AMD baru sahaja menghantar salah satu kuartal terkuatnya dalam sejarah. Tindakan pasaran ialah menjual sahamnya juga.
Pada 4 Ogos, AMD melaporkan pendapatan Q2 2026 sebanyak $11.54 bilion, melebihi konsensus analis sekitar $11.3 bilion. Keuntungan yang disesuaikan setiap saham berada pada $1.66, melebihi jangkaan $1.62. Pendapatan pusat data meningkat 107% dari tahun ke tahun kepada sekitar $6.72 bilion.
Kemudian sesi selepas jam perniagaan dibuka, dan AMD kehilangan kira-kira 8% nilainya. Saham tersebut telah naik 7% semasa sesi biasa, yang bermakna pelabur pada dasarnya membeli berita angin, kemudian menjual dengan agresif selepas berita itu keluar.
Tiga nombor yang menakutkan pasaran
Pertama, perbelanjaan modal. AMD menghabiskan $808 juta dalam kuartal ini, hampir tiga kali ganda jangkaan analis sebanyak $298 juta.
Lonjakan perbelanjaan itu memberi kesan serius terhadap arus tunai bebas. Arus tunai bebas AMD untuk kuartal ini berada pada $1.56 bilion, penurunan berurutan dan jauh di bawah model yang diramalkan oleh analis.
Kedua, panduan ke hadapan. AMD menganggarkan pendapatan Q3 2026 sebanyak kira-kira $13 bilion, plus atau minus $300 juta.
Ketiga, Elon Musk mengumumkan bahawa SpaceX akan berpindah kepada penggunaan cip Nvidia secara eksklusif untuk projek AI masa depan.
Konteks AMD berbanding Nvidia
H100 Nvidia dan generasi seterusnya telah menjadi pilihan infrastruktur lalai untuk beban kerja latihan AI berskala besar. AMD telah membuat kemajuan nyata dengan akselerator Instinct MI-seriesnya dan telah memenangi pelanggan perniagaan, tetapi pengumuman SpaceX Musk adalah pengingat bahawa pengeluar AI terbesar sering mengikat diri dengan satu pembekal sahaja, bukan meneruskan diversifikasi.
CEO Lisa Su menolak sikap pesimis. Beliau menekankan keputusan rekod di seluruh perniagaan dan menunjukkan peta jalan AI AMD, khususnya menyoroti platform Helios yang akan datang sebagai bukti bahawa syarikat sedang berinvestasi untuk penempatan jangka panjang, bukan hanya perlindungan margin jangka pendek.
Apa yang sebenarnya diperhatikan oleh pelabur
Kesenjangan antara kapex sebenar sebanyak $808 juta dan harapan analis sebanyak $298 juta menandakan bahawa kitaran pelaburan AMD memasuki fasa yang lebih berat, dan pelabur perlu menyesuaikan semula anggapan mereka mengenai bentuk arus tunai bebas semasa fasa tersebut. Jika platform Helios dan produk masa depan berjaya mencapai peningkatan pangsa pasaran yang dijangka oleh Su, perbelanjaan ini akan kelihatan bijak apabila dilihat semula di masa depan.
Kisaran panduan Q3 sekitar $13 bilion memberikan ruang kepada AMD untuk melebihi jangkaan sekali lagi, yang boleh menetapkan semula sentimen jika syarikat melaksanakannya.