AMD baru sahaja menghantar kuartal yang kebanyakan syarikat akan bingkis dan gantung di dinding. Pendapatan mencapai $10.3 bilion, meningkat 38% dari tahun ke tahun. Keuntungan per saham berada pada $1.37, melebihi anggaran konsensus sebanyak kira-kira 9-10%. Bahagian pusat data meningkat 57% dari tahun ke tahun kepada $5.8 bilion dalam jualan.
Dan saham itu turun. Kerana memang sudah sepatutnya ia turun.
Rancangan beli berdasarkan isu, jual berdasarkan berita
Keputusan Q1 2026 AMD, yang dilaporkan pada 5 Mei, memenuhi hampir semua kriteria yang boleh ditentukan oleh analis. Perniagaan pusat data berasaskan AI syarikat sahaja kini menyumbang lebih daripada separuh jumlah pendapatan. Perdagangan selepas jam pasaran awalnya menunjukkan saham naik kira-kira 4% berdasarkan nombor-nombor tersebut. Tetapi sesi pasaran yang lebih luas menceritakan kisah yang berbeza, dengan saham kehilangan keuntungan tersebut dan lebih lagi.
Dari kegemaran kripto kepada kuasa AI
Semasa kemelut kripto 2017-2018, kad grafik AMD menjadi peluang "pick-and-shovel" dalam gelombang penambangan. Penambangan GPU untuk ethereum dan token bukti-kerja lain mendorong permintaan yang bermakna untuk jajaran Radeon AMD. Pada puncaknya, jualan GPU yang berkaitan blok rantai menyumbang kira-kira 6% daripada jumlah pendapatan AMD. Apabila harga kripto jatuh, AMD terperangkap dengan inventori yang tidak lagi diingini oleh penambang.
AMD sejak itu secara sistematik berpindah daripada pendapatan yang bergantung kepada kripto ke arah kemajuan infrastruktur AI. Jualan pusat data sebanyak $5.8 bilion dalam satu kuartal jauh melebihi apa-apa sumbangan yang pernah diberikan oleh era penambangan kripto.
Pada Julai 2026, AMD menandatangani perjanjian jangka panjang dengan Core Scientific, salah satu operasi penambangan bitcoin terbesar di Amerika Utara. Perkongsian ini bukan tentang menambang bitcoin — tetapi tentang menukar infrastruktur kuasa besar Core Scientific, bernilai 529 megawatt, menjadi kapasiti pengiraan AI. Perjanjian ini merangkumi 15 tahun dan membawa pendapatan asas yang dijangka melebihi $14 bilion.
Apa yang bermaksud ini kepada pelabur yang memantau persimpangan AI-kripto
Penghasilan AMD dan kemitraannya dengan Core Scientific menonjolkan satu trend yang lebih luas: infrastruktur yang memacu era penambangan kini sedang diubah suai untuk beban kerja AI. Pengurusan AMD telah membuat pilihan sengaja untuk tidak mempertaruhkan syarikatnya pada kitaran kripto. Kadar pertumbuhan 57% pada segmen pusat data jelas menunjukkan hal ini.
Penurunan saham selepas laporan keuntungan juga memberi ingatan yang berguna tentang mekanik pasaran. AMD melampaui anggaran dengan mudah, perniagaan intinya sedang mempercepat, dan ia baru sahaja mengikat kontrak bernilai lebih daripada $14 bilion dengan penambang kripto dahulu. Penjualan mungkin mencerminkan pengambilan keuntungan dan harapan yang ditinggikan, bukan sebarang kelemahan asas.