Semasa Yuran Transaksi Menurun, Rantaian Awam Bersaing Dalam Spesialisasi dan Kes Penggunaan

Ditulis oleh Tanay Ved, Coin Metrics

Diterjemahkan oleh: Luffy, Foresight News

TL;DR

• Dengan peningkatan skala blockchain dan penurunan kos transaksi, perbezaan antara blockchain awam sedang berpindah daripada persaingan kos kepada pembahagian tugas profesional berdasarkan skenario.
• Bitcoin mencapai penambangan 20 juta token pada bulan Mac, sementara token terbungkus dan ekosistem ZK Rollup terus berkembang, secara perlahan membuka kebolehprograman dan kegunaan aset Bitcoin.
• Ethereum memantapkan kedudukannya sebagai pusat likuiditi dan penyelesaian di rantai, dengan caj L1 mencapai tahap terendah sepanjang sejarah, manakala L2 berubah daripada penyelesaian penskalaan kepada persekitaran pelaksanaan yang khusus.
• Solana terus memajukan visi "pasar modal internet", dengan peningkatan penggunaan pembayaran dan infrastruktur transaksi rantai yang semakin matang, serta tujuan peningkatan Alpenglow untuk mencapai pengesahan sub-detik.

Seiring dengan terus berkembangnya ruang blok setiap jaringan, kos transaksi di rantai telah menurun secara signifikan. Selepas peningkatan terkini, caj transaksi di rangkaian utama Ethereum telah berkurang dengan ketara, sementara kos transaksi Solana masih kekal di bawah beberapa sen AS. Rangkaian L2 juga menyediakan persekitaran pelaksanaan berkos rendah yang serupa. Dalam konteks kos yang terus ditekan, perbezaan ruang blok semakin bergantung kepada likuiditi ekosistem, throughput, dan spesialisasi skenario, bukan semata-mata kelebihan kos marjinal.

Artikel ini akan membincangkan bagaimana rantai awam utama berkembang mengikut posisi masing-masing: Bitcoin memperluas kebolehprograman dan kegunaan aset; Ethereum mengukuhkan kedudukannya sebagai pusat likuiditi dan penyelesaian untuk mata wang stabil, aset dunia nyata (RWA), dan DeFi; sementara Solana berfokus pada skenario pembayaran dan transaksi berfrekuensi tinggi.

Pada Mac 2026, 20 juta bitkoin telah ditambang, bermakna hanya tinggal 1 juta bitkoin yang masih perlu dikeluarkan. Lebih daripada 95% jumlah pasokan bitkoin telah beredar, dan selepas pengurangan pada April 2024, ganjaran blok turun kepada 3.125 BTC, memperlahankan kadar pengeluaran mengikut prosedur yang telah ditetapkan.

Kelajuan penggalian Bitcoin, sumber data: Coin Metrics

Seiring dengan pengurangan ganjaran blok, kepentingan caj transaksi dalam pendapatan penambang terus meningkat. Kecuali pada tempoh kenaikan sementara, peratusan caj transaksi terhadap jumlah pendapatan penambang kurang daripada 1%. Oleh kerana semua caj bitcoin mengalir kepada penambang, masalah utama jangka panjang dalam model keselamatan ialah: adakah permintaan caj semula jadi mampu mengisi jurang yang dicipta oleh penurunan ganjaran blok secara berterusan.

Membuat Bitcoin boleh diprogramkan dan diasaskan sebagai aset

Walaupun kapitalisasi pasaran bitcoin sekitar US$1.3 trilion, sekitar 60% BTC tidak bergerak dalam tempoh satu tahun; sebanyak 2.4 juta BTC (11% daripada jumlah penawaran) disimpan di bursa terpusat, dan sebanyak 243,000 BTC lagi beredar di rantai awam lain dalam bentuk token dibungkus.

Sebahagian besar dana bitcoin masih dalam keadaan menganggur, dan sebahagian besar aktiviti berkaitan serta hasil caj transaksi berlaku di luar rantai utama.

Peranan fungsi Bitcoin sedang berkembang melalui dua garis utama: memperluas kebolehprograman asas dan meningkatkan kegunaan aset BTC. Lapisan 2 seperti sidechain dan Lightning Network, Bitcoin yang dibungkus, serta protokol staking cair terus memperkaya, memperkuat kegunaan Bitcoin, tetapi juga membawa pelbagai anggapan kepercayaan dari pengurusan sepenuhnya hingga kontrak pintar.

Pasaran bitcoin yang dibungkus, sumber: Coin Metrics

Dalam arah peminimuman kepercayaan, Citrea menonjol sebagai ZK Rollup yang menyelesaikan transaksi secara langsung di atas Bitcoin L1. Ia menggunakan kerangka BitVM untuk mengesahkan program di dalam sistem skrip Bitcoin yang sedia ada, membolehkan aplikasi yang kompatibel dengan EVM, serta dijamin keselamatannya oleh bukti kerja Bitcoin. Berbeza dengan sidechain, ia menyelesaikan transaksi secara langsung di atas Bitcoin melalui bukti pengetahuan sifar, sementara penarikan dana bergantung pada jambatan tanpa pengurusan.

Sementara itu, penggunaan BTC sebagai jaminan terus meningkat. Nilai total bitcoin yang dibungkus di pelbagai rantai melebihi US$15 bilion, dan pasaran pinjaman cbBTC Coinbase di Morpho juga melepasi US$1 bilion. Protokol staking cair seperti Babylon seterusnya memperluas skenario ini, membenarkan BTC menyediakan keselamatan ekonomi kepada rangkaian bukti-kepentingan luar. Kemajuan ini secara beransur-ansur melepaskan potensi asetasi modal yang lama terbiar.

Ethereum masih menjadi pusat likuiditi dan penyelesaian rangkaian global. Ia memiliki sekitar 62% daripada jumlah pasaran stabelcoin, memiliki likuiditi DeFi paling dalam di antara semua rantai awam, serta menjadi platform penting untuk peredaran aset dunia nyata yang ditokenisasi (RWA), termasuk dana pasaran wang, kerajaan yang ditokenisasi, dan saham.

Peningkatan terkini semakin memperkuat kedudukan asas Ethereum sebagai pusat aktiviti ekonomi. PeerDAS, ruang Blob yang lebih besar, serta peningkatan Pectra dan Fusaka yang meningkatkan had Gas, telah mendorong caj L1 ke paras terendah dalam bertahun-tahun, memperluaskan lingkungan aktiviti yang boleh diselesaikan secara langsung di rangkaian utama.

Volume dan alamat aktif Ethereum, sumber data: Coin Metrics

Alamat harian aktif dan volume transaksi rangkaian utama Ethereum hampir ganda berbanding tahun sebelumnya, masing-masing melepasi 1 juta dan 2.4 juta. Namun, seperti yang sebelumnya kami temui, sebahagian pertumbuhan ini datang daripada serangan racun alamat dan alamat dengan aktiviti ekonomi rendah (jumlah transaksi di bawah $1), di mana alamat-alamat ini kadang-kadang mendominasi sebahagian besar dalam alamat harian aktif.

Perubahan hubungan antara L1 dan L2

Dengan penurunan besar dalam kos transaksi L1, peranan rangkaian L2 Ethereum sedang ditakrif semula. L2 awalnya direka sebagai penyelesaian penskalaan utama Ethereum dengan memisahkan lapisan pelaksanaan untuk mengurangkan kos. Kini, kedudukan ini sedang berubah.

Berdasarkan blog terkini daripada Ethereum Foundation, misi utama L2 telah berubah menjadi menyediakan fungsi yang berbeza, kemampuan disesuaikan, dan persekitaran pelaksanaan profesional, dengan peningkatan kapasiti hanya sebagai fungsi sekunder.

Penggunaan ruang Blob untuk menghantar data transaksi ke Ethereum pada L2 kurang daripada 30%, dengan purata sekitar 3 Blob setiap blok selepas peningkatan kapasiti. Penggunaan Blob terfokus pada beberapa L2 sahaja, dan kos berkaitan hanya menyumbang sebahagian kecil yang boleh diabaikan kepada jumlah yuran transaksi. Kelajuan peningkatan kapasiti L1 telah melampaui keperluan penyelesaian L2, dan kos penyelesaian Ethereum sudah tidak lagi menjadi halangan kepada kebanyakan L2.

Jumlah blob purata setiap blok Ethereum, sumber data: Coin Metrics

L2 yang benar-benar mencapai pertumbuhan berterusan adalah projek-projek yang memiliki nilai unik: Base memanfaatkan keunggulan distribusi berdasarkan Coinbase, Arbitrum menetapkan dirinya dengan likuiditi DeFi yang mendalam. Rantaian awam profesional generasi baru seperti MegaETH, Lighter, Robinhood Chain, Ink dan sebagainya menargetkan skenario tertentu, menawarkan model perniagaan dan saluran distribusi baharu.

Peta jalan Ethereum meneruskan integrasi mendalam antara L1 dan L2 melalui interoperabiliti dan arsitektur percaya minimum seperti Rollup asli, memperkuat kedudukannya sebagai pusat likuiditi dan penyelesaian ekosistem.

Glamsterdam dan peningkatan lainnya

Rancangan peningkatan Glamsterdam dijangka dilancarkan pada separuh pertama tahun 2026, yang akan meneruskan trend ini. Dengan meningkatkan had Gas kepada 200 juta dan memperkenalkan pelaksanaan transaksi selari, peningkatan ini bertujuan untuk meningkatkan throughput L1 secara besar-besaran sambil mengurangkan caj untuk interaksi kontrak pintar yang kompleks. Selain itu, mekanisme pemisahan pencadang-pembina (ePBS) akan mengintegrasikan pembinaan blok ke dalam protokol, mengurangkan sentralisasi MEV dan meningkatkan kejelasan susunan transaksi. Perubahan-perubahan ini bertujuan menjadikan L1 Ethereum sebagai persekitaran pelaksanaan yang lebih kompetitif, serta mengekalkan kedudukannya sebagai platform tepercaya untuk penyelesaian bernilai tinggi dan DeFi.

Solana sedang meninggalkan label awal sebagai "rantai ritel dan meme coin" dan bergerak menuju visi pasaran modal internet. Dengan caj transaksi kurang daripada 1 sen dan masa blok di bawah 400 milisaat, ia menjadi saluran semula jadi untuk aplikasi berfrekuensi tinggi seperti pembayaran, mikropembayaran, dan perdagangan berfrekuensi tinggi. Ciri ini menarik pelbagai aplikasi profesional yang memerlukan pelaksanaan latensi rendah dalam skala besar.

Sejak akhir 2024, transaksi bukan undian di Solana hampir ganda, melebihi 120 juta transaksi sehari.

Jumlah transaksi bukan undian pada rangkaian Solana, sumber data: Coin Metrics

Pembayaran dan mikropembayaran berfrekuensi tinggi

Lingkungan berkos rendah Solana menjadikannya sebagai rantai awam terkemuka untuk pembayaran dan pemindahan nilai peringkat peribadi. Jumlah transaksi USDC di bawah USD1,000 secara harian stabil pada sekitar 3 juta, dengan jumlah transaksi median terus di bawah USD100.

Perkembangan baru ialah protokol x402, protokol pembayaran HTTP terbuka yang diperkenalkan oleh Coinbase, yang membolehkan sebarang API atau perkhidmatan digital mengenakan bayaran dalam mata wang stabil atas permintaan. Walaupun terdapat persaingan sengit daripada rantai seperti Base dan Tempo milik Stripe, Solana masih menguasai sebahagian besar transaksi x402, menjadikannya lapisan awal untuk mikropembayaran agen.

Infrastruktur perdagangan

Throughput tinggi Solana juga menarik infrastruktur perdagangan on-chain profesional. propAMM, AMM eksklusif yang dibangun oleh market maker profesional, menggunakan model penetapan harga off-chain privat, lebih menyerupai dark pool daripada DEX awam. Berbeza dengan AMM seperti Uniswap yang rentan terhadap front-running dan arbitrage, propAMM memperbaharui harga secara off-chain dan menyelesaikan transaksi di atas Solana, menjadikannya tahan terhadap MEV.

Alpenglow dan peningkatan lainnya

Peningkatan infrastruktur yang akan datang akan memperkuat lagi kelebihan Solana. Alpenglow menggantikan konsensus asal dengan protokol pengumpulan undian ringan Votor, dengan matlamat mengurangkan masa pengesahan akhir blok daripada sekitar 12 saat kepada 100–150 milisaat. Pasar pemasangan blok yang dibangunkan oleh Jito membolehkan aplikasi transaksi mengawal susunan transaksi sendiri, menyokong fungsi seperti pembatalan keutamaan, serta meningkatkan keadilan pelaksanaan.

Dengan perluasan ruang blok dan pengurangan kos, fokus persaingan dalam industri rantai awam sedang berpindah daripada kos kepada pembahagian kerja profesional. Rantai awam utama memanfaatkan kelebihan struktur mereka untuk memenuhi keperluan pelbagai skenario; rantai khusus seperti Hyperliquid, Canton, Arc, dan Tempo pula dioptimumkan secara ekstrem mengikut keperluan aplikasi, membuat pilihan jelas dalam hal kebenaran, kesesuaian, dan reka bentuk pelaksanaan. Masalah utama masa depan ialah, bagaimana struktur industri akan berkembang apabila permintaan di atas rantai benar-benar meletup secara besar-besaran.

Infrastruktur seluruh rantai masih menghadapi risiko bersama. Makalah Google Quantum AI pada 31 Mac menunjukkan bahawa bilangan qubit fizikal yang diperlukan untuk memecahkan kriptografi lengkung eliptik yang digunakan oleh blockchain utama seperti Bitcoin dan Ethereum mungkin kurang daripada 500,000, iaitu hanya 1/20 daripada anggaran sebelumnya sebanyak 20 juta. Skema awal seperti BIP-360 Bitcoin dan peta jalan pasca-kuantum Ethereum telah bermula terbentuk. Cabaran yang lebih mendalam ialah bagaimana mengkoordinasikan konsensus komuniti dan pengambilan sukarela dalam rangkaian terdesentralisasi, proses ini mungkin lebih perlahan dan sukar diramalkan berbanding institusi terpusat.