Black Ant Capital membuat pelaburan pertamanya ke dalam Pop Mart, dan pada tahun-tahun berikutnya terus menambah pelaburan. Pada Disember 2020, Pop Mart membuat penawaran awam perdana di Hong Kong, dan nilai pasarnya melangkaui satu ratus billion dolar Hong Kong pada hari pertama. Black Ant Capital mencapai pulangan melebihi 100 kali ganda, menjadikannya kes klasik dalam bidang pelaburan penggunaan di China.
Pada tahun 2010, Sequoia Capital China melabur dalam Meituan, dan melalui beberapa rundingan pelaburan susulan, akhirnya mendapat pulangan melebihi 100 kali ganda ketika Meituan melantai di pasaran saham. Pelaburan ini menjadikan Sequoia Capital China sebagai salah satu institusi pelaburan paling berjaya dalam sejarah internet di China.
Di dunia pelaburan risiko, pulangan 10 kali dianggap cemerlang, manakala pulangan 100 kali dianggap legenda.
Namun di Eropah, terdapat sebuah syarikat modal usaha yang mendapat pulangan hampir 1400 kali ganda daripada satu pelaburan.
Institusi ini dikenali sebagai Balderton Capital. Pada tahun 2015, mereka memimpin pelaburan rundingan benih (seed round) untuk "Alipay Eropah", Revolut, dengan pelaburan sebanyak 1 juta pound. Dalam tempoh 10 tahun berikutnya, mereka terus melabur dalam beberapa rundingan, dengan jumlah pelaburan keseluruhannya sekitar 3 juta pound.
Dalam masa 11 tahun, Revolut telah berkembang dari satu projek asas yang ditolak oleh Y Combinator kepada sebuah syarikat teknologi kewangan bernilai 75 bilion dolar, yang dikenali sebagai syarikat teknologi kewangan paling bernilai di Eropah. Kini, Revolut mempunyai lebih 65 juta pengguna di seluruh dunia, memperoleh pendapatan tahunan melebihi 4 bilion dolar dan keuntungan tahunan melebihi 1 bilion dolar, memproses transaksi bernilai puluhan bilion dolar setiap hari.
Pada tahun 2025, Balderton Capital telah mencairkan kira-kira 2 billion dolar AS melalui jualan berkala saham mereka dalam Revolut. Manakala nilai aset saham yang tinggal di tangan mereka, berdasarkan anggaran terkini, masih melebihi 4 billion dolar AS. Ini bermakna pulangan keseluruhan Balderton daripada Revolut melebihi 6 billion dolar AS, iaitu kira-kira 1400 kali ganda daripada jumlah pelaburan mereka.
Yang lebih mengejutkan ialah, dana Balderton yang memegang saham Revolut - Balderton Capital Fund V yang ditubuhkan pada tahun 2014, hanya mengumpulkan modal sebanyak 305 juta dolar AS. Pada tahun 2025, dana ini telah memberi pulangan lebih daripada 20 kali ganda kepada pelabur melalui jualan sebahagian saham Revolut. Ini bermakna, walaupun semua pelaburan dana ini dalam projek lain bernilai sifar, kelipatan pulangan tetap jauh melebihi purata 3 hingga 5 kali ganda dana pelaburan terbaik dalam industri.
Cerita ini menceritakan esensi pelaburan risiko. Dalam dunia perniagaan di mana kepastian sudah lama hilang, bagaimanakah kita menghadapi ketidakpastian? Apabila semua orang melihat risiko, di manakah pula peluang tersembunyi?
Orang dari dua dunia
Permulaan cerita ini ialah pertemuan dua orang yang sangat berbeza pada awal tahun 2015.
Orang pertama ialah Nikolay Storonsky, seorang Rusia yang tidak pernah puas dengan keadaan. Ayahnya ialah seorang eksekutif tinggi di Gazprom, dan keluarganya kaya raya. Dia memperoleh ijazah sarjana dalam fizik dari Institut Teknologi Fizik Moskwa dan ekonomi dari Akademi Ekonomi Baru, serta seorang peminat sukan yang tegar. Pernah menjadi juara renang kebangsaan, beliau juga meminati tinju dan sukan berselancar.
Pada tahun 2006, beliau tiba di London dan menjadi jurugaun derivatif di Lehman Brothers, menguruskan jual beli berbillion dolar setiap hari. Pada tahun 2008, selepas krisis Lehman Brothers, beliau berpindah ke Credit Suisse. Dalam perjalanan antarabangsa yang kerap, beliau membelanjakan ribuan dolar setiap tahun akibat kehilangan pertukaran matawang. Beliau merasakan perkara ini tidak adil dan tidak munasabah.
Jadi, beliau menemui Vlad Yatsenko, jurutera perisian yang bekerja di Credit Suisse dan Deutsche Bank selama 10 tahun, dan memutuskan untuk menyelesaikan masalah ini sendiri.
Pada tahun 2014, mereka memulakan Revolut di inkubator Level39 di Canary Wharf, London. Storonski telah mengeluarkan semua tabungannya, sebanyak 300,000 pound, sebagai jaminan untuk masa depannya.
Orang kedua yang akan bertemu dengannya, Tim Bunting, datang dari dunia yang berbeza.
Pada tahun 2007, Bunting yang berusia 43 tahun memutuskan untuk meninggalkan Goldman Sachs.
Beliau bekerja di Goldman Sachs selama 18 tahun, naik pangkat sehingga menjadi Pengurus Pasaran Saham Global dan Timbalan Presiden Antarabangsa, serta menjadi rakan kongsi Goldman Sachs. Beliau berada di puncak dunia yang pasti, di mana setiap urus niaga mempunyai model yang tepat, setiap keputusan disokong oleh data yang melimpah ruah, risiko diukur, dan masa depan diprediksi.
Namun beliau memilih untuk pergi, melompat ke dalam dunia yang sangat berbeza - pelaburan risiko.
Beliau menyertai Balderton Capital. Esensi pelaburan risiko ialah mencari kemungkinan di dalam ketidakpastian. Tiada model yang sempurna di sini, hanya penglihatan kabur dan penilaian terhadap manusia.
Situasi Revolut ketika mereka berjumpa pada Februari 2015 adalah sangat teruk. Pada masa itu, demo produk mereka tidak berfungsi dengan baik, dan baru-baru ini ditolak oleh inkubator Silicon Valley yang paling terkenal, Y Combinator. Dalam proses pengambilan keputusan pelaburan yang normal, ini adalah projek yang akan dinafikan terus.
Tetapi Bunting melihat sesuatu yang berbeza.
Belakangan, dia mengingat bahawa dalam mata Stolinsky, dia melihat keinginan dan semangat untuk menggulingkan seluruh perbankan Eropah. Pada masa yang sama, dia juga melihat ketenangan dan kebolehpercayaan dalam diri rakan kongsi teknikal Yatsenko. Seorang memahami kewangan, seorang memahami teknologi, seorang penuh semangat, seorang penuh ketenangan - ini adalah kombinasi yang sempurna bagi pendiri.
Apabila semua orang melihat risiko, pelabur hebat melihat peluang. Konsensus biasanya hanya membawa pulangan biasa, hanya keputusan yang tidak selari dengan konsensus sahaja yang mungkin membawa pulangan berlebihan.
Pada Julai 2015, Balderton secara rasmi memimpin pusingan benih Revolut dengan pelaburan £1 juta, memberi penilaian syarikat sebanyak £6.7 juta selepas pelaburan.
Namun, adakah pendiri yang hebat dan pelabur yang berani sahaja sudah memadai? Adakah kekuatan yang lebih besar lagi yang mendorong keajaiban pulangan 1400 kali ganda ini?
Keistimewaan langit, kelebihan bumi, dan keharmonian manusia.
Kejayaan Revolut adalah hasil daripada faktor langit, bumi, dan manusia yang sesuai.
Pertama sekali, ia adalah kesan sampingan daripada krisis kewangan 2008, krisis ini hampir memusnahkan kepercayaan awam terhadap bank tradisional.
Menurut kajian Eurobarometer, kepercayaan rakyat Eropah terhadap bank-bank telah merosot ke tahap terendah dalam sejarah selepas krisis. Bank-bank sendiri juga teruk terjejas, dengan keupayaan mereka untuk menjana keuntungan jatuh dengan tajam. Data menunjukkan bahawa kadar pulangan ekuiti (ROE) purata industri perbankan Eropah merosot dari kira-kira 11% sebelum krisis kepada 4% hingga 5% sekitar tahun 2015, jauh lebih rendah berbanding rakan sejawat mereka di Amerika Syarikat.
Untuk bertahan hidup, bank-bank bermula dengan pengurangan kakitangan yang besar-besaran. Dari tahun 2012 hingga 2015, bank-bank di Eropah menutup lebih 10,000 cawangan dan memecat puluhan ribu pekerja. Ini menyebabkan kualiti perkhidmatan bank merosot dengan tajam, pengalaman pelanggan menjadi sangat teruk, dan mencipta ruang pasaran yang besar untuk penantang baru.
Sementara itu, gelombang teknologi sedang membentuk semula pasaran. Pada tahun 2015, kadar penggunaan telefon pintar di Eropah mula meningkat dengan ketara, manakala kadar penggunaan perbankan mudah alih juga berkembang pantas. Perkhidmatan kewangan berpindah dari cawangan fizikal ke aplikasi mudah alih telah menjadi kecenderungan yang tidak dapat dikembalikan.
Selain itu, angin keseimbangan kawalan juga datang pada masanya. Kesatuan Eropah meluluskan versi kedua Arahannya tentang Perkhidmatan Pembayaran (PSD2) pada akhir 2015. Inti utama undang-undang ini ialah "Bank Terbuka", yang memecahkan monopoli bank terhadap data pelanggan, membenarkan syarikat teknologi kewangan pihak ketiga mengakses data akaun bank pelanggan dalam keadaan mendapat kebenaran daripada pengguna, dan menyediakan perkhidmatan kewangan inovatif. Ini membuka jalan untuk keseluruhan perkembangan industri teknologi kewangan.
Pengguna baru yang seterusnya juga sedang membesar dengan cepat. Sebagai penduduk asli era digital, mereka sangat benci proses bank tradisional yang rumit dan pengalaman yang teruk. Satu kajian pada tahun 2015 menunjukkan 80% pengguna di bawah usia 45 tahun percaya mereka sepatutnya boleh menyelesaikan mana-mana urusan kewangan melalui aplikasi mudah alih.
Namun, sifat asal pasaran Eropah yang terpecah-pecah juga menjadi pemacu kepada Revolut. Eropah terdiri daripada puluhan negara, bahasa dan mata wang, dan kesukaran serta kos yang tinggi untuk transaksi lintas sempadan sentiasa menjadi masalah yang besar.
Dalam keadaan ini, sekitar tahun 2015, pelbagai permulaan hebat telah berlaku di sektor teknologi kewangan Eropah. Jentera seperti N26 dari Jerman, Monzo dan Starling dari United Kingdom, serta TransferWise (kini dikenali sebagai Wise) yang menumpukan pada pemindahan wang antarabangsa hampir muncul pada masa yang sama. Masing-masing menumpang di kawasan mereka sendiri: N26 menekankan reka bentuk, manakala Monzo menitikberatkan aspek sosial. Konsensus industri ketika itu ialah: menangkap satu pasaran atau satu kategori produk pada satu masa sahaja.
Tetapi Revolut sentiasa menjadi pelik sejak permulaan.
Intinya ialah bank boleh dihasilkan seperti produk perisian global, sepenuh tumpuan dan tanpa sempadan sejak hari pertama. Apabila pesaing masih berusaha keras di kawasan ujian mereka, Revolut telah memperluaskan operasinya secara global. Strategi berani yang kontroversi pada masa itu akhirnya membolehkannya memimpin jauh di hadapan semua pesaing.
Namun, antara satu visi yang besar dan sebuah syarikat yang hebat, terdapat banyak cabaran yang sukar diatasi, dan Revolut tidak terkecuali.
Berlari dalam kontroversi
Nilai korporat Revolut mempunyai satu prinsip yang dikenali sebagai "Never Settle" (Tidak Pernah Puas Hati). Prinsip ini secara mendalam terpahat dalam DNA syarikat ini, dan telah mendorongnya untuk terus berlari pantas dalam kontroversi sepanjang 11 tahun yang lalu.
Ketidakyakinan ini pertama-tama tercermin dalam kelajuan pengembangan produk.
Pada Julai 2015, Revolut secara rasmi memperkenalkan produknya, dan dalam tempoh setahun sahaja ia memproses lebih 500 juta dolar dalam urus niaga. Pada akhir 2016, jumlah pengguna melebihi 300,000 orang, dengan urus niaga hampir 1 bilion pound. Pada November 2017, Revolut mengumumkan jumlah pengguna melebihi 1 juta orang, mencapai tonggak sejarah ini dalam masa hanya lebih kurang dua tahun.
Falsafah Storonski ialah "mempercepat pelancaran dan iterasi akan memberi peluang kemenangan yang lebih besar kepada anda." Selepas melancarkan produk utamanya, kad tukaran wang dengan kadar yang rendah, Revolut dengan cepat memperkenalkan pelbagai ciri baru: perdagangan kriptocurrency pada tahun 2017, diikuti oleh perdagangan saham, simpanan, alat bajet, insurans, pembayaran P2P, akaun perniagaan... Ia telah membangunkan dirinya sebagai aplikasi super kewangan yang menyeluruh, manakala pesaing-pesaingnya masih berhati-hati menjaga kawasan kecil mereka masing-masing.
Strategi pengembangan radikal ini membawa pertumbuhan yang luar biasa. Pada tahun 2017, bilangan pengguna Revolut meningkat tiga kali ganda, manakala pendapatan meningkat hampir lima kali ganda. Pada tahun 2018, bilangan pengguna meningkat dari 1.5 juta kepada 3.5 juta, manakala pendapatan meningkat sebanyak 354%. Pada April 2018, Revolut menyelesaikan pusingan kewangan siri C sebanyak 250 juta dolar AS, dengan penilaian selepas pelaburan mencapai 1.7 bilion dolar AS, secara rasmi menjadikannya sebagai unicorn.
Revolut dapat memperkenalkan ciri baru dengan cepat kerana mereka menggunakan strategi produk yang diinspirasikan oleh syarikat pelaburan modal usahawan (VC) di dalam syarikat mereka.
Mereka tidak percaya pada reka bentuk elit dari atas ke bawah, biasanya terdapat banyak produk dan ciri baru yang sedang diuji secara serentak di dalam syarikat. Namun hanya sebahagian kecil daripadanya sahaja yang akhirnya "lulus" dan menjadi talian perniagaan yang sebenar. Yang tidak berjaya akan dipotong, manakala yang berjaya akan diberi sumber yang lebih banyak oleh syarikat.
Hari ini, tiada satu pun daripada produk pendapatan inti Revolut berasal daripada perancangan strategi puncak, tetapi semuanya tumbuh daripada budaya perlombaan dalaman dan cuba-salah ini.
Namun, ini juga membawa kos yang besar. Dalam 11 tahun ini, Revolut sekurang-kurangnya telah melalui tiga ujian maut.
Ujian pertama berasal daripada kepercayaan.
Pada tahun 2016, syarikat memerlukan lebih banyak dana untuk memperluas perniagaan, tetapi saluran pembiayaan tradisional tidak berjalan lancar. Storonski mengemukakan idea yang berani: memohon dana daripada orang awam melalui platform kumpulan dana Crowdcube. Ini adalah langkah yang tidak konvensional pada masa itu, dan ramai pelabur menunjukkan rasa tidak bersetuju.
Namun, Balderton menyokong keputusan ini walaupun ramai yang tidak bersetuju. Mereka percaya, langkah ini bukan sahaja dapat menyelesaikan masalah kewangan, tetapi juga merupakan peluang pemasaran yang hebat untuk menguji tahap kepercayaan orang ramai terhadap Revolut. Pada akhirnya, 433 orang biasa menyertai kempen kumpulan dana ini, dengan purata setiap orang melabur sebanyak kira-kira 2152 pound. Mereka percaya kepada visi Revolut, dan mengundi syarikat permulaan ini dengan wang tunai sebenar.
Dan kini, para penggemar awal ini juga mendapat pulangan yang luar biasa. Harga satu unit iPhone pada asalnya, sepuluh tahun kemudian menjadi deposit untuk membeli sebuah rumah di pinggir bandar London. Pelaburan asal sebanyak 2152 pound sterlin ternilai lebih daripada 380,000 pound sterlin, memberi pulangan lebih daripada 170 kali ganda.
Ujian kedua datang daripada budaya.
Pada Februari 2019, majalah teknologi United Kingdom, Wired, menerbitkan satu laporan penting yang mengungkapkan masalah besar dalam budaya syarikat Revolut. Laporan itu mendakwa syarikat sanggup melakukan apa sahaja demi pertumbuhan, membebankan pekerja secara melampau, yang menyebabkan kadar pindah kerja pekerja yang sangat tinggi. Dalam masa yang singkat, syarikat terjebak dalam krisis kritikan awam yang besar.
Pada masa itu, Revolut sedang mengalami pertumbuhan yang pesat. Pada tahun 2019, jumlah pengguna syarikat melebihi 10 juta, dan syarikat bermula untuk memperluas ke Australia dan Singapura. Namun, krisis ini menyebabkan reputasi syarikat terjejas teruk.
Sebagai ahli jawatankuasa pengarah, Bunting segera berkomunikasi secara mendalam dengan Storonsky. Dia berkongsi pengalamannya sendiri ketika menguruskan kumpulan ribuan orang di Goldman Sachs, membantu Storonsky sedar bahawa apabila syarikat berkembang hingga ke peringkat tertentu, sistem pengurusan yang lebih matang dan manusiawi mesti dibina. Dengan bantuan Balderton, Revolut memperkenalkan pengurus yang lebih berpengalaman dan bermula secara sistematik memperbaiki budaya korporat mereka.
Ujian ketiga datang daripada kesesuaian.
Sejak 2021, Revolut memohon lesen bank daripada Autoriti Kewangan United Kingdom (FCA), tetapi tidak berjaya mendapat kelulusan sepanjang tiga tahun. Pihak pemerintah mempertikaikan secara serius sistem pencegahan pencucian wang dan pentadbiran syarikat mereka. Ini merupakan pukulan mematikan kepada syarikat teknologi kewangan.
Sementara menunggu lesen daripada United Kingdom, Revolut tidak berhenti memperluaskan perniagaannya. Pada tahun 2020, syarikat menyelesaikan kitaran kewangan siri D sebanyak 580 juta dolar AS, mempunyai 14.5 juta pengguna, dan memasuki pasaran Amerika Syarikat dan Jepun. Pada tahun 2021, syarikat menyelesaikan kitaran kewangan siri E sebanyak 800 juta dolar AS, dengan penilaian syarikat mencapai 330 bilion dolar AS. Pada tahun 2022, jumlah pengguna telah meningkat kepada 26 juta.
Pada saat kritikal, Bunting sekali lagi menggunakan rangkaian jaringannya dalam industri. Beliau sendiri mengundang Martin Gilbert, ketua Aon Standard Investments dan tokoh terkemuka dalam kalangan pelaburan Britain, untuk menjadi ketua Revolut. Tindakan ini secara besar-besaran meningkatkan keyakinan pihak pengawal terhadap Revolut. Pada Julai 2024, Revolut akhirnya memperoleh lesen bank Britain yang berharga.
Sementara memperoleh lesen di United Kingdom, Revolut juga menyerahkan keputusan cemerlang. Pada tahun 2024, jumlah pengguna syarikat melebihi 50 juta, pendapatan tahunan mencapai 4 billion dolar AS, meningkat sebanyak 72 peratus, dan keuntungan tahunan pertama kali melebihi 1 billion dolar AS, dengan jumlah keseluruhan transaksi pelanggan yang diproses melebihi 10 billion dolar AS. Syarikat menjadi aplikasi kewangan paling dimuat turun di 19 buah negara.
Dalam 11 tahun perjalanan yang penuh cabaran ini, Balderton Capital sentiasa teguh berada di belakang Revolut. Bunting telah menjadi ahli lembaga pengarah Revolut sejak awal, memberikan sokongan yang tidak terukur pada setiap titik penting dalam perkembangan Revolut, dan terus menyertai setiap ronda pendanaan berikutnya.
Impian Amerika Syarikat untuk VC Eropah
Pertandingan kegemilangan Revolut telah membawa Balderton, yang sebelum ini lama berada di belakang tabir, sepenuhnya ke bawah sorotan. Logik dasar VC London ini dalam menangkap keajaiban bukanlah berasal daripada keberuntungan secara kebetulan, tetapi daripada warisan Benchmark Capital, salah satu syarikat pelaburan kelas atasan Silicon Valley, yang mengalir dalam jasadnya.
Pada tahun 1999, rakan kongsi Benchmark telah memutuskan untuk menubuhkan cawangan Eropah, Benchmark Capital Europe, di London. Mereka bukan sahaja membawa modal, tetapi juga membawa struktur organisasi yang unik - Partnership Sama Rata (Equal Partnership).
Dalam fondus VC tradisional, biasanya hanya beberapa orang partner pengurus (General Partner) yang menguasai kebanyakan kuasa dan keuntungan, manakala partner-partner lain berada dalam kedudukan yang kurang penting. Struktur piramid ini mudah menyebabkan persaingan dalaman dan konflik kepentingan.
Manakala sistem kongsi yang setara pula jauh berbeza. Di Balderton, semua rakan kongsi memiliki syarikat secara setara, mempunyai hak suara yang sama dalam setiap keputusan, dan pulangan kewangan, sama ada sesiapa sahaja yang menemui atau memimpin perjanjian tersebut, semua orang menikmati pulangan kewangan yang sama. Sistem ini memastikan kepentingan semua rakan kongsi sangat selari, membolehkan mereka bekerjasama secara efektif seperti kumpulan anjing serigala.
Kelebihan sistem ini benar-benar ketara ketika pelaburan ke dalam Revolut.
Yang pertama ialah pengumpulan maklumat yang lebih teliti. Apabila Bunting pertama kali bertemu dengan Storonsky, beliau memang arif tentang pasaran kewangan, tetapi tidak sepenuhnya memahami teknologi di sebaliknya. Maka, beliau terus memperkenalkan rakan kongsi Suranga Chandratillake yang mempunyai latar belakang kejuruteraan untuk menilai bersama. Tiada kebimbangan mengenai pengambilan kredit di antara rakan kongsi, hanya satu matlamat bersama, iaitu melaburkan dana kepada syarikat yang terbaik.
Selain itu, kerana kepentingan semua rakan kongsi sepenuhnya terikat, mereka dapat benar-benar membuat keputusan yang paling menguntungkan dari perspektif syarikat. Dalam pelbagai sesi penajaan Revolut, Balderton sentiasa memberi sokongan yang teguh tanpa pernah ragu akibat perselisihan kepentingan dalaman.
Akhir sekali ialah sokongan pasca pelaburan yang lebih menyeluruh. Syarikat siber mungkin menghadapi pelbagai masalah pada setiap peringkatnya. Sistem kongsi yang saksama bermaksud usahawan boleh memanggil sumber keseluruhan pasukan kongsi bila-bila masa sahaja.
Pada tahun 2007, pasukan Eropah berasingan daripada Benchmark, dan secara rasmi menamakan semula sebagai Balderton Capital, dinamakan semula mengikut jalan di mana pejabat pertama mereka terletak. Sistem kesepersetujuan yang setara ini juga kekal utuh, dan menjadi kunci kepada kejayaan Balderton menonjol dalam hutan modal usaha Eropah.
Namun, satu sistem yang baik tidak dapat menjamin setiap pelaburan berjaya. Apakah yang menentukan kemenangan atau kekalahan di dunia pelaburan risiko?
Undang-undang Kuasa
Secara ringkas, undang-undang ini adalah versi yang lebih ekstrem daripada undang-undang 80-20.
Di dunia pelaburan risiko, ia bermaksud bahagian kecil daripada pelaburan akan menyumbang kebanyakan pulangan keseluruhan dana. Manakala kebanyakan pelaburan, akhirnya akan menjadi biasa-biasa sahaja atau malah rugi besar-besaran.
Berdasarkan data PitchBook, dalam industri pelaburan risiko, 10% pelaburan terbaik menyumbang 60 hingga 80 peratus pulangan keseluruhannya. Kehidupan harian VC ialah mencari kebarangkalian 1% daripada beribu-ribu projek yang kelihatan tidak boleh dipercayai. Mereka perlu melabur secara meluas, tetapi lebih penting ialah membuat jaminan yang besar pada projek-projek kecil yang berpotensi menjadi pemenang hebat pada masa kritikal.
Dalam sejarah 25 tahun Balderton Capital, ia telah melabur ke dalam lebih daripada 275 syarikat, termasuk beberapa syarikat bintang seperti Darktrace, Depop, dan GoCardless. Tanpa Revolut, Balderton mungkin masih menjadi sebuah syarikat modal usahawan Eropah yang cemerlang, tetapi pasti tidak akan menjadi legenda seperti hari ini.
Ini juga menentukan sifat sebenar pelaburan risiko adalah satu permainan tentang kekurangsepakatan. Jika peluang sesuatu projek sudah menjadi keputusan umum semua orang, maka penilaiannya juga pasti meningkat, dan ruang pulangan masa depan juga akan sangat terhad. Hanya projek-projek yang tidak diterima pada permulaannya, penuh kontroversi dan tidak selaras dengan keputusan umum, yang mungkin membawa pulangan berlebihan yang menggulingkan keadaan sedia ada.
Bagi pelaburan modal usaha risiko tinggi (venture capital), kejayaan bukan soal kejituan, tetapi soal skala pulangan. Melabur salah dalam sembilan projek bukan masalah besar, selagi terdapat satu sahaja pelaburan yang memberi pulangan seribu kali ganda, sudah cukup untuk mencapai kejayaan. Ini kedengaran seperti pertaruhan, tetapi VC terbaik akan menggunakan satu set falsafah dan disiplin yang ketat untuk meningkatkan kebarangkalian menang.
Jadi, adakah formula yang boleh disalin di sebalik keajaiban pulangan 1400 kali ganda ini?
Formula pulangan seribu ganda
Pulangan berlebihan = (Pencipta bukan konsensus x Peluang era struktur) ^ Kedutan sederhana melalui kitaran
Pertama sekali, pendiri-pendiri yang tidak bersetuju.
Di dunia pelaburan risiko, penilaian terhadap manusia sentiasa menjadi yang paling utama. Khususnya pada peringkat seed, apabila produk, pasaran, dan data masih tidak wujud, pengasas hampir menjadi satu-satunya asas penilaian. Seorang pengasas kelas pertama mesti menjadi seorang optimis yang obsesif, beliau perlu mempunyai impian yang tidak realistik tentang masa depan, tetapi juga mampu menyelesaikan masalah yang ada di depan mata dengan kaki di bumi.
Selanjutnya, ini adalah peluang era yang berstruktur. Kejayaan Revolut tidak dapat dipisahkan daripada jendela sejarah Eropah yang unik pada tahun 2015. Kesannya daripada krisis kewangan, populariti internet mudah alih, kelonggaran dasar kawal selia, dan peralihan generasi pengguna. Syarikat-syarikat hebat adalah syarikat-syarikat yang seiring dengan zamannya. Mereka mampu mengesan perubahan struktur secara tajam, dan menggunakan produk serta perkhidmatan mereka sendiri menjadi istilah yang mewakili perubahan itu.
Akhir sekali, dan paling penting, ialah kesabaran untuk menerusi kitaran. Dari tahun 2015 hingga 2026, Revolut melalui krisis budaya, kesusahan kawal selia, dan ujian berulang kali daripada persaingan pasaran. Dalam 11 tahun ini, Balderton sentiasa menjadi penyokong teguh, bukan sahaja terus melabur, tetapi juga memberi nasihat dan sumber yang berharga pada masa-masa kritikal. Kesabaran untuk memegang jangka panjang dan berkongsi kesusahan bersama pengasas adalah syarat penting untuk mencapai pulangan berlebihan.
Di dunia modal, masa ialah kawan terbaik dan musuh terburuk. Hanya pelabur yang mampu menahan godaan jangka pendek dan mengekalkan nilai jangka panjang sahaja yang akhirnya dapat menikmati keuntungan berkali ganda dari masa.
10 juta pound menjadi 6 billion dolar bukan sahaja mitos kaya, tetapi juga kisah tentang kognitif, keberanian, dan kesabaran. Ia memberitahu kita, dalam era yang berubah pantas ini, peluang sebenar sentiasa diberikan kepada mereka yang mampu memahami zamannya, menerima perubahan, dan bersedia untuk berjalan bersama usahawan hebat melalui kitaran jangka panjang.
Klik untuk mengetahui BlockBeats dan jawatan kosong yang ditawarkan
Sertai komuniti rasmi Ludi BlockBeats:
Telegram Kumpulan Langganan:https://t.me/theblockbeats
Kumpulan Telegram:https://t.me/BlockBeats_App
Akaun rasmi Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia