ASE Technology, syarikat perakitan dan ujian semikonduktor luar terbesar di Taiwan, baru sahaja meningkatkan pelan perbelanjaan modal tahun 2026 sebanyak $2 bilion kepada jumlah $10.5 bilion. Sebabnya adalah jenis masalah yang kebanyakan syarikat ingin miliki: permintaan terlalu tinggi, kapasiti tidak mencukupi.
Peningkatan perbelanjaan sebanyak 23.5% bertujuan secara tepat untuk memperluas kemampuan pembungkusan canggih terkemuka syarikat, atau LEAP.
Kuartal luar biasa, tindakan saham yang kejam
Kenaikan kapital eksperasi datang bersamaan dengan pengumuman keuntungan ASE untuk Q2 2026 pada 30 Julai, dan nombor-nombor tersebut benar-benar mengesankan.
Pendapatan terkonsolidasi mencapai NT$191,1 bilion untuk kuartal ini, meningkat 27% berbanding tempoh yang sama tahun lepas. Pendapatan bersih berada pada NT$21,07 bilion, yang mewakili peningkatan 180% dari tahun ke tahun.
Saham ASE jatuh kira-kira 9.93% pada hari pengumuman tersebut. Pelabur melihat pertumbuhan pendapatan, mengangguk setuju, kemudian melihat komitmen kapital sebanyak $10.5 bilion dan menjadi cemas.
Pintu sempit pengemasan AI
Pasukan pengurusan ASE, termasuk CFO Joseph Tung dan COO Tien Wu, membentuk situasi ini dengan cara yang jelas semasa panggilan pendapatan. Mereka menggambarkan permintaan peranti AI sebagai “tidak pernah puas”, menunjukkan bahawa keterbatasan syarikat bukanlah mencari pelanggan, tetapi membina kapasiti dengan cukup pantas untuk melayani mereka.
Proyeksi pendapatan LEAP syarikat juga telah dinaikkan, kini dijangka mencapai kira-kira $3.7 bilion pada 2026, melebihi panduan awal sebanyak $3.5 bilion. Pendapatan perkhidmatan pembungkusan dan pengujian dijangka meningkat 35% untuk keseluruhan tahun.
Di sisi infrastruktur, ASE sedang menjalankan 13 projek greenfield bersama dengan pelbagai ekspansi brownfield. Pakej paras panel dijadualkan untuk penghasilan berskala besar pada Q1 2027.
Margin kasar untuk Q2 berada pada 21.0%.
Apa yang perlu dipantau oleh pelabur
Metrik utama yang perlu dipantau ke depan ialah sama ada pertumbuhan pendapatan ASE mampu mengekori pertumbuhan modalnya. Kenaikan pendapatan 27% adalah kuat, tetapi ia perlu dipertahankan untuk membenarkan peningkatan modal sebanyak 23.5%. Jika projeksi pertumbuhan penuh tahun sebanyak 35% untuk perkhidmatan pembungkusan dan pengujian berterusan, maka pengiraan ini akan menguntungkan.
Jadual pembungkusan peringkat panel juga patut diperhatikan. Jika ASE mencapai sasaran pengeluaran volum pada Q1 2027, ia akan menjadi antara yang pertama untuk mengkomersialkan teknologi ini secara besar-besaran. Sebarang penundaan akan mengesahkan kebimbangan pelaksanaan yang menyebabkan jualan saham.