Wall Street menghabiskan jam-jam awal 4 September dalam pola menunggu yang biasa: niaga hadapan bergerak sedikit lebih tinggi, tiada siapa bersedia membuat pertaruhan besar sehingga Jabatan Statistik Tenaga Kerja mengeluarkan laporan pekerjaan Ogos pada pukul 8:30 a.m. ET. Kemudian nombor itu keluar, dan kalkulasi berubah dengan pantas.
Pembayaran bukan pertanian bulan Ogos datang pada 162,000, lebih kurang tiga kali ganda daripada yang dijangka oleh para peramal. Konsensus sebelum ini berpusat pada 53,000 hingga 56,000 pekerjaan baru, yang sendirinya sudah merupakan cerita pemulihan selepas kegagalan pada bulan Julai. Nombor sebenar tidak hanya melebihi jangkaan; ia menghancurkannya.
Bilangan yang tiada siapa nampak datang
Untuk memahami mengapa 162,000 begitu penting, anda perlu mengetahui bagaimana keadaan Julai sebelum penyesuaian. Bacaan awal Julai menunjukkan penurunan 23,000 pekerjaan. Laporan Jumaat secara diam-diam mengubah cerita itu: Julai disesuaikan kepada pertumbuhan 21,000, berubah daripada kontraksi kepada ekspansi.
Kadar pengangguran kekal stabil pada 4.1% pada bulan Ogos, sejajar dengan jangkaan.
Sebelum data dirilis, pasaran niaga hadapan menawarkan pagi yang relatif tenang. Kontrak Nasdaq-100 naik kira-kira 0.4% hingga 0.5%, niaga hadapan S&P 500 hampir datar pada sekitar +0.03%, dan niaga hadapan Dow sedikit negatif. Ketenangan sebelum laporan ini lenyap segera apabila pedagang mula memproses makna 162,000 pekerjaan terhadap pertemuan Federal Reserve pada September.
Matematik Fed kini menjadi lebih sukar
Selepas pengeluaran data pekerjaan Ogos, kebarangkalian tersirat kenaikan kadar Fed pada pertemuan dasar pertengahan September meningkat kepada kira-kira 59%. Sebelum laporan itu, pasaran telah menetapkan harga yang jauh lebih dovish. Hasil treasury naik sebagai tindak balas, yang mendorong harga bon turun. Kenaikan hasil cenderung bertindak seperti graviti terhadap saham pertumbuhan, kerana ia membuat keuntungan masa depan yang dijanjikan oleh syarikat teknologi kelihatan kurang bernilai dalam dolar hari ini. Dinamik ini menjelaskan mengapa tindak balas awal niaga hadapan selepas pukul 8:30 pagi berubah menjadi bercampur hingga lebih rendah, walaupun headline kelihatan kuat secara lahiriah.
Nasdaq-100 khususnya terdedah kepada dinamik hasil ini. Saham teknologi yang berfokus pada pertumbuhan menilai pendapatan masa depan bertahun-tahun, yang bermaksud ia lebih peka terhadap kadar diskaun berbanding, katakanlah, bank tempatan atau utiliti.
Apa yang akan datang seterusnya untuk pasaran dan Fed
Pindaian Julai patut dilihat sekali lagi sebelum perbincangan bergerak ke depan. Pindaian terhadap data upah adalah biasa, tetapi menukar kerugian 23,000 pekerjaan menjadi keuntungan 21,000 pekerjaan adalah perubahan sebanyak 44,000 pekerjaan. Ini bukan kesalahan pembundaran; ia adalah penyataan semula yang bermakna terhadap keadaan ekonomi pada bulan Julai yang membuat tren dua bulan kelihatan jauh lebih sihat berbanding bacaan awal.