Saham AstraZeneca jatuh tajam pada hari Isnin apabila pelabur bereaksi negatif terhadap laporan bahawa syarikat farmasek British itu mengadakan perbincangan penggabungan dengan Bristol Myers Squibb. Di sisi lain, saham BMY naik dalam perniagaan pra-buka kerana transaksi berpotensi ini menghasilkan optimisme di kalangan pemegang saham Bristol Myers.
Saham AstraZeneca menurun 4.7%, menjadikan syarikat itu sebagai pelaku terburuk kedua di FTSE 100 pada masa itu. Sementara itu, saham Bristol Myers Squibb naik lebih daripada 4% dalam perdagangan pra-pasar AS.
Harga saham AstraZeneca (Sumber: Google Finance)
Prestasi saham yang bertentangan menunjukkan bahawa pelabur percaya Bristol Myers mungkin mendapat manfaat lebih besar daripada potensi perjanjian tersebut, manakala pemegang saham AstraZeneca bimbang terhadap implikasi strategik dan kewangan bagi pengambilalihan sebesar ini.
Harga saham BMY (Sumber: Google Finance)
Penggabungan yang dicadangkan boleh mencipta pembuat ubat bernilai $400 bilion
AstraZeneca dan Bristol Myers Squibb dikatakan telah mengadakan perbincangan mengenai kemungkinan penggabungan, menurut seseorang yang fasih dengan perkara ini. Walau bagaimanapun, tiada perjanjian rasmi telah diumumkan, dan masih tidak jelas sama ada perbincangan tersebut akan membawa kepada transaksi.
Berdasarkan nilai pasaran mereka pada akhir sesi perdagangan Jumaat, syarikat-syarikat tersebut mempunyai kapitalisasi pasaran gabungan sebanyak hampir $400 bilion. AstraZeneca dinilai pada kira-kira $264.11 bilion, manakala Bristol Myers mempunyai nilai pasaran sebanyak kira-kira $133.41 bilion.
Dengan mempertimbangkan ini, penggabungan yang selesai boleh mencipta syarikat farmaseutikal terbesar keempat di dunia berdasarkan kapitalisasi pasaran dan yang terbesar berdasarkan pendapatan.
Pemegang saham AstraZeneca mempertanyakan manfaat strategik
Penurunan saham AstraZeneca mungkin disebabkan oleh kebimbangan bahawa syarikat ini mempunyai sedikit keperluan untuk pengambilan yang mengubah suai sebesar ini. AstraZeneca sudah lama memperluaskan operasinya di Amerika Syarikat serta berinvestasi secara besar-besaran dalam saluran produk, kapasiti pengeluaran, dan operasi komersialnya.
Lucy Coutts, pengarah pelaburan di JM Finn, pemegang saham AstraZeneca, berkata keuntungan potensial yang paling jelas akan mempercepat kehadiran dan penjualan AstraZeneca di AS. Namun, beliau berhujah bahawa syarikat tersebut sudah mengikut strategi ini pada kadar dan kos yang memberi manfaat kepada pemegang saham.
Markus Manns, seorang pengurus portofolio di Union Investment, pemegang saham AstraZeneca, lebih terus terang dengan mengatakan bahawa gabungan dengan Bristol Myers tidak kelihatan masuk akal dari segi strategik atau kewangan.
Pelabur mungkin juga bimbang tentang kos, risiko integrasi, dan gangguan berpotensi yang berkaitan dengan penggabungan dua perusahaan farmaseutikal yang sangat besar. Mega-merger boleh menawarkan kecekapan kewangan dan pelbagai portfolio produk, tetapi juga boleh memperkenalkan banyak hutang, pemeriksaan peraturan, dan cabaran pelaksanaan.
Mengapa Saham BMY Naik
Kenaikan saham BMY menunjukkan bahawa pelabur Bristol Myers mungkin melihat perbincangan yang dilaporkan sebagai peluang untuk pemegang saham menerima premium pengambilalihan atau mendapat paparan terhadap prospek pertumbuhan yang lebih kuat AstraZeneca.
Bristol Myers telah menghadapi beberapa tekanan daripada penghujung paten yang akan datang dan persaingan yang mempengaruhi beberapa ubat utamanya. Perjanjian dengan AstraZeneca boleh memberikan saluran produk yang lebih pelbagai dan jejak komersial antarabangsa yang lebih besar kepada perniagaan gabungan.