Dua bulan selepas Robinhood melancarkan blok rantai sendiri, soal siapa sebenarnya yang mendapat manfaat daripada struktur yuran telah berubah menjadi peperangan proxy antara pasukan asas Arbitrum dan Solana.
Pendiri Offchain Labs, Steven Goldfeder, dan pendiri Solana, Anatoly Yakovenko, memperlihatkan perbezaan mereka secara awam di X pada awal September 2026, saling menukar kritikan mengenai model yuran transaksi Robinhood Chain. Yang menjadi taruhan: perpecahan falsafah mengenai sama ada infrastruktur blok rantai seharusnya berfungsi sebagai enjin pendapatan untuk aplikasi yang berada di atasnya, atau sama ada yuran seharusnya mengalir kepada validator yang menjaga keselamatan rangkaian.
Soalan $0.40
Robinhood Chain dilancarkan pada 1 Julai 2026, dibina di atas kerangka Arbitrum Orbit. Ia menggunakan ETH sebagai aset gas, menjalankan masa blok 100-milisaat, dan menyokong kedua-dua aset dunia nyata yang ditokenisasi dan aktiviti DeFi. Pada awal September, rantai ini memproses sekitar 10.4 juta transaksi sehari semasa tempoh puncak, menghasilkan yuran harian kira-kira $4.22 juta.
Kos transaksi purata telah meningkat kepada kira-kira $0.40 setiap satu semasa lonjakan kemacetan.
Yakovenko memulakan terlebih dahulu, memuatkan kritikan beliau sekitar 3-4 September. Hujah beliau: rangkaian Robinhood secara efektif mendapat keuntungan daripada kemacetan rangkaian. Alih-alih mengutip caj secara telus dan mendistribusikannya kepada validator, model ini mengalirkan pendapatan yang dihasilkan daripada kemacetan semula kepada Robinhood sendiri. Dalam perspektif Yakovenko, ini adalah insentif yang tidak sejajar. Semakin sibuk rangkaian tersebut, semakin mahal ia menjadi bagi pengguna, dan semakin banyak wang yang diperoleh Robinhood.
Tanggapan Goldfeder berpusat pada matematik. Di bawah perjanjian Robinhood dengan Arbitrum, Robinhood mengekalkan sekitar 90% hasil penurut. 10% yang tinggal mengalir ke ekosistem Arbitrum. Titiknya adalah jelas: di Solana, yuran yang sama akan pergi kepada validator, dan Robinhood tidak akan menangkap sebarang daripadanya. Model Orbit membolehkan pembina aplikasi memonetisasi infrastruktur mereka sendiri.
Goldfeder menekankan bahawa model Arbitrum membolehkan Robinhood mengekalkan 90% pendapatan sequencer, berbeza dengan Solana di mana yuran mengalir kepada validator tanpa faedah langsung kepada lapisan aplikasi.
Ikuti wang
Nombor pendapatan menjadikan perdebatan ini lebih daripada akademik. Semasa aktiviti puncak, pendapatan yuran Robinhood Chain dianggarkan sebanyak $42 juta setahun. Bahkan 10% bahagian yang mengalir ke Arbitrum mewakili aliran pendapatan yang bermakna, dengan pembayaran kumulatif kepada Arbitrum melebihi ratusan ribu dolar dalam dua bulan pertama rantai tersebut.
Arus modal tersebut telah memberi kesan nyata kepada pasaran. Peningkatan harian harga token ARB dilaporkan melebihi 40% dalam tempoh selepas pelancaran Robinhood Chain.
Kritik mendasar Yakovenko, bagaimanapun, bukan benar-benar tentang ke mana uang itu pergi. Ia tentang apa yang berlaku kepada pengguna apabila kemacetan sama dengan keuntungan. Jika Robinhood mendapat keuntungan daripada caj yang lebih tinggi semasa penggunaan puncak, insentif untuk mengurangkan caj-caj tersebut berkurang. Di Solana, validator mendapat keuntungan daripada caj, tetapi protokol itu sendiri direka untuk mengekalkan kos transaksi serendah mungkin.
Pandangan bersaing terhadap ekonomi blok rantai
Perdebatan ini berada di persimpangan dua falsafah yang berbeza. Model Arbitrum Orbit mewakili teksi “app-chain”: aplikasi seharusnya mengawal persekitaran pelaksanaan sendiri, menangkap pendapatan sendiri, dan memperlakukan L1 atau L2 asas sebagai infrastruktur modular. Model Solana mewakili teksi “rantai monolitik”: satu rantai berprestasi tinggi menangani segalanya, caj tetap rendah melalui kejuruteraan, dan nilai terkumpul kepada token berbanding operator aplikasi individu.
Pendekatan Arbitrum memberikan fleksibiliti ekonomi kepada pembina seperti Robinhood untuk menetapkan parameter yuran, menangkap pendapatan sequencer, dan menyesuaikan rantai tersebut mengikut kes penggunaan khusus mereka. Pertukaran yang berlaku ialah pengguna menanggung kos kemacetan secara lebih langsung, dan pengendali aplikasi mempunyai kepentingan kewangan terhadap kemacetan tersebut.
Pendekatan Solana mengutamakan throughput mentah dan kos rendah pada lapisan asas. Bagi syarikat seperti Robinhood, yang menghasilkan sebahagian besar pendapatan broker tradisionalnya daripada pembayaran untuk aliran pesanan, keupayaan untuk mengintegrasikan ekonomi transaksi merupakan tarikan yang kuat.
Pelabur yang memantau kedua-dua ekosistem harus memperhatikan dengan teliti sama ada isipadu transaksi harian Robinhood kekal pada tahap lebih 10 juta, atau sama ada kepekaan terhadap yuran mula mengurangkan penggunaan.