Pasaran Ogos: Kripto dan Emas Memimpin, Saham Kecil AS Tertinggal

Penulis: Flow Brief oleh Alea Research

Diterjemahkan oleh Deep潮 TechFlow

Pengantar Deep潮: Pada bulan Ogos, Ethereum naik 32%, Bitcoin naik 25%, dan emas naik 9.4%, tetapi gelombang kenaikan ini jauh dari "beli tanpa berfikir pasti untung". Dalam gelombang kenaikan yang sama, Ondo justru turun 11%, dan saham kecil pasaran saham AS hampir tidak bergerak. Bagi pelabur, masalah sebenarnya bukanlah "naik atau tidak", tetapi siapa yang berenang telanjang setelah gelombang kenaikan surut.

Kripto dan emas memimpin pada bulan Ogos, manakala pasaran saham AS menunjukkan perbezaan yang ketara. BTC naik 25.04%, emas naik 9.43%, manakala saham kecil AS, diukur dengan ETF Russell 2000 (IWM), hanya naik 0.94%. Kenaikan aset kripto tidak terhad kepada BTC sahaja, dan kenaikan emas tidak disertai dengan penurunan besar dalam hasil bon AS.

Pulangan aset kelas utama pada bulan Ogos: BTC, Ethereum, emas, minyak WTI, S&P 500 dan Nasdaq 100.

Aset kripto naik secara umum, manakala pasaran saham AS menunjukkan pergerakan yang berbeza-beza antara saham. Kebanyakan token naik, sementara pergerakan saham didorong oleh laporan keuangan dan berita masing-masing.

Harga emas naik sementara hasil surat utang AS tetap stabil. Hasil 10 tahun ditutup pada 4.75%, sama seperti awal bulan.

Ekonomi token menjadi lebih telus. Ether.fi mulai merekod pembelian semula, manakala Ethena mencadangkan skema pembelian semula berdasarkan ambang jumlah edaran.

Harga komoditi bukan sahaja terhadap logam. Harga kakao, gula, dan gandum semuanya meningkat melebihi emas.

Indeks Harga PCE bulan Julai meningkat 0.2% secara bulan-ke-bulan, tetapi kadar inflasi tahunan keseluruhan masih pada 3.7%, dengan inflasi inti pada 3.3%. Perbelanjaan penggunaan sebenar tidak berubah. Data BEA menunjukkan keadaan permintaan lemah bersamaan dengan inflasi yang gigih.

Pergerakan hasil harian utang kerajaan AS pada bulan Ogos, merangkumi jangka 2 tahun, 10 tahun dan 30 tahun.

Yield jangka 2 tahun naik 6 bps kepada 4.34%, manakala yield jangka 10 tahun berakhir pada aras awal bulan. Ini sejajar dengan penekanan Fed pada kestabilan harga pada 28 Ogos.

Pergerakan indeks dolar pada bulan Ogos.

Indeks dolar hanya turun 0.37%. Kenaikan emas jauh melebihi apa yang boleh dijelaskan oleh fluktuasi kadar pertukaran. Data inflasi September akan membantu menentukan sama ada kadar jangka pendek boleh mengikuti penurunan dolar.

ETH naik 32.57%, mengungguli BTC yang naik 25.04%. Kenaikan jauh melebihi dua aset utama ini: median kenaikan token yang memenuhi syarat adalah 16.76%.

Peta pasaran kripto Ogos: 40 token berkelayakan terbesar, diskalakan mengikut punca kuasa dua nilai pasaran.

Dalam suasana kenaikan keseluruhan, masih terdapat pengecualian yang ketara. Pump.fun naik 115.09%, Ethena naik 86.16%, Zcash naik 85.40%; Ondo turun 11.23%. Walaupun dalam pasaran naik, pemilihan aset masih penting.

Laluan harga CoinGecko Ogos: BTC, Ethereum, Ethena, Pump.fun, Zcash, dan Ondo.

Cadangan yuran Ethena pada 27 Ogos menyatakan bahawa selepas pertubuhan mengambil 5% daripada pendapatan kasar, 95% daripada pendapatan bersih akan digunakan untuk pembelian semula. Tahap permulaan ialah apabila jumlah peredaran USDe mencapai $7.5 bilion, manakala jumlah peredaran semasa yang didedahkan dalam cadangan ialah $4.07 bilion, bermakna diperlukan pertumbuhan peredaran sebanyak kira-kira 84%. Baca "ENA Masih Mempunyai Syarat Terhadap Ethena" oleh Alea.

Pengembangan produk Ether.fi pada bulan Ogos memperluas hubungan pelanggan, dengan ETHFI naik 36.95%. Pendapatan selepas tolak hadiah dan kos perkhidmatan akan menunjukkan berapa banyak nilai yang berkekalan sebagai hasil daripada pengembangan ini. Baca "Pemungutan Suara Pembelian Semula ETHFI" oleh Alea.

Pergerakan harga rujukan harian Ethena selama 90 hari, meletakkan kenaikan bulan Ogos dalam perspektif jangka panjang.

Harga penutupan ENA pada bulan Ogos lebih rendah sekitar 12.1% berbanding harga penutupan UTC pada 27 Ogos, walaupun pertumbuhan keseluruhan bulan itu signifikan. Pertumbuhan pasokan USDe dan pembelian semula yang sebenarnya dilaksanakan akan menentukan kemajuan pencapaian sasaran cadangan.

Pons naik 1.119%, menutup pada harga sekitar 12 kali harga permulaan.

S&P 500 naik 2.62%, Nasdaq 100 naik 4.18%, jauh melebihi IWM. Dalam kumpulan 49 saham yang dikaji, Coinbase, Robinhood, dan Freeport-McMoRan memimpin dengan kenaikan masing-masing sebanyak 28.62%, 21.08%, dan 20.93%. GE, UnitedHealth, dan Walmart berada di posisi terbawah dengan penurunan masing-masing sebanyak 6.77%, 6.03%, dan 5.69%.

8 月 49 saham ASI dalam kumpulan penyelidikan, taburan pulangan, petak sama luas.

NVIDIA memberikan sokongan prestasi terhadap permintaan AI: pendapatan kuartalan sebanyak US$96.2 bilion, meningkat 106% secara tahunan, dengan panduan kuartal seterusnya sebanyak US$108 bilion. Panduan tengah ini bermakna pertumbuhan berperingkat sebanyak 12.2% lagi diperlukan. NVDA naik 9.98%, manakala ETF semikonduktor SOXX hanya naik 1.22%. Laporan keuangan ini menyokong naratif pertumbuhan NVIDIA, tetapi pulangan keseluruhan sektor menunjukkan bahawa kenaikan tidak tersebar secara seimbang. Baca "When AI Trading Becomes Memory Trading" oleh Alea.

Emas naik 9.43%, perak naik 14.98%, tetapi ini hanya sebahagian daripada pergerakan pasaran. Daripada 28 kontrak berjangka terdekat, 23 naik. Kakao naik 23.22%, gula naik 21.49%, gandum Chicago naik 18.34%; jus oren turun 23.04%, babi kurus turun 15.35%, lembu gemuk turun 7.64%. Kos makanan dan input industri menunjukkan perbezaan arah.

Market map of 8 near-month commodity futures contracts on August 28.

Minyak WTI hanya naik 1.29%. Tekanan inflasi komoditi pada bulan Ogos terutamanya datang daripada beberapa kontrak makanan dan logam, manakala sumbangan minyak mentah jauh lebih rendah. Tarikh penghantaran dan pergantian kontrak juga mempengaruhi harga futures bulan terdekat.

Metodologi: Perbandingan harga spot antara harga penutupan 31 Julai dan 31 Ogos. Kisaran harga rujukan CoinGecko adalah dari 1 Ogos hingga 1 September pukul 00:00 UTC, yang merangkumi harga penutupan UTC sepanjang bulan Ogos. Aset kripto mengecualikan aset yang dipatokkan dan dana serta sekuriti dan komoditi yang ditokenisasi, dengan syarat harga pada kedua-dua titik masa lengkap dan ambang volume penutupan sebanyak USD1 juta pada hari penutupan. Cakupan saham meliputi 49 saham dalam kumpulan kajian. Kontrak berjangka menggunakan harga penutupan harian pemasok. Sumber data: CoinGecko, Yahoo Finance, Kementerian Kewangan Amerika.