Semasa saham teknologi merintih dalam kepanikan AI, Apple secara perlahan naik ke puncak sejarah.Penulis artikel, sumber: Wall Street Journal
Harga saham Apple menunjukkan ketahanan semasa jatuhnya pasaran minggu lepas, dengan nilai pasaran keseluruhan pertama kali melepasi $5 trilion, mendekati takhta nilai pasaran tertinggi dunia NVIDIA. Sementara itu, korelasi bergerak dua bulan antara Apple dan indeks Nasdaq 100 berubah menjadi negatif untuk pertama kalinya dalam sejarah Apple—suatu kejadian yang belum pernah berlaku sebelum ini. Pergerakan langka ini mencerminkan keraguan mendalam pasaran terhadap strategi perbelanjaan modal tinggi dalam AI, serta perpindahan besar-besaran dana ke aset teknologi pertahanan "AI ringan".
Pencapaian kuat Apple bukanlah kejadian yang berdiri sendiri. Menurut Bloomberg, Apple akan mengadakan acara pelancaran "Pro and tell" di Los Angeles pada 28 Oktober, di mana ia akan melancarkan MacBook skrin sentuh pertamanya. Sebelum ini, syarikat telah melancarkan telefon boleh dilipat iPhone Duo dan pusat rumah pintar HomeView, dengan kitaran produk yang padat.
Namun, analis memiliki pandangan yang berbeza terhadap prospek Apple: pihak beruang melihatnya sebagai pemenang pertahanan di era AI, manakala pihak beruang memperingatkan bahawa penilaian semasa telah melebihi asasnya secara serius.
Pembahagian pasaran yang belum pernah terjadi sebelumnya: Apple menjadi "tempat perlindungan" dalam sektor teknologi. Perbezaan antara Apple dan indeks pasaran telah melampaui pengalaman sejarah.
Analisis merujuk data Goldman Sachs dan Bloomberg menunjukkan bahawa korelasi bergerak dua bulan antara Apple dan indeks Nasdaq 100 telah berubah ke negatif untuk pertama kalinya, dengan perbezaan yang sama ketara terhadap indeks semikonduktor Philadelphia (SOX). Lebih menarik lagi, Apple telah terlepas daripada pergerakan keseluruhan "Tujuh Raksasa" dan menunjukkan kekuatan relatif yang tidak dimiliki oleh teknologi besar lainnya.
Dari sudut pandang penilaian, hasil arus kas bebas jangka panjang Apple kini sekitar 3.15%, lebih tinggi daripada paras keseluruhan indeks Nasdaq 100, menjadikannya menarik bagi pelabur institusi kerana menggabungkan pertumbuhan dan sifat perlindungan. The Market Ear mengkategorikan Apple sebagai "pilihan akhir aset perlindungan di dalam sektor teknologi" dan menunjukkan bahawa walaupun volatilitinya telah meningkat, tekanannya masih terhad berbanding kepanikan keseluruhan sektor teknologi.
Naratif "AI Ringan": Pengurangan perbelanjaan modal menjadi kelebihan utama. Logik utama kenaikan Apple dalam gelombang ini ialah penilaian semula pasaran terhadap model penglibatan tinggi dalam AI.
Analis Melius, Ben Reitzes, dalam temu bual, menyatakan bahawa Apple adalah "contoh terbaik pasaran yang menghargai perbelanjaan modal rendah dan pendekatan tanpa model AI," serta mengekalkan penilaian "beli" dengan harga sasaran US$370. Sebaliknya, pesaing seperti Alphabet, Microsoft, dan Amazon semuanya merancang untuk menginvestasikan berbilion dolar ke dalam infrastruktur AI, manakala Apple sehingga kini menunjukkan pengeluaran langsung yang lebih berhati-hati dalam bidang ini.
The Market Ear juga dalam laporan sebelumnya pada 23 September menyatakan bahawa Apple sedang menjadi "penerima faedah tak disangka" dalam perdagangan inferens AI—strategi penyebaran AI di tepiannya mungkin menempati kedudukan unik dalam perubahan corak permintaan kuasa pengiraan. Sejak laporan itu dikeluarkan, prestasi saham Apple telah jelas melebihi NVIDIA, dengan perbezaan yang paling ketara dalam tempoh enam bulan.
Pemesanan iPhone Duo meledak, tetapi analis meragukan telefon lipat iPhone Duo oleh Apple dibuka untuk pemesanan pada Jumaat lepas, dengan harga bermula daripada US$1,999 dan harga konfigurasi tertinggi sebanyak US$3,199. Apple menggambarkan permintaan pemesanan sebagai "luar biasa", dengan tarikh penghantaran dengan cepat diperpanjang hingga Januari tahun depan.
Namun, analis tidak sepakat mengenai interpretasi terhadap populariti ini. Analis Jefferies, Edison Lee, berpendapat bahawa data tempahan menunjukkan penghantaran tahun ini sebanyak 6 hingga 7 juta unit, selaras dengan jangkaan pasaran dan tidak melebihi harapan. Beliau menyalahkan penundaan penghantaran kepada "kadar keberhasilan pengeluaran yang rendah", dengan kapasiti bulanan maksimum sekitar 2 juta unit, sambil menunjukkan bahawa permintaan mungkin mengandungi pembelian spekulatif akibat "spekulasi untung jual beli semula". Lee mengekalkan penilaian "underperform" terhadap Apple, dengan harga sasaran USD263.66.
Analis Rosenblatt Securities, Barton Crockett, juga mengekalkan penilaian neutral dengan harga sasaran US$303. Dalam laporannya, beliau menyatakan bahawa penghasilan iPhone Duo terbatas oleh kadar keberhasilan yang rendah untuk panel OLED boleh dilipat dan komponen engsel, dengan laporan media menunjukkan jumlah pengeluaran tahun ini antara 6 hingga 10 juta unit, yang selari dengan jangkaan Wall Street.
Strategi premium: Peningkatan purata harga mengimbangi kebimbangan jualan. Apple tidak melancarkan model iPhone 18 standard pada musim gugur ini, hanya menyediakan tiga model premium iaitu Pro, Pro Max, dan Duo. Model iPhone 18 peringkat masuk dijangka dilancarkan pada musim bunga tahun depan.
Analis KeyBanc, Brandon Nispel, menunjukkan sikap berhati-hati terhadap perkara ini. Dalam laporan kepada pelanggan, beliau merujuk kepada tinjauan pengguna iPhone yang menunjukkan bahawa keinginan pengguna untuk mengganti peranti sedang menurun akibat kenaikan harga, pengurangan promosi operator, serta prestasi peranti sedia ada yang sudah mencukupi untuk keperluan harian, "yang akhirnya akan menyebabkan penurunan jualan yang sederhana". Nispel mengekalkan penilaian "jual" terhadap Apple, dengan harga sasaran $250, yang mengimplikasikan ruang penurunan sekitar 27% berbanding harga penutupan Jumaat lepas.
Namun, kebanyakan analis percaya bahawa kombinasi produk premium akan mendorong peningkatan signifikan dalam harga purata iPhone, yang pada tahap tertentu akan mengimbangi tekanan jualan. Analis dari Bank of America Securities, Wamsi Mohan, mengekalkan penilaian "beli" dengan harga sasaran US$370, dengan alasan bahawa Apple mempunyai "pengembalian modal yang kuat, potensi kelebihan AI di tepi, serta nilai pilihan yang dibawa oleh produk dan pasaran baharu".
Penilaian US$5 trilion: Premi yang munasabah atau melebihi potensi masa depan? Nilai pasaran Apple melepasi US$5 trilion, dengan harga saham semasa yang sepadan dengan nisbah harga-kependapatan yang dijangka untuk tahun fiskal 2027 sekitar 36 kali, jauh lebih tinggi daripada purata sejarah.
Masalah utama yang dihadapi pelabur ialah: sama ada kadar pertumbuhan keuntungan Apple mampu menyokong paras penilaian ini. Sejak awal tahun ini, harga saham Apple telah meningkat sebanyak kira-kira 26%, dan sebahagian pelabur meragui sama ada kenaikan ini boleh berterusan.
Perbezaan antara pihak beli dan jual pada dasarnya merupakan penilaian yang berbeza terhadap kedudukan model perniagaan Apple di era AI: pihak beli percaya bahawa strategi "aset ringan, ekosistem kuat" akan menonjol selepas gelembung AI meletus; manakala pihak jual bimbang bahawa penilaian semasa sukar dipertahankan tanpa pendorong pendapatan AI yang nyata. Kemampuan harga saham Apple untuk mengekalkan nilai pasaran sebanyak US$5 trilion mungkin bergantung kepada sama ada siaran pada 28 Oktober akan membawa kejutan yang sebenar.
Pemberitahuan Risiko dan Klausul Penafian
Pasar mempunyai risiko, pelaburan perlu dijalankan dengan berhati-hati. Artikel ini tidak merupakan cadangan pelaburan peribadi dan tidak mempertimbangkan matlamat, keadaan kewangan, atau keperluan khusus pengguna individu. Pengguna harus mempertimbangkan sama ada sebarang pendapat, pandangan, atau kesimpulan dalam artikel ini sesuai dengan keadaan khusus mereka. Tanggungjawab atas pelaburan berdasarkan ini adalah sepenuhnya atas tanggungjawab pengguna.