Baird baru sahaja menetapkan sasaran harga $500 untuk Nvidia, naik dari $275, sambil mengekalkan penilaian Outperform-nya. Itu bukanlah penyesuaian yang sederhana. Itu adalah jenis langkah yang membuat analis lain secara perlahan semula meninjau lembaran kerja mereka.
Sasaran baharu ini menempatkan Baird dengan teguh di puncak julat Wall Street untuk pembuat cip tersebut. Anggaran analis semasa berkisar antara $140 hingga $350, dengan median berpusat sekitar $250an. Nombor Baird bukan sahaja di atas konsensus. Ia berada di zip code yang berbeza.
Apa yang mendorong keyakinan tersebut
Keputusan kuartalan terkini Nvidia memberikan bahan bakar kepada sikap agresif Baird. Pendapatan mencapai $57B, mewakili pertumbuhan 62% tahun ke tahun, didorong hampir sepenuhnya oleh permintaan GPU AI pusat data.
Syarikat-syarikat menghabiskan jumlah wang yang menakjubkan untuk cip-cip yang menjadikan model AI berfungsi, dan Nvidia menghasilkan hampir kesemua cip-cip tersebut. Syarikat ini bukan sahaja menaiki gelombang AI. Ia membina papan selancar, mesin gelombang, dan sebahagian besar pantai.
Tesis Baird berpusat pada apa yang dilihat oleh syarikat sebagai super-siklus berterusan dalam GPU pusat data. Permintaan yang kuat terhadap arsitektur Blackwell Nvidia, generasi terkini akselerator AI-nya, merupakan pilar utama pandangan tersebut. Syarikat itu juga kelihatan telah mempertimbangkan aliran pendapatan Nvidia yang semakin meluas selain daripada peranti keras sahaja, termasuk perisian dan produk rangkaian yang mencipta lini perniagaan yang lebih melekat dan bermargin lebih tinggi dari masa ke masa.
Sekitar 100 analis mengkaji Nvidia, menjadikannya salah satu saham yang paling diperiksa di dunia. Apabila salah seorang daripada mereka menyimpang dengan cara yang begitu ketara, ia memaksa seluruh pasaran untuk sekurang-kurangnya mempertimbangkan sama ada model mereka terlalu konservatif.
Tidak semua orang bersetuju
Perlu diperhatikan bahawa Baird sedang berenang melawan arus tertentu di sini. Citi baru-baru ini mengubah sasaran Nvidia ke arah yang bertentangan, mengurangkan daripada $210 kepada $200, walaupun mengekalkan penilaian "Beli". Itu adalah jurang yang bermakna: Baird melihat $500, Citi melihat $200. Syarikat yang sama, data keuntungan yang sama, kesimpulan yang sangat berbeza mengenai arah saham tersebut.
Perbezaan ini mencerminkan perbincangan sebenar mengenai kelestarian. Bull seperti Baird bertaruh bahawa perbelanjaan infrastruktur AI masih berada pada peringkat awal dan kedudukan pasaran Nvidia yang dominan akan berubah menjadi pertumbuhan luar biasa selama bertahun-tahun. Bear, atau sekurang-kurangnya suara yang lebih berhati-hati, bimbang mengenai kadar pertumbuhan perbelanjaan modal pelanggan hyperscaler Nvidia dan sama ada permintaan boleh mengekalkan trajektori semasa setelah fasa pembinaan awal matang.
Berikut adalah perkara mengenai sasaran $500 itu: ia mengimplikasikan bahawa Nvidia perlu menghasilkan bukan sahaja pertumbuhan pendapatan yang berterusan tetapi juga pengembangan margin dan penilaian pelbagai yang kebanyakan syarikat megacap tidak capai. Baird secara efektif mengatakan ini bukan kebanyakan syarikat megacap.
Mengapa pelabur kripto perlu memperhatikan
Nvidia menempati kedudukan unik di persimpangan pasaran AI dan kripto. GPU syarikat ini secara sejarah telah menjadi jentera utama untuk operasi penambangan kripto, dan gelombang pembangunan AI semasa telah mencipta permintaan yang tumpang tindih daripada kedua-dua sektor. Aplikasi blok rantai berupaya AI, rangkaian komputasi terdesentralisasi, dan protokol GPU-sebagai-perkhidmatan semuanya merujuk ekonomi mereka kembali kepada silikon Nvidia.
Apabila pendapatan Nvidia meningkat 62% dalam satu kuartal, ia memberitahu anda sesuatu mengenai pembinaan infrastruktur yang lebih luas yang berlaku di seluruh sektor AI dan sektor berdekatan. Rangkaian GPU terdesentralisasi seperti Render dan Akash bersaing untuk peranti keras yang sama, dan kenaikan harga GPU atau bekalan yang terhad daripada Nvidia berkesan terus ke ekonomi protokol-protokol tersebut.
Bagi pelabur kripto yang memegang token yang berkaitan dengan naratif AI atau komputasi, keuntungan Nvidia pada dasarnya adalah indikator terkemuka. Panggilan bullish daripada bank pelaburan utama memperkuat teori bahawa permintaan untuk komputasi tidak melambat, yang secara teorinya menyokong nilai proposition alternatif terdesentralisasi yang cuba menangkap sebahagian daripada permintaan tersebut.
Risikonya, seperti biasa, ialah pengumpulan. Dominasi Nvidia bermaksud teori infrastruktur AI keseluruhan, di kedua-dua pasaran tradisional dan kripto, secara efektif berjalan melalui peta jalan produk satu syarikat sahaja. Jika permintaan Blackwell mengecewakan dalam kuartal-kuartal akan datang, atau jika pesaing seperti AMD memperoleh bahagian yang bermakna, kesan sampingan akan dirasai jauh melampaui harga saham Nvidia.
Sasaran $500 Baird adalah pernyataan berani mengenai ketahanan perbelanjaan AI. Samada pasaran mengikuti mereka ke sana bergantung pada sama ada Nvidia mampu terus menghasilkan kuartal yang menjadikan pertumbuhan 62% tahun-ke-tahun sebagai asas, bukan puncak. Bagi pelabur yang berada dalam aset kripto bersebelahan AI, pertaruhan mendasarnya adalah sama: bahawa selera dunia terhadap pengiraan belum hampir puas.