Tajuk asal: "Pentadbiran Jangka Panjang: Spekulasi IPO Backpack"
Pengarang asal: KarenZ, Foresight News
Dalam "dunia barat" kriptografi, "pendiri menjual dan pergi" dan "penipuan projek" telah menjadi penjarahan keuntungan yang jelas, menjadi penyakit kronik yang menghalang perkembangan Web3. Oleh itu, "tokonomik" sering dianggap sebagai penggerak kekayaan kumpulan dan ujian kepercayaan pengguna.
Namun, apabila kita memandang ke Backpack, kita melihat reka bentuk yang sangat berbeza: Backpack memilih jalan berduri yang terus ke inti masalah industri: memberikan semua token likuiditi kepada pengguna pada TGE, dan keuntungan pasukan serta pelabur sepenuhnya berkaitan dengan proses IPO syarikat.
Tindakan Backpack ini meninggalkan reka bentuk ganas yang "VC yang mengatur, pedagang individu yang membayar". Samada berjaya atau tidak, ini adalah satu usaha yang layak dihormati dalam sejarah kriptografi.
Kepuasan yang Ditangguhkan: Permainan Jangka Panjang Pasukan dan Modal
Dalam ekonomi token Backpack, yang paling menarik perhatian ialah kawalan ketat terhadap keuntungan pasukan dan pelabur - tiada pendirian, eksekutif, kakitangan atau pelabur risiko yang boleh menerima pengagihan token secara langsung.
Dalam kata-kata Armani Ferrante, pengasas dan pengarah eksekutif Backpack, "kelajuan lari" yang dikejar Backpack bukan pernah berkisar pada capaian jangka pendek seperti nilai pasaran melebihi berapa banyak bilion dolar atau jumlah pengguna mencapai nombor tertentu, tetapi selepas syarikat berjaya menyelesaikan IPO di Amerika Syarikat.
Semua token yang asalnya digunakan untuk "pembangkit semangat pasukan" dan "pembayaran balik pelabur" (37.5% daripada bekalan keseluruhan) disimpan dalam "kumpulan kewangan syarikat" syarikat, iaitu dalam jadual aset dan liabiliti syarikat Backpack. Walaupun selepas IPO berjaya, token ini dikenakan tempoh kunci sepenuhnya sekurang-kurangnya setahun, yang lebih meminimumkan lagi kebarangkalian "menjual saham sebaik sahaja IPO".
Reka bentuk "kemangkatan kepuasan" ini adalah perlindungan terbaik terhadap nilai jangka panjang projek. Dalam industri kripto, terlalu banyak projek yang runtuh disebabkan oleh sikap "mendesak untuk mendapat keuntungan" oleh pasukan dan pelabur - menjual token terlalu awal menyebabkan harga token jatuh, projek kehilangan kepercayaan pengguna, dan akhirnya pupus. Manakala pendekatan Backpack memotong sepenuhnya laluan "mencairkan keuntungan jangka pendek" oleh pihak dalaman, memaksa pasukan dan pelabur untuk berkongsi nasib dengan projek tersebut.
Tentu sahaja, IPO bukanlah jalan yang mudah. Pengasas Backpack secara jujur mengakui bahawa penawaran awam mungkin berlaku pada bila-bila masa sahaja, mungkin jauh di masa depan, atau mungkin tidak akan berlaku langsung. Namun, sama ada keputusan akhirnya bagaimana pun, mereka akan berusaha sehabis baik. Keazaman "tidak akan berhenti sehingga mencapai matlamat" ini menjadikan Backpack tidak selari dengan kebanyakan projek kripto yang terlalu mementingkan keuntungan segera, tetapi ia juga memperoleh kepercayaan pengguna yang benar-benar menghargai kepentingan jangka panjang.
Alokasi token berfokus pada pengguna: Memulakan enjin pertumbuhan dengan insentif
Dalam ekonomi token Backpack, semua token likuiditi akan diagihkan sepenuhnya kepada pengguna. Menurut Backpack, pengguna adalah tenaga utama yang mendorong pertumbuhan projek, oleh itu token sepatutnya menjadi bahan api yang merangsang penglibatan pengguna dan mendorong perkembangan produk.
· Jumlah keseluruhan 100 juta, TGE membebaskan 25% terus kepada komunitiDi samping itu, pemegang token memegang 24%, manakala pemegang Mad Lads memegang 1%.
· Dilepaskan melalui penanda aras produk kritikal sebelum IPO (37.5%)Setiap pembukaan pasaran, setiap pelancaran produk baru, adalah peluang untuk memotivasikan pengguna dengan token, dan akan memicu pengekalan token yang sepadan. Reka bentuk ini menarik pengguna baru secara berterusan dan memperluaskan saiz komuniti melalui mod pengekalan token yang boleh diramalkan.
Yang lebih penting, mengikut Armani Ferrante, Backpack menetapkan kekangan yang ketat untuk pembukaan token: nilai ekosistem tambahan yang dihasilkan oleh pembukaan token mesti sentiasa melebihi kesan pengencerannya terhadap harga token.
Reka bentuk ini bukan sahaja memastikan kepentingan inti pengguna, tetapi juga memastikan nilai jangka panjang projek tidak tercalar oleh kitaran jangka pendek, menjadikan insentif token sebagai katalis sebenar untuk memacu pertumbuhan platform, mencapai kemenangan tiga pihak iaitu "pengguna mendapat keuntungan, ekosistem meningkatkan nilai, dan projek berkembang".
Di Bawah Kesesuaian: Lembap Adalah Cepat
Selain inovasi pengagihan token, ciri Backap yang membezakannya ialah pendekatannya yang mematuhi peraturan. Ini membentuk perbezaan yang ketara dengan logik umum dalam industri iaitu "kembang dahulu, patuh kemudian" dan "menitikberatkan skala, mengabaikan kesesuaian".
Menurut Armani Ferrante, "Backpack kini hanya melayani kira-kira 48% daripada kawasan di seluruh dunia. Pembiakan yang kelihatan perlahan ini adalah kerana mengejar kesesuaian."
Pemilihan strategi ini mungkin akan membuang peluang pasaran dalam jangka pendek, tetapi dari sudut perkembangan jangka panjang, ia adalah kunci untuk membina penghalang kepercayaan.
Pada masa kini, Backpack ditempatkan sebagai platform perdagangan kripto yang mematuhi peraturan, menyediakan perkhidmatan tunai kripto, derivatif, dan pinjaman, tetapi ia tidak puas hanya menjadi platform perdagangan kripto yang murni, sebaliknya berkomited untuk membina platform yang mematuhi peraturan yang menggabungkan aset kripto dan perkhidmatan kewangan tradisional (TradFi). Untuk mencapai matlamat ini, pasukan sedang memasang landasan bank di seluruh dunia, dan juga merancang untuk memperkenalkan perkhidmatan pelbagai seperti produk sekuriti secara beransur-ansur di masa depan. Pada bulan Januari, Backpack juga memperkenalkan produk portfolio pelaburan ramalan yang seragam yang menggunakan jaminan silang dan hipotek silang.
Perspektif Pasaran: Bagaimana Melihat Backpack FDV?
Sikap pasaran terhadap Backpack juga mencerminkan kontroversi dan potensi modelnya.
Menurut Axios yang merujuk kepada sumber yang tahu, Backpack sedang berunding mengenai syarat kewangan baharu, dengan penilaian sebelum pelaburan mencapai 1000 juta dolar.
Di pasaran jangka ramalan Polymarket, jangkaan pasaran terhadap token Backpack menunjukkan keterayauan yang ketara: pasaran bertaruhan kebarangkalian FDV token Backpack melebihi 10 bilion dolar dalam masa sehari ialah 21%, manakala pada bulan November 2025, kebarangkalian ini pernah mencecah lebih daripada 80%. Tentu sahaja keterayauan ini, dalam banyak aspek, berasal daripada ketidakpastian pasaran kripto itu sendiri, dan juga mencerminkan sikap berhati-hati pasaran terhadap model "keuntungan berkaitan IPO".
Kesimpulan
Apabila token menjadi alat pihak projek untuk mencairkan dana, dan apabila pengguna menjadi objek yang dipungut, industri kripto telah kehilangan idealismenya yang asal. Manakala pengagihan token Backpack sebenarnya memisahkan secara fizikal insentif saham Web2 dengan kegunaan token Web3.
· Kepada pasukan: Jalan keluar yang unik ialah memperkuatkan produk dan memastikan kesesuaian sehingga IPO. Jika syarikat gagal di tengah jalan atau tidak dapat membuat penawaran awam pertama, saham yang dimiliki oleh pasukan tidak akan bernilai apa-apa, dan tiada peluang untuk mencairkan.
· Kepada komuniti: Mereka bukan lagi kaedah keluar likuiditi VC. Token adalah ganjaran pengguna murni dan alat ekosistem, bukan mesin penarikan kumpulan.
Pilihan Backpack ialah menggunakan kesesuaian, kejelasan, dan keabadian untuk menentukan semula logik nilai projek berkripto, membenarkan kita melihat kemungkinan lain dalam industri Web3.
Seperti yang dikatakan Armani Ferrante: "Kita mesti buat besar atau pulang ke ladang" (We either go big, or we go home). Pernyataan ini bukan sahaja kenyataan daripada pasukan Backpack, tetapi juga soalan wajib yang perlu dijawab oleh seluruh industri Web3: Adakah kita mahu terus merayakan dalam gelembung spekulasi, menghabiskan kepercayaan dan masa depan industri; atau memilih jalan yang lebih sukar dan perlahan, tetapi lebih berharap seperti Backpack, dan membina semula ekosistem industri dengan menggunakan perjuangan jangka panjang?
Sekurang-kurangnya, IPO bukanlah sesuatu yang mudah, dan jalan menuju ke sana penuh dengan cabaran, terutamanya dalam industri kripto, menghadapi pelbagai cabaran seperti pengawasan, pasaran, dan persaingan, kejutan dan ketidakpastian wujud di mana-mana.
Klik untuk mengetahui BlockBeats dan jawatan kosong yang ditawarkan
Sertai komuniti rasmi BlockBeats:
Telegram kumpulan langganan:https://t.me/theblockbeats
Telegram kumpulan perbincangan:https://t.me/BlockBeats_App
Akaun rasmi Twitter:https://twitter.com/BlockBeatsAsia