Laporan keuntungan kuartal kedua membawa dua garis pendapatan AMD bergerak ke arah yang bertentangan. Menurut laporan keuntungan kuartalan AMD, pendapatan perniagaan pusat data mencapai US$6.718 bilion, meningkat 107% secara tahunan.
Dalam laporan keuangan yang sama, pendapatan perniagaan permainan ialah $779 juta, menurun 31% berbanding tahun sebelumnya. Apabila kedua-dua perkara ini diletakkan bersebelahan, mudah timbul intuisi bahawa AMD mungkin sedang memindahkan perniagaan yang sebelumnya berfokus pada permainan ke pusat data.
Laporan kewangan awam hanya boleh menjawab dari mana pendapatan berasal, tetapi tidak dapat secara langsung melihat bagaimana penyelidikan dan pembangunan, kapasiti wafer, atau sumber pelanggan mengalir di dalam syarikat. Tetapi dengan meletakkan data bahagian 12 kuartal ini bersama-sama, sekurang-kurangnya kita boleh memecahkan intuisi itu dengan lebih terperinci.
Lihat terlebih dahulu jumlah keseluruhan, adakah pertumbuhan ini hanya perpindahan dalaman
Lihat terlebih dahulu perbandingan tahun ke tahun, jawapannya lebih berkesan daripada "satu naik, satu turun". Menurut laporan keuangan kuartalan AMD, pendapatan keseluruhan syarikat meningkat dari $7.685 bilion kepada $11.536 bilion. Titik akhir jelas lebih tinggi daripada titik awal, menunjukkan bahawa pertumbuhan berlaku terlebih dahulu pada jumlah keseluruhan, bukan pertukaran setara antara dua perniagaan yang sedia ada.
Tiang biru tertinggi dalam grafik berasal dari pusat data. Menurut laporan kewangan AMD, bahagian ini meningkat sebanyak US$3.478 bilion berbanding tahun sebelumnya, atau kira-kira sembilan persepuluh daripada pertambahan bersih pendapatan syarikat pada kuartal tersebut. Ini adalah perkiraan pendapatan, dan tidak boleh digunakan untuk menyimpulkan bahawa sumber penyelidikan dan pembangunan, kapasiti pengeluaran, atau sumber pelanggan telah dipindahkan dari satu perniagaan ke perniagaan lain.
Klien dan perniagaan terbenam juga meningkat pada kuartal ini. Perniagaan permainan pula berkurang sebanyak US$343 juta berbanding tahun sebelumnya. Menurut laporan kewangan AMD, penurunan ini memang wujud, tetapi tidak cukup untuk menjelaskan peningkatan skala yang dibawa oleh pusat data. Oleh itu, grafik ini menyokong konsep “asas jumlah pendapatan diperluaskan”, dan tidak membuktikan adanya penggantian sumber satu-ke-satu antara dua perniagaan tersebut.
Di sini juga terdapat sudut pandang yang sering diabaikan. AMD dalam laporan keuangannya menyalahkan penurunan tahun-ke-tahun pada bisnis permainan terutama kepada pendapatan semi-khusus yang lebih rendah, sementara bahagian permainan juga merangkumi bisnis semi-khusus konsol. Membaca garis ini secara langsung sebagai penjualan GPU Radeon berdiri sendiri, atau permintaan GPU peringkat pengguna, akan mempersempit ruang lingkup bahagian tersebut.
Kapan pusat data menjadi fokus pendapatan
Ketinggian dan kerendahan kuartalan sentiasa dipengaruhi oleh jadual penghantaran produk, tetapi perubahan struktur secara berterusan lebih mencerminkan struktur pendapatan. Menurut laporan keuangan kuartalan berturut-turut AMD, peratusan pendapatan dari pusat data meningkat dari 27.6% kepada 58.2%. Dalam bayangan setiap dolar pendapatan, pusat data telah berubah dari kurang daripada tiga persepuluh menjadi lebih daripada separuh sumber.
Masa titik ini melintasi garis tengah berlaku pada sukuan keempat tahun 2025. Kawasan warna biru gelap dalam grafik tidak pernah kembali di bawah separuhnya selepas itu, menjadikan pusat data sebagai bahagian pendapatan terbesar AMD. Klien, permainan, dan tertanam masih menjadi sumber pendapatan; kedua-duanya digabungkan sebagai satu lapisan dalam grafik untuk mengelakkan kekeliruan bahawa perubahan dalam bahagian permainan disebabkan oleh kebangkitan atau kemunduran produk kad grafik tertentu.
Peningkatan peratusan pusat data tidak bermakna AMD menjadi syarikat yang hanya menjual cip AI. Menurut penjelasan AMD mengenai bahagian-bahagian, bahagian ini merangkumi pelbagai perniagaan seperti pemproses server dan akselerator, dan laporan kewangan tidak memisahkan semua pertambahan mengikut produk tunggal. Carta menunjukkan perubahan struktur pendapatan, yang boleh menunjukkan bahagian mana yang memiliki peratusan pendapatan lebih tinggi, tetapi tidak boleh menggantikan buku kewangan dalaman mengenai konfigurasi produk atau pilihan pengeluaran.
Grafik luas ini juga menyimpan satu cara baca yang mudah diabaikan. Jumlah tiga lapisan luas setiap kuartal adalah 100%, pencerahan biru gelap yang melebar bukan hanya menunjukkan peningkatan pendapatan mutlak pusat data, tetapi juga menunjukkan peningkatan posisi relatifnya dalam pendapatan keseluruhan AMD. Ia mampu menjelaskan bagaimana struktur pendapatan bahagian berubah, tetapi tidak dapat menjelaskan secara berasingan konfigurasi produk, pengagihan kapasiti, atau pilihan peruntukan dalaman.
Dalam konteks pesaing, di mana kedudukan AMD?
Mengembalikan AMD ke persaingan, kesilapan paling mudah ialah menganggap grafik indeks yang sama sebagai pertandingan yang sama. Berdasarkan laporan keuangan AMD, NVIDIA, dan Intel masing-masing, Grafik 2 menormalkan pendapatan empat kuartal terakhir yang telah diumumkan ketiga syarikat kepada 100, dengan garis biru berakhir di 155, menunjukkan bahawa pendapatan pusat data AMD meningkat dengan cepat dalam urutan pelaporan ini. Garis NVIDIA lebih curam, dan garis Intel juga sedang meningkat.
Selain kelajuan, terdapat skala. Berdasarkan laporan keuangan terkini dari tiga syarikat, pendapatan pusat data AMD ialah US$6.718 bilion, manakala NVIDIA pula sekitar US$75.2 bilion. Hanya dengan memandang kedua-dua tag penghujung bersama-sama, anda tidak akan salah membaca garis biru yang meningkat sebagai pertukaran kedudukan persaingan yang telah berlaku.
Pendapatan bahagian terkini AMD dan Intel hampir sama. Menurut laporan keuangan Intel, DCAI Intel adalah $6.262 bilion. Perbandingan ini juga perlu dikekalkan dengan catatan kaki, kerana DCAI Intel termasuk transaksi antara bahagian, dan definisinya tidak sama dengan perniagaan pusat data AMD.
Waktu juga tidak sepenuhnya sejajar. Menurut laporan keuangan Q1 FY2027 NVIDIA, kuartal terkini pada grafik berakhir pada 26 April 2026, lebih awal daripada kuartal Jun bagi AMD dan Intel. Pada masa itu, NVIDIA menyatakan sedang beralih kepada kerangka pelaporan baharu, yang menggolongkan platform pasaran kepada pusat data dan komputasi tepi, serta mengasingkan pusat data kepada dua pasaran anak: hyperscale dan ACIE.
Rajah 2 hanya mengekalkan jumlah pendapatan pusat data yang diumumkan oleh tiga syarikat, tanpa menggabungkan sub-kategori di bawah kerangka lama dan baru NVIDIA. Tiga garis hanya boleh digunakan untuk memantau trajektori pendapatan yang telah diumumkan, tidak boleh diubah menjadi peratus pasaran, dan lebih-lebih lagi tidak boleh dianggap sebagai peringkat yang ketat pada kuartal yang sama.
Oleh itu, laporan keuangan ini mengesahkan bahawa pusat data telah menjadi bahagian pendapatan terbesar AMD. Pengurangan perniagaan permainan berlaku pada masa yang sama, tetapi data bahagian awam tidak cukup untuk menjelaskannya sebagai pertukaran dalaman yang mudah.
Klik untuk mengetahui jawatan yang sedang dilamar oleh BlockBeats
Selamat datang ke komuniti rasmi律动 BlockBeats:
Kumpulan langgan Telegram: https://t.me/theblockbeats
Kumpulan perbincangan Telegram：https://t.me/BlockBeats_App
Akaun rasmi Twitter: https://twitter.com/BlockBeatsAsia