Pasaran Cip Analog Memasuki Tren Naik Seiring Laporan Pertumbuhan Syarikat Besar

Baru-baru ini, empat raksasa simulasi telah mengumumkan laporan keuangan.

ON Semiconductor mengumumkan laporan keuangan, dengan pendapatan sebesar US$1.604 bilion, meningkat 9% secara tahunan dan 6% secara kuartalan. TI mencatat pendapatan sebesar US$5.463 bilion, meningkat 23% secara tahunan dan 13% secara kuartalan; di mana bisnis analog yang menyumbang hampir 80% pendapatan perusahaan tumbuh 26%. STMicroelectronics mencatat pendapatan sebesar US$3.487 bilion, meningkat 26% secara tahunan dan 12.7% secara kuartalan. NXP mencatat pendapatan sebesar US$3.496 bilion, meningkat 19% secara tahunan dan 10% secara kuartalan. Panduan ketiga perusahaan tersebut untuk kuartal ketiga masih menunjukkan pertumbuhan kuartalan.

Di luar prestasi, beberapa indikator operasi juga berubah pada masa yang sama. Nisbah pesanan kepada penghantaran (book-to-bill) STMicroelectronics mendekati 2, dan STMicroelectronics telah melihat sebahagian produk mengalami kekurangan bekalan; pesanan tertunda TI terus meningkat pada suku kedua, dengan tempoh penghantaran diperpanjang beberapa minggu dari tahap kurang daripada 13 minggu; stok saluran NXP telah turun kepada 11 minggu.

Pada pertengahan tahun 2026, pasaran cip simulasi akhirnya bermula memasuki siklus naik.

Pasaran industri adalah yang paling awal pulih. Dalam permulaan panggilan telekonferensi, Presiden dan CEO TI, Haviv Ilan, mengungkapkan bahawa pendapatan industri pada kuartal kedua meningkat sekitar 30% secara tahunan dan sekitar 10% secara berurutan; pendapatan pusat data meningkat dua kali ganda secara tahunan dan sekitar 20% secara berurutan; pasaran automotif yang sebelumnya lambat pulih juga mulai bangkit semula, dengan peningkatan tahunan mencapai beberapa belas peratus dan berurutan hampir dua angka.

Sumber: NXP

Struktur pendapatan NXP menunjukkan perubahan serupa. Berdasarkan laporan keuangan yang diterbitkan oleh NXP, bisnis industri dan IoT meningkat 38% secara tahunan dan 20% secara bulanan, bisnis automotif meningkat 12% secara tahunan dan 9% secara bulanan, serta infrastruktur komunikasi dan bisnis lainnya meningkat 41% secara tahunan. Bisnis mudah alih menurun 10% secara bulanan, sementara elektronik pengguna masih menjadi sektor yang lemah.

Sumber: STMicroelectronics

Pendapatan industri STMicroelectronics meningkat 34% secara tahunan, automotif meningkat 16%, dan peralatan komunikasi serta periferal komputer meningkat 50%. Pendapatan perniagaan analog, MEMS, dan sensor meningkat 26%, disumbang oleh peningkatan daripada pengambilalihan perniagaan MEMS NXP serta permintaan yang pulih di sektor industri dan automotif.

Sumber: ON Semiconductor

Pemulihan ON Semiconductor relatif perlahan. Pendapatan automotif sebanyak US$781 juta, menurun 2% secara berperingkat; pendapatan industri sebanyak US$423 juta, meningkat 1% secara berperingkat; pendapatan pasaran lain, termasuk pusat data AI, sebanyak US$400 juta, meningkat 34% secara berperingkat. Mengikut bahagian perniagaan, pendapatan penyelesaian kuasa meningkat 19% secara tahunan, perniagaan analog dan isyarat campuran menurun 2% secara tahunan, dan perniagaan pengesanan pintar meningkat 7%. Berbeza-beza antara garis produk dalam syarikat yang sama, sudah menunjukkan perbezaan suhu yang jelas.

Berdasarkan laporan keuangan empat raksasa tersebut, pertumbuhan prestasi tidak lagi disokong oleh satu pasaran sahaja. Industri memimpin, diikuti oleh pusat data, dan automotif mengejar dengan jelas pada suku kedua. CEO TI, Haviv Ilan, menilai dalam sidang telefon: satu siklus kenaikan yang meluas mungkin baru bermula.

Namun, "cakupan yang luas" tidak bermaksud semua produk membaik serentak. Berdasarkan data laporan keuangan, pendapatan bisnis kuasa dan peranti diskret STMicroelectronics hanya meningkat 3.7% secara tahunan, dengan margin operasi masih negatif 21.4%; bisnis pergerakan NXP juga tidak pulih bersama pasaran secara keseluruhan. Permintaan telah meluas dari beberapa titik menonjol kepada pelbagai pasaran, tetapi perbezaan suhu antara produk masih ketara.

Titik balik sebenarnya berada pada stok

Perbezaan suhu ini perlu dilihat dari lokasi stok.

Permintaan cip analog tersebar, dan umur produknya panjang. Sebuah pengeluar terkemuka memiliki puluhan ribu jenis bahan, melayani pelanggan besar dalam bidang automotif, peralatan industri, peralatan rumah tangga, komunikasi, dan sebagainya, dengan banyak produk yang boleh dijual secara berterusan selama belasan tahun atau lebih. Berbanding dengan cip digital yang memiliki pelanggan yang terkumpul dan laju penggantian yang cepat, stoknya berada dalam rantai yang lebih panjang dan lebih kompleks.

Pembuat cip menyimpan stok siap jual, agen mempunyai stok sedia ada, pengeluar automotif Tier 1 dan pabrik peralatan menyimpan komponen, dan pelanggan akhir mungkin masih menyimpan peralatan dan stok siap jual. Semasa pasaran naik, pesanan berulang akan membesar sepanjang rantai pasokan; apabila permintaan melemah, stok hanya boleh diserap secara berperingkat. Penurunan stok pabrik asal tidak semestinya bermakna saluran telah dikosongkan sepenuhnya; penurunan stok saluran juga tidak boleh dianggap sebagai tanda bahawa pabrik peralatan dan pelanggan akhir telah memulakan semula pembelian.

Haviv Ilan menyebut dalam panggilan telefon bahawa fasa sebelumnya tidak hanya mengumpulkan cip, tetapi juga peralatan dan produk jadi. Sistem baru yang direka dalam empat hingga lima tahun lalu perlu terlebih dahulu menyerap stok ini sebelum berubah menjadi pesanan semikonduktor baru. Ini juga menjelaskan mengapa penyesuaian cip analog industri berlangsung begitu lama: pengurangan stok bukan hanya berlaku di gudang cip, tetapi merambat dari pengilang asal ke saluran, Tier 1, dan pembuat peranti akhir.

Dari segi kuartal kedua tahun ini, stok pada pelbagai peringkat mula kembali ke zon normal. Jumlah hari stok STMicroelectronics turun dari 166 hari pada kuartal yang sama tahun lalu kepada 126 hari, dan stok agen telah berada di bawah sasaran normal yang ditetapkan oleh syarikat. Stok saluran NXP turun kepada 11 minggu, kembali ke sasaran jangka panjang. Ketua kewangan TI, Rafael Lizardi, mengatakan dalam perbincangan telefon bahawa jumlah stok TI berkurang sebanyak US$90 juta berbanding kuartal sebelumnya, dengan jumlah hari stok turun 13 hari. Haviv Ilan memberikan penilaian yang lebih terus terang mengenai hulu: proses pengurangan stok oleh pelanggan industri hampir selesai, dan stok pelanggan automotif bahkan telah turun ke paras yang sukar dipertahankan dalam jangka panjang.

Onsemi memberikan sampel lain. Menurut laporan keuangan perusahaan, stok pada kuartal kedua berada di $2.0475 bilion, hampir tidak berubah secara bulanan; Wakil Presiden Eksekutif dan CFO Thad Trent menyatakan dalam panggilan telepon bahawa jumlah hari stok berkurang sembilan hari secara bulanan menjadi 192 hari, dan perusahaan masih sedang menyerap stok strategik yang disiapkan sebelumnya untuk keperluan pelanggan jangka panjang. Jumlah stok yang stagnan dan peningkatan kelajuan perputaran menunjukkan bahawa pemulihan penghantaran sedang menyerap stok sedia ada, bukan sekadar mengurangkan stok melalui pengurangan pengeluaran.

Siklus stok cip simulasi sedang melintasi tiga titik: pengurangan stok → normalisasi stok → pesanan baharu semula dihantar.

Setelah stok menurun ke aras rendah, pelanggan perlu memulakan semula pembelian, tetapi pesanan baru bukan semuanya datang daripada permintaan akhir. Pasar automotif, industri, dan pusat data pada suku kedua didorong oleh pengisian semula stok dan permintaan sebenar.

Ciri pengisian semula stok pasaran kereta paling ketara. TI menyatakan bahawa permintaan kereta pada suku kedua meningkat bulan demi bulan sepanjang suku tersebut, dengan pertambahan utama datang daripada kereta elektrik dan hibrid di pasaran China. Sementara itu, pelanggan kereta sebelum ini telah mengekalkan stok pada tahap yang sangat rendah. Sedikit peningkatan dalam jualan akhir menyebabkan rantai bekalan perlu mengisi semula stok keselamatan secara serentak. Oleh itu, pesanan kereta merangkumi dua bahagian: peningkatan jualan dan kandungan cip setiap kereta, serta pembelian yang telah ditangguhkan sebelum ini.

Pasaran industri lebih dekat kepada pemulihan permintaan akhir. Semua subsektor dan wilayah industri TI mencatat pertumbuhan tahun-ke-tahun dan bulan-ke-bulan, dengan sumbangan dari infrastruktur tenaga, aerospace, robotik, dan automasi industri. Syarikat mengaitkan pertumbuhan ini kepada permulaan pengeluaran berskala besar bagi peralatan baru yang diperkenalkan dalam beberapa tahun terakhir, serta peningkatan jumlah cip yang diperlukan untuk peralatan generasi baru, bukan peningkatan harga. Haviv Ilan kemudian menambah bahawa sistem baru yang direka dalam empat hingga lima tahun terakhir sedang melepaskan permintaan.

Struktur pesanan juga berubah. CEO STMicroelectronics, Jean-Marc Chery, menyatakan dalam sidang telefon bahawa rasio book-to-bill untuk semua pasaran hujung pada suku kedua melebihi 1, dengan keseluruhan mendekati 2; peralatan komunikasi dan periferal komputer jauh melebihi 2, terutamanya didorong oleh bisnes sambungan cahaya dan fotonik silikon. Pesanan tertunda TI meningkat untuk kedua-dua permintaan penghantaran segera dan penghantaran masa depan.

Pesanan segera biasanya berkaitan dengan stok rendah dan pengisian semula segera, manakala pesanan jangka panjang mencerminkan keyakinan pelanggan terhadap rancangan pengeluaran masa depan. Peningkatan kedua-dua jenis pesanan ini menunjukkan bahawa pemulihan kali ini telah melampaui lingkungan pengisian semula saluran sahaja. Pengisian stok mendorong pesanan keluar dari titik terendah, manakala permintaan akhir akan menentukan panjang kitaran naik.

Selepas pesanan pulih, saluran paling peka terhadap harga. Sejak awal tahun ini, sering beredar berita mengenai penyesuaian harga sebahagian produk oleh pengeluar seperti TI, STMicroelectronics, dan Infineon, dengan kenaikan harga beberapa produk yang cukup ketara. Namun, angka transaksi dalam laporan keuangan jauh lebih tenang.

Dari sudut pandang TI, Haviv Ilan berpendapat bahawa harga keseluruhan TI pada separuh pertama tahun 2026 pada dasarnya stabil. Harga jangka panjang untuk cip analog biasanya menurun sedikit setiap tahun, dan penghentian penurunan ini sendiri menunjukkan peningkatan dalam hubungan permintaan dan penawaran. TI juga sedang memperkenalkan penyesuaian harga baru, tetapi kerana jumlah pelanggan yang banyak dan jangka kontrak yang berbeza, kenaikan harga perlu dinegosiasikan secara individu: sebahagian akan berkuat kuasa pada sukuan ketiga, sebahagian lagi baru pada sukuan keempat, dan beberapa akan ditangguhkan hingga perundingan harga tahun depan. TI menganggarkan bahawa pertumbuhan pendapatan pada sukuan ketiga masih terutamanya datang dari jumlah penghantaran, dengan sumbangan harga "hampir tidak signifikan". Surat kenaikan harga menunjukkan bahawa pengeluar mulai memulihkan sebahagian kuasa penetapan harga, tetapi ini tidak bermakna bahawa harga yang dinyatakan telah berubah secara meluas menjadi pendapatan.

Tanda-tanda tempoh penghantaran juga serupa. Tempoh penghantaran Q2 TI masih di bawah 13 minggu, tetapi baru-baru ini diperpanjang beberapa minggu. Syarikat masih mempunyai ruang bersih yang boleh digunakan untuk pemasangan dan peningkatan kapasiti, serta stok yang disimpan untuk penghantaran pantas. STM melihat sebahagian kategori mula menjadi ketat, tetapi pada Q2 masih menanggung kos kapasiti menganggur sebanyak $37 juta, dan pengaruh kapasiti menganggur sebanyak kira-kira 70 basis point juga dimasukkan ke dalam panduan margin kotor Q3.

Perasaan syarikat reka bentuk cip tempatan lebih ketat. Semasa ditanya mengenai kapasiti pengeluaran 8 inci, Silan Microelectronics menyatakan bahawa seiring dengan pelepasan permintaan hulu, kapasiti pengeluaran hulu secara keseluruhan menjadi lebih ketat, dan syarikat sedang berusaha mendapatkan lebih banyak kapasiti daripada pembekal utama. JHWAT menyatakan bahawa ketatnya kawasan wafer dan pembungkusan mungkin berkaitan dengan permintaan AI yang mendominasi dan perpindahan pesanan luar negara. AWIN pula menyatakan bahawa kenaikan harga pengeluaran proses matang telah memberi tekanan kepada margin kotor.

Perbezaan datang dari model perniagaan. Pengilang IDM seperti TI dan STMicroelectronics memiliki kemampuan pembuatan wafer sendiri, di mana ruang bersih yang belum digunakan sepenuhnya dan kapasiti terbiar membentuk bantuan bekalan; kebanyakan syarikat cip analog tempatan bergantung kepada pengilang luar, dan lebih mudah merasai ketegangan struktur talian 8 inci. Ketegangan boleh berlaku terlebih dahulu di peringkat pengilangan, tetapi belum dihantar sebagai kekurangan di semua produk akhir.

Proyeksi Musim Semi 2026 WSTS menunjukkan perbezaan suhu yang lebih jelas di antara pelbagai sektor. WSTS meramalkan bahawa pasaran semikonduktor global pada 2026 akan meningkat 90% kepada US$1.51 trilion, didorong terutamanya oleh peningkatan sekitar 250% dalam chip penyimpanan; chip analog dijangka meningkat sekitar 10%, komponen diskret 8%, dan sensor serta peranti optoelektronik sekitar 3%. Chip analog sudah memasuki fasa naik, tetapi bukan sektor yang paling panas dalam gelombang semikonduktor kali ini.

Produk yang kini mengalami kekurangan terutama terdiri daripada simulasi kereta, pengurusan kuasa, rantai kuasa pelayan AI, simulasi modul cahaya dan sebahagian sensor. Bahan umum, elektronik pengguna, serta sebahagian komponen kuasa dan diskret masih mengalami persaingan harga.

Perhatian pasaran peranti keras AI secara jangka panjang berfokus pada GPU, HBM, proses canggih, dan sambungan berkelajuan tinggi. Seiring dengan peningkatan pantas kuasa dan ketumpatan kluster pengiraan, penukaran kuasa, pengurusan haba, dan penghantaran isyarat mula menjadi batasan sistem, dan cip analog juga berpindah dari peranti luaran ke senarai bahan utama.

AI awan membawa laluan peningkatan pertama: kuasa pusat data, modul optik, infrastruktur tenaga, serta pengawasan suhu dan persekitaran. Sebuah pusat data AI perlu menukar arus ulang-alik dari grid kepada voltan yang berbeza yang diperlukan oleh GPU, CPU, memori, dan cip rangkaian, sambil memantau secara berterusan arus, suhu, penggunaan tenaga, dan kegagalan. Dari penukaran arus ulang-alik kepada arus terus, bus pertengahan, kuasa papan hingga kuasa titik beban, setiap peringkat menggunakan pengurusan kuasa, komponen kuasa, pengesanan arus, pengasingan, pemasangan panas, pengesanan suhu, dan cip kawalan. Semakin tinggi keupayaan komputasi setiap rak, semakin kompleks sistem kuasa, dan semakin tinggi nilai setiap cip analog.

Modul cahaya memerlukan penguat transimpedans, penggerak, jam, penukaran data, dan pengurusan kuasa. Pengeluar tempatan telah membentuk pendapatan di sepanjang rantai ini. Naxinwei menyatakan bahawa perniagaan kuasa pelayan AI mereka mencakupi pelanggan terkemuka pelbagai, dengan pendapatan kuasa digital berkaitan meningkat pesat secara tahun-ke-tahun dan kuartal-ke-kuartal pada kuartal pertama. Produk syarikat telah memasuki kuasa primer dan sekunder, merangkumi pengasingan digital, penggerak, antaramuka, pengambilan sampel, dan sensor arus, di mana cip penggerak GaN voltan tinggi telah dihantar dalam jumlah besar, dan produk GaN voltan sederhana-rendah yang digabungkan telah selesai ujian sampel.

Pengawal pola nombor Jingfeng Mingyuan, DrMOS, POL, dan eFuse juga telah memasuki peringkat pengeluaran berskala dan jualan besar. Pada tahun 2025, pendapatan cip kuasa komputasi berprestasi tinggi syarikat mencapai 96 juta yuan, meningkat 122.26% berbanding tahun sebelumnya; pelanggan kad grafik generasi baharu mula menghantar dalam jumlah besar. Sinopower telah menghantar banyak cip modul optik dalam skala besar, dan penghantaran analog frontend (AFE) yang diperlukan untuk modul optik berkelajuan tinggi telah stabil; SGMICRO menyatakan bahawa pendapatan berkaitan modul optiknya sedang meningkat dengan cepat.

Laluan lain datang daripada Physical AI, iaitu AI memasuki kereta, robot, dan peralatan industri. Robot perlu mengesan persekitaran, mengawal motor, mengurus bateri, dan memastikan keselamatan operasi; kereta memerlukan radar, sensor, pengurusan bateri, kawalan badan, dan sistem kuasa; peralatan industri bergantung kepada kawalan masa nyata, penjagaan prediktif, dan pengiraan tepi. Prosesor bertanggungjawab atas pengiraan, manakala sensor,前端 analog, pengasing, pemandu motor, dan cip pengurusan kuasa menghubungkan pengiraan tersebut kepada dunia nyata.

Di kedua-dua rute ini, pemain global utama telah memberikan ramalan: STMicroelectronics menaikkan sasaran pendapatan pusat data tahun 2026 kepada lebih daripada 1 miliar dolar AS, dan menganggarkan melebihi 2 miliar dolar AS pada tahun 2027; TI melaporkan pendapatan pusat data kuartal kedua meningkat dua kali ganda secara tahunan; NXP pula menjadikan pusat data dan Physical AI sebagai enjin pertumbuhan baharu selain automotif dan industri.

Presiden dan CEO ON Semiconductor, Hassane El-Khoury, menyatakan dalam laporan keuangan bahawa pusat data AI telah menjadi bisnes paling pantas tumbuh bagi syarikat, dengan ramalan pendapatan akan meningkat lebih daripada dua kali ganda pada tahun 2026 berbanding tahun sebelumnya. Syarikat juga mengumumkan bahawa ia telah memperluaskan perniagaan bekalan kuasa dalam ekosistem NVIDIA MGX, serta memperoleh pesanan reka bentuk untuk EliteSiC, MOSFET silikon, dan pengawal dalam platform pusat data AI daripada pembekal infrastruktur awan China, Great Wall.

Manfaat yang dibawa oleh AI mempunyai sempadan yang jelas. Ia meningkatkan nilai cip analog dalam skenario ketumpatan kuasa tinggi, kebolehpercayaan tinggi, dan isyarat berkelajuan tinggi, manakala produk pengguna am sukar mendapat manfaat sepadan. Pembuat yang berada dalam bidang ini memperoleh lengkung pertumbuhan baharu yang tidak bergantung kepada kitaran elektronik pengguna tradisional, dan perbezaan produk serta keuntungan juga akan semakin mendalam.

Dalam beberapa tahun terakhir, syarikat-syarikat cip simulasi tempatan secara umumnya memperluaskan jajaran produk, meningkatkan pelaburan dalam penyelidikan dan pembangunan, serta meluaskan ke pasaran seperti automotif, industri, komunikasi, dan kuasa berprestasi tinggi.

Platform produk SG Micro telah mencakup beberapa arah yang sedang berkembang. Dalam pertemuan penjelasan prestasi akhir Julai, syarikat menyatakan bahawa pesanan separuh kedua meningkat berbanding separuh pertama, kebanyakan produk menawarkan bekalan normal, tetapi beberapa produk mengalami masa penghantaran yang lebih panjang akibat permintaan yang meningkat pesat. Struktur produk dan pelanggan yang luas membolehkan syarikat ini menerima pemulihan di sektor industri, pengiraan, dan automotif secara serentak.

Xinli Micro mengukur perluasan produk berdasarkan nilai per unit kendaraan. Saat ini, nilai per unit kendaraan yang dapat dicakup oleh chip automotifnya yang telah diproduksi secara massal sekitar 1.700 yuan, dan mendekati 2.000 yuan apabila termasuk produk yang sedang dalam uji sampel; sasaran jangka panjang perusahaan adalah 3.000 hingga 4.000 yuan. Produknya telah mencakup sistem tiga listrik, kontrol dan pencahayaan badan kendaraan, pengemudi cerdas dan kabin, serta sasis dan keselamatan.

Modul simulasi depan Siprotek kini telah berpindah dari perundingan ke penghantaran stabil; cip saluran audio automobil telah menghantar secara stabil kepada beberapa pengilang kereta; AFE BMS bateri kuasa utama telah menyelesaikan pengesahan teknikal pelanggan; dan produk khusus lidar masih dalam peringkat pembangunan dan penghantaran.

Syarikat-syarikat semikonduktor simulasi di dalam negara masih menghadapi jurang masa antara kos dan harga jualan. Nexchip telah mengeluarkan notis kenaikan harga dan sedang berunding dengan pelanggan; Jiahua menyatakan bahawa harga hanya akan disesuaikan apabila kos benar-benar perlu dipindahkan; Awe Electronics telah menyesuaikan harga sebahagian produk pada suku pertama untuk mempertahankan pangsa pasaran, sambil menanggung kenaikan kos wafer proses matang, menyebabkan tekanan terhadap margin kasar keseluruhan. Jalur peningkatan yang diberikan oleh Awe ialah meningkatkan peratusan bisnes industri dan automotif yang memiliki margin kasar lebih tinggi. Pemulihan pasaran pertama-tama akan mempengaruhi pendapatan; sama ada ia akan mencapai keuntungan bergantung kepada kelajuan kenaikan harga, struktur produk, dan pengawalan kos.

Penyesuaian stok semikonduktor ini secara berurutan menguras stok pabrik asal, saluran, Tier 1, dan pembuat peranti akhir. Pada kuartal kedua, industri, automotif, dan pusat data serentak pulih, tingkat stok kembali ke kawasan normal, dan pesanan kembali mengalir ke pabrik asal. Sebahagian produk analog automotif, pengurusan kuasa, dan komunikasi optik telah menunjukkan isyarat peningkatan tempoh penghantaran dan kenaikan harga, manakala produk umum dan sebahagian peranti kuasa masih mengalami tekanan bekalan.

Sekarang, dasar stok simulasi telah muncul.

Artikel ini berasal daripada akaun微信公众号 “Semiconductor Industry纵横” (ID: ICViews), penulis: Jiulin