Penulis：KarenZ，Foresight News
Jika papan keuntungan FOMO dianggap sebagai jadual prestasi, melihat nombor akhir sahaja hanya menunjukkan siapa yang mendapat lebih banyak keuntungan, tetapi tidak memperlihatkan sama ada keuntungan ini datang daripada perdagangan yang kerap atau hanya beberapa kedudukan besar.
Setelah menggabungkan 20 besar dari jumlah transaksi, rata-rata posisi, dan keuntungan berdasarkan jenis kripto, terlihat tiga jalur berbeza: ada yang memperoleh puluhan kali lipat keuntungan melalui pembelian awal, ada yang menggunakan modal besar untuk mendapatkan keuntungan mutlak ketika token sudah memiliki kapitalisasi pasaran tinggi, dan ada pula yang mencari peluang melalui perputaran frekuensi tinggi, tetapi pada akhirnya peringkat akaun masih ditentukan oleh satu atau dua posisi inti.
Pada masa penulisan pada 4 September, jumlah PnL 20 besar ialah US$82.3781 juta, purata seorang ialah US$4.1189 juta, dan median ialah US$2.9120 juta.
Pemimpin Unipcs (Bonk Guy) memperoleh keuntungan sebanyak $14,26 juta, hampir RM100 juta, menyumbang 17,3% daripada jumlah PnL 20 teratas.
Pemandangan menyeluruh 20 teratas dalam senarai keuntungan FOMO
20 akaun telah menyelesaikan sebanyak kira-kira 24,500 transaksi, dengan purata kira-kira 1,225 transaksi setiap akaun, dan median bilangan transaksi kira-kira 746. Purata mudah bagi "posisi purata" setiap akaun adalah kira-kira 4 hari 9 jam, dengan median 4 hari. Pengiraan ini adalah berdasarkan purata per akaun, tanpa penimbangan mengikut saiz dana setiap transaksi.
Kesamaan pertama: Senarai ini didorong oleh beberapa 'posisi super'.
Kes yang paling klasik ialah Unipcs (Bonk Guy).
Pada 15 hingga 17 Julai, Unipcs membeli sebanyak kira-kira $67,495 PONS dalam tiga transaksi, dengan nilai pasaran purata pembelian sekitar $6.1 juta. Pada masa penulisan, bahagian PONS ini bernilai kira-kira $7.43 juta, dengan keuntungan buku mencapai sekitar 108 kali. Hanya posisi inti ini sahaja yang cukup untuk menjelaskan mengapa dia terus mengekalkan tempat pertama.
Selain PONS, Unipcs mendapat keuntungan buku lebih daripada 10 kali ganda di DELTA dan microduck; posisi seperti USELESS, MarsCoin, Basecat, dan BOW (Longbow) juga mencatat keuntungan buku sekitar 1 hingga 3 kali ganda. Ciri utamanya bukan hanya bertaruh pada satu token, tetapi terus mencari peluang sekunder yang boleh memperbesar keuntungan selain posisi super.
Purata posisi Unipcs masih mencapai 7 hari 2 jam, menunjukkan bahawa "perdagangan kerap" dan "memegang posisi utama dalam jangka panjang" boleh wujud bersamaan.
DumbCrayonEater lebih dekat kepada "perubahan nasib dalam satu posisi", dengan keuntungan total sebanyak 8,93 juta dolar AS. Posisi AI menghasilkan keuntungan sekitar 345 kali ganda, atau 7,35 juta dolar AS; purata tempoh pegangan akaun mencapai 11 hari 21 jam, yang paling panjang di antara 20 teratas. Walaupun jumlah transaksi juga mencapai sekitar 2,200 transaksi, faktor yang benar-benar menentukan skala akaun tetaplah AI, bukan penyebaran keuntungan secara merata ke ribuan transaksi.
Konsentrasi keuntungan ini bukanlah kesan tunggal: Salem di tangga tiga menyumbang keuntungan AI sebanyak $6 juta; Nate (pembina bersama LONG) di tangga empat menyumbang keuntungan AI sebanyak $4.56 juta; Burgz menyumbang AI sebanyak $3.9 juta; AJC, penyelidik Blockworks Research, memperoleh gandaan keuntungan 128 kali daripada posisi PONS, menyumbang keuntungan buku sebanyak $3.03 juta; Wood menyumbang AI sebanyak $2.57 juta; RugDalio menyumbang PONS sebanyak $2.23 juta; LP 1 menyumbang AI sebanyak $1.9 juta. Berdasarkan perbandingan kasar terhadap jumlah PnL senarai, posisi utama ini biasanya menjelaskan lebih daripada 80% hingga 90% keuntungan akaun.
Jumlah PnL Salem ialah $6.2969 juta. Beliau memasuki pada nilai pasaran AI sebanyak $370,000 dengan pelaburan $9,913, dan sering membeli dan menjual pada awalnya; selepas itu, walaupun nilai pasaran AI meningkat kepada berjuta-juta, berpuluh-puluh juta, hingga sekitar $200 juta, beliau terus menambah posisi. Selepas penambahan posisi seterusnya, nilai pasaran belian puratanya dinaikkan kepada sekitar $16.2 juta, tetapi AI masih memberikan keuntungan sebanyak $6 juta kepada beliau, atau sekitar 95% daripada jumlah PnL.
Keuntungan utama Nate juga berasal dari AI. Nate membeli pertama kali sebanyak $773 apabila pasaran AI bernilai kurang daripada $100,000; selepas itu, dia mengumpul banyak token semasa nilai pasaran AI meningkat ke tahap jutaan dan puluhan juta dolar. Data akaun FOMO menunjukkan bahawa jumlah pelaburan beliau kira-kira $50,000, dengan nilai pasaran purata pembelian sebanyak $2.7 juta, keuntungan tak terwujud posisi AI sebanyak $4.56 juta, atau kira-kira 92% daripada PnL keseluruhan beliau.
WLFI penasihat ogle berada di tempat ketujuh. Pada 14 Julai, beliau membeli pertama kali sebanyak 4,974 dolar ketika pasaran PONS berjumlah kira-kira 470,000 dolar, diikuti oleh aktiviti penghantaran, penerimaan, peningkatan dan pengurangan posisi. Disebabkan jumlah transaksi seterusnya jauh melebihi pembelian awal, jumlah pelaburan terkumpulnya kira-kira 3.72 juta dolar, dengan nilai pasaran purata pembelian sebanyak 157 juta dolar; pada masa penulisan ini, PONS memberikan keuntungan sebanyak kira-kira 3.77 juta dolar kepada beliau, menyumbang lebih 99% daripada keseluruhan PnL.
Di antara 20 besar, terdapat pula yang mengumpulkan keuntungan melalui beberapa posisi dengan penggandaan sederhana. CASHCAT dan MarsCoin Frogman masing-masing menyumbang keuntungan sekitar $1,03 juta (ganda) dan $1,12 juta (tiga kali); MarsCoin dan CASHCAT Avast masing-masing menyumbang sekitar $2,45 juta dan $1,17 juta (empat kali); perubahan pula disumbang oleh VVV (124%), MOLT (155%), STONKBROKER (69%), serta posisi kontrak.
Perbezaan ini menunjukkan bahawa "posisi super" tidak semestinya bermaksud hanya membeli satu kripto. Makna yang lebih tepat ialah: sebahagian besar keuntungan akaun akhirnya terkumpul dalam satu hingga tiga posisi yang jelas lebih unggul berbanding transaksi lain, bukan tersebar merata dari semua transaksi.
Ciri kedua: Mereka menebak bukan hanya token, tetapi jendela pelancaran ekosistem
Berdasarkan kiraan posisi besar dalam jadual, sekurang-kurangnya 15 daripada 20 teratas memiliki keuntungan besar yang berkaitan dengan AI atau PONS: AI muncul dalam posisi besar 9 akaun, manakala PONS muncul dalam 7 akaun.
PONS, AI, dan rantai Robinhood, launchpad, pasangan aset tertokenisasi, dan pengembalian biaya perdagangan berkaitan erat dengan narasi-narasi ini. Posisi seperti CASHCAT, MarsCoin, dan "Niu Lai" mewakili spekulasi pedagang terhadap populariti narasi baru.
Mereka tidak semestinya berada pada rantai yang sama, tetapi memiliki ciri masa yang serupa: semuanya berada dalam peringkat di mana ekosistem baharu menarik dana dan perhatian dengan cepat.
Senarai ini memaparkan individu yang memperoleh pulangan seratus kali ganda dengan membeli pada awal yang sangat awal, serta individu yang membuat pelaburan besar selepas token telah mencapai kapitalisasi pasaran sederhana atau lebih tinggi. Unipcs, DumbCrayonEater, AJC, Wood dan Cardinal Saint lebih menonjolkan “gandaan tinggi yang datang daripada harga awal”; Frogman, Avast, Cosby dan “230” pula lebih menonjolkan “mendapatkan pulangan mutlak dengan modal besar selepas keyakinan meningkat”.
Oleh itu, apa yang disebut "awal" tidak semestinya bermaksud membeli pada minit pertama atau hari pertama pelancaran. Yang lebih penting ialah menyelesaikan penyelidikan dan membina posisi yang sepadan dengan penilaian anda sebelum likuiditi, pengguna, dan perhatian ekosistem dilepaskan sepenuhnya. Membeli pada tahap yang sangat awal meningkatkan gandaan berpotensi, manakala memegang posisi besar pada peringkat kemudian meningkatkan keuntungan mutlak; kedua-duanya boleh masuk ke senarai, tetapi struktur risikonya berbeza sepenuhnya.
Kesamaan ketiga: Frekuensi tinggi dan kepemilikan jangka panjang tidak bertentangan
Apabila melihat 20 besar berdasarkan jumlah transaksi dan masa pemegangan purata bersama-sama, akan nampak bahawa "frekuensi transaksi" dan "kesabaran pemegangan" bukanlah pada paksi yang sama.
Frank adalah akaun frekuensi tinggi yang paling klasik: sekitar 4,400 transaksi, tempoh pegangan purata hanya 1 hari 7 jam; change sekitar 2,700 transaksi, tempoh pegangan purata 2 hari 9 jam; Burgz sekitar 2,400 transaksi, tempoh pegangan purata 1 hari 17 jam. Akaun-akaun ini memang menunjukkan ciri perputaran pantas.
Tetapi, banyaknya transaksi tidak bermakna bahawa posisi utama pasti dipegang dalam jangka pendek. Unipcs mempunyai sekitar 2,600 transaksi, tetapi tempoh pemegangan purata mencapai 7 hari 2 jam; DumbCrayonEater dengan sekitar 2,200 transaksi, tempoh pemegangan purata lebih tinggi lagi pada 11 hari 21 jam; Nate dengan sekitar 1,900 transaksi, tempoh pemegangan purata 7 hari 10 jam. Mereka kemungkinan besar mengekalkan posisi utama yang benar-benar yakin dalam jangka panjang, selain melakukan banyak transaksi luaran.
Di sisi lain ialah akaun yang beroperasi secara pilihanku. “230” hanya mempunyai 80 transaksi, manakala Cosby, LP 1, Frogman, RugDalio, dan ogle masing-masing mempunyai sekitar 220, 203, 235, 236, dan 252 transaksi. Frekuensi rendah tidak bermakna semua holding jangka panjang: RugDalio mempunyai tempoh purata holding hanya 2 hari 9 jam, manakala ogle mencapai 7 hari 5 jam. Jumlah transaksi, tempoh purata holding, dan kepekatan posisi mesti dilihat secara gabungan.
Oleh itu, data semasa boleh menyokong pernyataan seperti "perputaran frekuensi tinggi", "pengumpulan frekuensi rendah", dan "posisi inti dipegang jangka panjang", tetapi tidak boleh membuktikan secara langsung bahawa seseorang mampu menjual pada puncak dan membeli pada rendah secara stabil.
High-frequency trading is a tool for them to seek opportunities or manage risk; it is the large-position trades that determine ranking.
Ciri keempat: Kebanyakan hasil besar masih tinggal di atas kertas
Dari status posisi yang boleh disahkan semasa ini, kebanyakan hasil besar dalam senarai masih mengandungi keuntungan belum direalisasikan dan belum semuanya ditukar menjadi tunai.
Ethermonk merupakan salah satu kesan yang jarang dapat diperhatikan dengan jelas mengenai tindakan pencairan. CASHCAT-nya telah menghasilkan keuntungan sekitar US$1.45 juta, dengan kadar pulangan sekitar 55%; "Niu Lai" telah menghasilkan keuntungan sekitar US$794,000, dengan kadar pulangan sekitar 122%, dan kedua-dua posisi tersebut telah ditutup sepenuhnya. Sementara itu, dia masih memegang posisi microduck yang belum direalisasikan, dengan keuntungan buku sekitar US$420,000, atau sekitar 1.3 kali.
Ini adalah pengurusan posisi yang lebih komprehensif: posisi yang telah ditutup bertanggung jawab untuk mengamankan keuntungan, sementara posisi yang belum ditutup kekal untuk mempertahankan potensi kenaikan harga. Berbanding hanya memantau PnL keseluruhan, pengasingan ini lebih mampu menunjukkan sejauh mana risiko harga yang masih ditanggung oleh akaun semasa ini.
Apakah senarai ini benar-benar mengajarkan apa-apa?
Pertama, periksa sama ada ekosistem mampu menghasilkan nilai tambah secara berterusan, baru kemudian tinjau token tertentu. Semasa ekosistem baharu dilancarkan, naratif dan perhatian boleh membawa dana pertama, tetapi sama ada populariti boleh diteruskan bergantung pada pendapatan sebenar, volume perdagangan, likuiditi, dan pertumbuhan pengguna. Hanya apabila indikator-indikator ini berterusan, logik penangkapan nilai token boleh disahkan lebih lanjut.
Kedua, penilaian boleh dibandingkan dengan projek sejenis. Hanya melihat satu token mempunyai kapitalisasi pasaran $10 juta atau $100 juta sukar untuk menentukan sama ada ia mahal atau tidak. Kaedah yang lebih berkesan ialah membandingkan launchpad sejenis, pemimpin Meme, atau token ekosistem di rantai lain untuk melihat sama ada ia diremehkan.
Ketiga, keuntungan besar memerlukan kos yang rendah serta kedudukan yang mencukupi. Gandaan tinggi biasanya datang dari kedudukan beli yang lebih awal, manakala keuntungan tinggi juga bergantung kepada skala pelaburan.
Keempat, melihat positif tidak bermakna tidak pernah menjual. Anda boleh mengekalkan posisi inti yang menentukan had akaun, atau mengambil keuntungan secara berperingkat semasa kenaikan dan menarik semula modal asal. CASHCAT dan 'Niu Lai' yang telah ditutup sepenuhnya oleh Ethermonk, bersama dengan microduck yang masih dipegang, menanggung dua jenis risiko yang berbeza.
Kelima, pengumpulan posisi besar oleh akaun teratas mencerminkan pembentukan konsensus asas. Dua puluh teratas sering membina posisi besar berturut-turut pada dua aset digital yang sama, menunjukkan bahawa naratif dan perhatian memang merupakan petunjuk penting dalam mengenal pasti peluang; tetapi apabila pengumpulan ini sudah muncul dalam senarai, kos pembelian, gandaan potensi, dan likuiditi keluar bagi pihak yang datang kemudian mungkin berbeza sama sekali.
Akhirnya, perlu dipahami bahawa bias kelangsungan hidup di sebalik senarai teratas. Membeli awal, memegang portofolio yang terkonsentrasi, dan memegang jangka panjang boleh menghasilkan pulangan seratus kali ganda, tetapi juga boleh membawa kerugian hampir habis. Senarai keuntungan hanya menunjukkan akaun yang berjaya dan tetap berada di hadapan, dan tidak boleh digunakan untuk menyimpulkan bahawa pengguna strategi yang sama secara umum mendapat keuntungan.